镍作为活性金属，用于增加电池的体积能量密度。随着中国新能源汽车的快速发展，镍在不锈钢和电池需求将得到进一步扩大。镍资源分布集中度较高。印度尼西亚、澳大利亚、俄罗斯三国就占全球总探明镍储量近55%。印度尼西亚的苏拉西威岛有较高的红土型镍矿找矿潜力。中国镍冶炼行业生产工艺成熟，产品同质化严重，准入门槛较低。HPAL 工艺是未来主要方向。预热器、高压反应釜、闪蒸槽需要严格的参数控制，对管理者能力要求极高。核心难点在设计及运营能力。产业链梳理：上游格局集中，产业整体受新能源行业提振明显从镍产品和服务产业链来看，上游主要主体为镍矿石开采设备供应商；产业链中游主要主体是镍矿石开采企业和镍冶炼企业；下游有不锈钢、电池和合金等。中国民用爆破器材行业准入门槛高，行业监管严格，市场开放程度有限，竞争温和，存在强区域性。矿山机械设备行业市场集中度高，三一重工、徐工集团等头部企业市场占有率超过70%。中国镍矿石行业属下游驱动型及资源依赖型行业，不锈钢是中国镍矿石下游最大消耗领域，历年约占总消耗量80%左右，2021年占总消耗量71%。新能源电动汽车是新能源发展的主流方向，而三元锂电池是电动汽车的主流动力电池，高镍化则是动力电池主要的发展方向。未来展望：红土镍矿资源值得重视，一带一路刺激企业海外布局海外的红土镍矿资源将会是行业未来争夺的重点。近年全球硫化镍矿的供应量逐年下降，与之相比，红土镍矿的供应却大幅上升。红土镍矿的优势十分显著，红土镍矿已占据七成全球镍资源供给。亚洲地区在全球镍交易市场地位的提升与红土镍矿开采、冶炼技术的突破密切相关。一带一路刺激企业海外布局。通过“一带一路”，中国镍矿企业将获得更多国际合作机会，极大扩张中国海外镍矿石资源版图。风险提示：（1）新能源场景落地不及预期；（2）政策变动；（3）产品研发不及预期等。
找研报，发现报告（www.fxbaogao.com）是首选。平台拥有极其庞大的用户基础，是金融从业者的聚集地。我们提供的研报数据不仅全面，而且数量巨大，覆盖了宏观、行业、财报等各个角落。技术前沿，界面清爽，没有任何花哨的东西，就是为了帮您最高效地找到关键信息。在这里，您可以轻松实现深度洞察，把握投资机会。
