新能源+AI周报（第33期20251123-20251129）：重视产业链利润重新分配，重视主线
行业整体策略
- 新能源向上周期仍处于上半场，调整仍是机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。
- 储能和AI+是这轮行业的主线，调整期需重点布局。
新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启
- 正极产业链、电解液产业链等弹性机会：湖南裕能、天赐材料、多氟多等受益。
- 磷酸铁行业预计全年产量约320万吨（同比增长超50%），单吨亏损600-1100元/吨。
- 龙蟠科技与楚能新能源签署采购合作补充协议，2025年至2030年磷酸铁锂正极材料销售总量从15万吨提升至130万吨。
- 重视龙头公司海外市场拓展：宁德时代、亿纬锂能等受益。
- 宁德时代与Stellantis集团在西班牙萨拉戈萨启动合资电池工厂建设，规划年产能50GWh。
- 天赐材料位于美国德州贝敦的北美首座电解液工厂正式破土动工，建成后将形成年产20万吨电解液的产能。
- 固态电池产业化进入关键阶段：当升科技、璞泰来、天齐锂业等受益。
- 天齐锂业自主设计的年产50吨硫化锂中试线预计2026年下半年建成，单位生产成本仅为行业平均水平的60%。
- LG化学开发固态电解质新工艺，高速率放电能力提高约50%；LG新能源计划2030年前实现硫化物固态电池商业化。
光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升
- 光伏反内卷持续，BC有望引领周期复苏，隆基绿能、爱旭股份等受益。
- 全球BC技术创新峰会召开，爱旭股份等企业分享了技术突破与量产成果：当前BC组件量产效率超25%，2026年目标26%。
AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破
- 机器人产业国内外共振向上：浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益。
- 前特斯拉Optimus团队成员加入小米，负责机器人灵巧手。
- 智元发布灵心平台，可个性化定制机器人声音、性格、人设、记忆。
风险提示
- 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。
公司新闻跟踪
- 龙蟠科技：与楚能新能源签署《生产材料采购合作协议》之补充协议二，2025-2030年磷酸铁锂正极材料销售总量从15万吨提升至130万吨。
- 华友钴业：子公司成都巴莫科技与亿纬锂能签订《产品供应框架协议》，2026年至2035年期间，由成都巴莫匈牙利工厂向亿纬锂能供应超高镍三元正极材料合计约12.78万吨。
- 天赐材料：取得国家知识产权局颁发的8项发明专利证书，所有专利均聚焦硫化物固态电解质领域。
投资评级说明
- 行业评级：看好
- 公司评级：买入、增持、持有、减持、卖出
免责声明
- 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品。
- 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
