东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：石伟晶021-25102907shi_wj@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480518080001 1.交通运输部：中挪两国都是航运大国，双方的船检机构和海事部门保持着良好合作，前景广阔。中方高度重视航运业的高质量发展，愿同挪方进一步密切联系，深化绿色航运、智能航运等领域合作，在国际海事组织框架下加强沟通交流，推动两国交通运输领域合作不断取得新进展。玛丽安.西佛森.奈斯祝贺中国连任国际海事组织A类理事国。她表示，愿同中方一道，继续密切沟通联系，加强互学互鉴，拓展合作空间，共同推动航运业绿色健康发展。（资料来源：同花顺） 2.外交部：中方发布了法国总统马克龙将来华进行国事访问的消息。这是马克龙总统第四次对中国进行国事访问，也是对习近平主席在去年中法建交60周年之际对法国进行历史性国事访问的回访。访问期间，习近平主席将同马克龙总统举行会谈，共同引领新形势下中法关系发展，并就重大国际和地区热点问题深入交换意见。李强总理、赵乐际委员长将分别同马克龙总统会见。法国是首个同新中国建立大使级外交关系的西方大国。中法关系有着珍贵历史、独特价值和重要使命。近年来，在两国元首战略引领下，两国各层级交往密切，务实合作成果丰硕，多边事务协调有力。当前国际形势变乱交织。中方愿同法方一道，以此访为契机，弘扬中法建交精神，加强战略沟通，深化务实合作，密切多边协调，推动中法全面战略伙伴关系取得新进展，为促进中欧关系健康稳定发展、维护多边主义和世界和平稳定繁荣作出更大贡献。（资料来源：同花顺） 3.外交部：日本在口头上搪塞敷衍，在行动上一意孤行，中方对此绝不接受。“在大是大非问题上，日本不要妄想蒙混过关。我们敦促日方以史为鉴，深刻反省，严肃对待中方要求，老老实实收回错误言论，以实际行动体现对中方的政治承诺。（资料来源：同花顺） 4.俄罗斯总统普京签令，决定对中国公民实施临时免签政策。塔斯社称，根据普京签署的命令，至2026年9月14日，中国公民可以免签入境俄罗斯进行旅游和商务旅行。（资料来源：同花顺） 5.市场监管总局：发布《关于修改〈婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法〉的决定》，明确“婴幼儿配方液态乳产品配方的注册管理按照本办法关于婴幼儿配方乳粉产品配方的规定执行”。婴配液态乳产品配方注册申请的受理、技术审评、现场核查等程序和要求，总体上与婴幼儿配方乳粉产品配方注册保持一致。市场监管总局严格落实食品安全“四个最严”要求，贯彻《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国食品安全法〉的决定》要求，积极推进婴配液态乳监管制度建设。（资料来源：同花顺） 6.辽宁“十五五”规划建议：举全省之力发展人工智能核心产业加快工业软件创新突破，推动工业全要素智能化发展，构建覆盖算力、算法、数据、应用的人工智能产业生态。深化与国内先进人工智能研究院所对接合作，协同发展通用人工智能、生成式人工智能，支持智能运载工具、智能可穿戴设备、全屋智能产品、具身智能机器人等智能硬件产品研发推广。（资料来源：同花顺） 7.国家发展改革委：将进一步拓宽市场准入空间，强化要素支持保障，加快组建国家创业投资引导基金，切实增强民营企业获得感。国家发展改革委负责人表示，要深刻领会“十五五”时期推动民营经济高质量发展的内在要求，鼓励支持引导广大民营企业把握新一轮科技革命和产业变革、超大规模国内市场、城乡区域协调发展等民间投资发展机遇，进一步拓宽市场准入空间、强化要素支撑保障、加强合法权益保护，持续激发民间投资动力活力，全力 推进民间投资高质量发展。（资料来源：同花顺） 8.商务部：决定自2025年12月1日起，对原产于日本、美国、韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚所适用的反倾销措施进行期终复审调查。现将有关事项公告如下：根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定，在反倾销措施期终复审调查期间，对原产于日本、美国、韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚继续按照商务部2020年第53号公告、2021年第34号公告和2022年第26号公告公布的征税范围和税率征收反倾销税。（资料来源：同花顺） 9.中国央行：发布2025年10月份金融市场运行情况。10月份，债券市场共发行各类债券63574.6亿元。国债发行11695.5亿元，地方政府债券发行5604.7亿元，金融债券发行8010.8亿元，公司信用类债券发行11836.2亿元，信贷资产支持证券发行343.4亿元，同业存单发行25649.0亿元。（资料来源：同花顺） 10.国家统计局：11月份，制造业PMI升至49.2%，景气水平有所改善。产需两端有所改善。生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，比上月上升0.3个和0.4个百分点，其中生产指数升至临界点，制造业产需两端均有改善。从行业看，农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，产需两端较为活跃；石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业两个指数均低于临界点，景气水平偏低。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.信邦智能：公司拟发行股份及支付现金购买无锡英迪芯微电子科技股份有限公司相关股东持有的英迪芯微100%的股份，并采用向特定对象发行股份方式向不超过35名特定投资者募集配套资金。