新能源+AI系列研究：AI驱动全球电力重构，重视产业链长期机遇

电气设备 2026-05-29 刘强,钟欣材太平洋证券王英杰

美国电力供需重构，AI驱动开启能源基建新周期：美国电力需求因生成式AI崛起而增长，数据中心成为核心引擎。美国电网老化，跨州输电项目审批繁琐，电力供应成为制约AI发展的瓶颈。电网接入难推动科技巨头转向海外市场。
全球算力多极增长，新兴区域承接外溢新机遇：中东凭借能源与制度优势成为算力高地图；东南亚采取“先稳基荷再转绿”策略，海岛成算力桥头堡；非洲以数据中心作为电网基建的“基石客户”；欧洲算力向北欧等绿电充足地区转移。
电力基建产业链分层，把握分阶段投资新框架：产业链分为上游能源资源、中游设备、下游电力运营与能源服务。2026–2028年为快速建设期，2028年后进入运营扩容期。并网拥堵倒逼数据中心转向EAAS模式脱网自建，引爆中上游产业链需求。
产业链相关公司：上游能源资源：中广核矿业、ConstellationEnergy、中国核电；中游设备：燃料电池（BloomEnergy）、燃气轮机（GE Vernova、Baker Hughes）、电网设备（阳光电源、四方股份、金盘科技、思源电气）；算电协同（海博思创、金开新能）。
风险提示：美国AI需求不及预期、供应链扩产进度不及预期、地缘政治及贸易政策风险、技术迭代风险。