晨会纪要
晨会纪要 2025年12月03日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量调整，福建板块走强 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】1-10月可再生能源新增装机3.32亿千瓦 【财经要闻】《福建省有序推进算力基础设施发展若干措施》印发 【财经要闻】国家发改委等5部门发布《关于加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设的意见》 【财经要闻】国家发展改革委主任在《党建》杂志发布《深入学习贯彻党的二十届四中全会精神以高质量发展新成效谱写中国式现代化新篇章》署名文章 三、行业及公司动态 【行业动态】DeepSeek V3.2正式版发布 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com胡 跃才分 析师 【行业动态】辽宁机制电价竞价结果出炉，接近竞价区间上限 【行业动态】生态环境部：四方面强化固体废物综合治理 执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 【行业动态】1-10月乳制品产量2441.6万吨，同比下降0.9% 【重点公司跟踪】东鹏饮料（605499.SH）：发行境外上市股份（H股）获得中国证监会备案 【公司跟踪】三友医疗（688085.SH）：与韩国细基生物签署战略合作和经销协议，获得Novosis产品中国大陆独家经销权 【公司跟踪】北化股份（002246.SZ）：公司拟定前三季度利润分配方案，每10股分红0.25元。 【公司跟踪】光明乳业（600597.SH）：拟以5.0亿元的价格收购小西牛40%股权 四、湖南经济动态 【湘股动态】水羊股份（300740.SZ）：发布2025年员工持股计划（草案） 【湖南省地方动态及政策】提振和扩大消费再加码，湖南出台11项举措强化金融支持 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量调整，福建板块走强 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.64%，收于6224.37点；代表蓝筹股的上证指数跌0.42%，收于3897.71点；代表硬科技的科创50指数跌1.24%，收于1320.16点；代表创新成长的创业板指数跌0.69%，收于3071.15点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.76%，收于1398.13点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.51%，收于2978.47点；代表大盘股的中证A100指数跌0.54%，收于4425.7点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.48%，收于4554.33点；代表中盘股的中证500指数跌0.87%，收于7040.3点；代表小盘股的中证1000指数跌1.00%，收于7313.18点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.47%，收于3098.24点。总体来看，小微盘股板块表现靠前，但小盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，石油石化、轻工制造、家用电器表现居前，计算机、有色金属、传媒表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有1541家公司上涨，共有3739家公司下跌，其中涨停公司55家，跌停公司9家，全市场成交额16072.67亿元，较前一交易日减少2821.83亿元。 三、市场策略 大盘缩量调整，福建板块走强。海外市场方面，隔夜美股调整，其三大指数均结束五连涨，市场情绪有所转弱，使得当日A股开盘承压，三大指数小幅低开。同时大盘经历了前一交易日放量上涨后，当日资金追高意愿明显减弱，成交额缩量较多，承接动能不足导致市场全天低位震荡，最终三大指数均迎来调整。盘面上，福建本地股、商业航天板块、食品方向走强，而锂电、软件、传媒等板块表现较弱。具体来看： （1）福建本地股逆势走强。据财联社报道，中共福建省委关于制定福建省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提到，适度超前建设交通物流基础设施，构建立体式综合性对台通道枢纽，推进向金门、马祖通水通电通气通桥大陆侧项目建设。受此消息提振，福建本地股继续反弹势头，但其位置已至前高区域，建议谨慎追高。 （2）商业航天板块延续活跃。据财联社报道，国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。“十五五”规划建议中提到“航天强国”，叠加最近关于商业航天的利好较多，短期仍可逢低关注该板块的趋势性机会，特别是其中的核心个股。 总体来看，大盘在前一交易日放量上涨的背景下，当日全天弱势震荡，成交额缩量近2900亿元，反映出当前资金追高意愿有限，市场风险偏好仍有待提升。不过三大指数仍然处于5日均线和10日均线之上，短期修复性行情未出现趋势性变化。因此从当日走势来看，短期大盘暂时不具备连续放量上攻的动力，或将维持震荡反弹趋势，操作上谨慎追高、敢于低吸，继续把握好题材板块间的轮动节奏。方向上，一是观察AI产业链持续性，重点关注AI端侧、AI应用等方向；二是关注近期有政策利好支撑的板块，如新兴消费、商业航天、福建、海南等板块；三是成交额缩量状态下，关注“红利+微盘”指数的哑铃策略。中期来看，随着机构资金逐步开始布局2026年方向、中央经济工作会议召开、美联储降息靴子落地、“AI投资泡沫”担忧阶段性消退，A股市场或将迎来新一轮做多窗口期。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 12月2日，万得LOF基金价格指数下跌0.37%，万得ETF基金价格指数下跌0.66%，中证REITs全收益指数下跌0.25%。华夏上证50ETF下跌0.48%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.45%，南方中证500ETF下跌0.85%。博时标普500ETF无涨跌，华夏野村日经225ETF下跌0.71%，华安德国（DAX）ETF下跌0.60%，华安法国CAC40ETF上涨0.22%。