公司于2025年11月28日收到深圳证券交易所出具的《关于受理广州信邦智能装备股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请文件的通知》，深交所决定予以受理。本次交易尚需通过深交所审核并取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复，最终能否通过审核、取得注册，以及最终通过审核、取得注册的时间仍存在不确定性。（资料来源：同花顺） 2.长华集团：公司近期收到国内车企的定点开发通知书，定点产品主要为关键金属结构件。此次定点项目生命周期5年，预计生命周期总销售金额约人民币7.32亿元，此次定点项目预计在2026年第2季度逐步开始量产。产品具体供应时间以双方签订的相关合同或协议为准。（资料来源：同花顺） 3.立中集团：公司与北京伟景智能科技有限公司签署了《人形机器人零部件委托加工技术协议》。伟景智能委托公司进行机器人零部件的材料选型、设计研发及后续深加工工作。核心工作范围包括人形机器人核心零部件的加工，材料选型与研发，工序设计研发，深加工实施。交付成果包括研发资料和符合技术要求的机器人零部件成品。公司将利用现有的标准化生产场地、行业领先的CNC设备集群、成熟的智能生产线和全流程质量管理经验，为伟景智能人形机器人提供组装和配套服务。（资料来源：同花顺） 4.重庆港：2025年11月28日，公司第九届董事会第十一次会议审议通过《关于新增江津港现代化多式联运集疏运能力提升项目(二期改扩建工程)投资计划并立项的议案》，同意新增江津港现代化多式联运集疏运能力提升项目(二期改扩建工程)投资计划并立项，预估项目总投资为2.99亿元。项目包括新增150亩土地建设多功能堆场、建设相应路网、供电照明、给排水消防、环境保护等配套设施，计划施工工期约36个月，2030年完成建设。（资料来源：同花顺） 5.汉马科技：2025年11月份货车(含非完整车辆)产量1947辆，上年同期820辆，同比增减137.44%；销量2002辆，上年同期801辆，同比增减149.94%。其中电动中重卡产量1776辆，上年同期365辆，同比增减386.58%；销量1824辆，上年同期364辆，同比增减401.10%。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：猪价低位运行，产能去化有望加速——生猪养殖行业月度跟踪（20251118） 行业供需表现：10月猪价触底反弹，猪价上行支撑不足。农业农村部监测数据显示，2025年10月仔猪、活猪和猪肉均价分别为25.80元/公斤、12.57元/公斤和23.41元/公斤，环比变化分别为-14.19%、-8.95%和-4.47%。猪价在10月经历了触底反弹在月底反弹至12元/公斤以上，但反弹趋势持续性较差，11月猪价回调，截至11月10日，全国外三元生猪均价11.80元/公斤。 供应端：10月部分企业为了加速资金回笼，下调出栏体重提前出猪，实际出栏超过当月计划。在猪价小幅反弹后，出于对后市的悲观预期，“落袋为安”意愿增强，月度出栏压力大。需求端：10月中旬二次育肥底部入场节奏加快，对短期猪价形成小幅支撑，但在猪价反弹后恢复观望。10月末北方气温反弹，对肉品消费形成压制，南方腌腊需求也尚未启动，消费端需求支撑不足。 产能变化趋势：国家统计局数据显示，9月末能繁母猪存栏量4035万头，环比下降0.70%。从三方数据来看，10月涌益能繁存栏样本数据环比下降0.80%，钢联样本数据环比增长0.11%，三方数据趋势略有分歧，预计是受到前期后备母猪转化影响，另外猪价略有反弹，养殖户存在观望情绪，产能调减意愿有限。 政策调控叠加价格低迷，产能去化有望加速。前期会议明确产能调控、出栏体重和资金环保等要求，目前政策调控已进入全面落实阶段，头部企业已有积极响应，牧原股份9月末能繁母猪存栏330.5万头，相比6月末调减12.6万头。截至25年11月14日，行业平均自繁自养生猪头均盈利-114.81元，外购仔猪盈利-205.64元/头，养殖持续亏损。随着调控落地与亏损积累，产能去化有望逐步加速，猪价有望在26年下半年迎来向上拐点。 后市周期预判：政策引导下的产能调控仍是未来一段时间的核心旋律，落后产能去化预期提升，优质产能成本优势进一步凸显，并在调控完成后迎来更好的盈利弹性。估值方面，行业指数PB有所回升，但仍处历史中位数以下，板块估值具备安全边际。标的方面建议关注成本行业领先，业绩兑现度高的头部养殖标的牧原股份，其他相关标的包含温氏股份、天康生物、神农集团等。 10月上市企业销售数据： 销售均价环比下降。牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望10月份实现生猪销售均价分别为11.55、11.57、11.28和11.28元/公斤，均价环比分别变动-10.33%、-12.22%、-11.53%和-12.49%。 出栏量明显增长。牧原股份（商品猪）、温氏股份、新希望和正邦科技10月份实现生猪销量分别为708、389、169和91万头，环比分别变动26.97%、17.07%、20.87%和14.81%。部分企业10月出栏创年内新高。 出栏均重略增。牧原股份、温氏股份、新希望10月出栏均重分别为126.41、112.08和100.91公斤。已公布月度出栏体重的公司出栏均重涨多跌少，平均出栏体重略增。 风险提示：畜禽价格波动风险，上市企业出栏量扩张不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期等。 （分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458） 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 以上内容来源于东兴证券研究报告的观点。 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告