华安黄金ETF下跌0.53%，国投瑞银白银期货A下跌0.43%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.20%，嘉实原油下跌0.45%。2日，两市ETF总成交额约3776.2亿元，日内港股红利类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，12月2日，1年期国债到期收益率下行0.35bp至1.41%，10年期国债到期收益率上行0.76bp至1.84%，1年期与10年期国债期限利差为43.61BP。1年期国开债到期收益率持平在1.63%，10年期国开债到期收益率上行1.34bp至1.99%。DR001下行0.89bp至1.30%，DR007下行1.70bp至1.44%。国债期货10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.02%。3年期AAA级信用利差上行1.01bp至21.12bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至18.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展1563亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，12月2日以固定利率、数量招标方式开展了1563亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1563亿元，中标量1563亿元。Wind数据显示，当日3021亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1458亿元。 【财经要闻】1-10月可再生能源新增装机3.32亿千瓦 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，今年1-10月份，我国可再生能源装机规模、发电量稳步提升、实现新突破，可再生能源新增装机3.32亿千瓦，总装机达到22.2亿千瓦，占全国总装机容量近6成；发电量3.21万亿千瓦时，约占全国总发电量的4成，超过同期第三产业用电量与城乡居民生活用电量之和；风电光伏发电量1.89万亿千瓦时，占全国发电量的23.5%，保供应、促转型作用愈发明显。 【财经要闻】《福建省有序推进算力基础设施发展若干措施》印发 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，《福建省有序推进算力基础设施发展若干措施》印发。其中提到，提升算力网络传输效率。鼓励福州（含平潭）、泉州、厦门等地规划建设城市算力网，推进“福州—深圳短路径光缆”项目建设。升级扩容“福淡”“厦金”海底光缆，依托区域性国际关口局探索算力出海专网服务。加快400G／800G光传输、IPv6分段路由（SRv6）、智能无损网络等技术研发部署，打造市域1ms、省域5ms、到粤港澳及长三角枢纽10ms、全国20ms四级时延圈。到2027年，重点应用场所OTN覆盖率达到90%。 【财经要闻】国家发改委等5部门发布《关于加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设的意见》叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发改委等5部门发布《关于加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设的意见》指出，推动数据领域科技创新与产业创新深度融合，构建企业主导的产学研用协同创新体系，建设一批数字人才培养典型应用场景。强化企业在应用场景构建、技术需求识别、成果落地实施等方面的主导作用，支持高校、研究机构、科技社团等深入场景前沿，加快培养一批复合型、创新型、实战型数字人才。探索技术专利联合开发，推动各方共享知识产权收益，加速技术市场化。鼓励地方利用算力券、模型券、数据券等方式，在算力、算法、数据等方面提供便利和优惠。 【财经要闻】国家发展改革委主任在《党建》杂志发布《深入学习贯彻党的二十届四中全会精神以高质量发展新成效谱写中国式现代化新篇章》署名文章 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发展改革委主任郑栅洁在《党建》杂志发布《深入学习贯彻党的二十届四中全会精神以高质量发展新成效谱写中国式现代化新篇章》署名文章。文章提出，做强国内大循环，畅通国内国际双循环。建设强大国内市场，加快构建新发展格局。坚持扩大内需这个战略基点，大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点；加强重点领域国家安全能力建设，建设更高水平平安中国。统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，加强网络、数据、人工智能等新兴领域国家安全能力建设。 三、行业及公司动态 【行业动态】DeepSeek V3.2正式版发布 何 晨（S0530513080001）袁 鑫（S0530525080001） 2025年12月1日，深度求索同时发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale。官方网页端、App和API均已更新为正式版DeepSeek-V3.2，Speciale版本目前仅以临时API服务形式开放，以供社区评测与研究。 推理能力方面，1）DeepSeek-V3.2的目标是平衡推理能力与输出长度，适合日常使用，例如问答场景和通用Agent任务场景。在公开的推理类Benchmark测试中，DeepSeek-V3.2达到了GPT-5的水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro；相比Kimi-K2-Th inking，V3.2的输出长度大幅降低，显著减少了计算开销与用户等待时间。2）DeepSeek-V3.2-Speciale的目标是将开源模型的推理能力推向极致，探索模型能力的边界。V3.2-Speciale是DeepSeek-V3.2的长思考增强版，同时结合了DeepSeek-Math-V2的定理证明能力。该模型具备出色的指令跟随、严谨的数学证明与逻辑验证能力，在主流推理基准测试上的性能表现媲美Gemini-3.0-Pro。V3.2-Speciale模型成功斩获IMO 2025（国际数学奥林匹克）、CMO 2025（中国数学奥林匹克）、ICPC World Finals 2
