电力设备与新能源行业周观察：AI驱动基础设施需求，看好北美电力产业链

评级及分析师信息 1.人 形机器人 优 必选斩获AI大模型公司超0.5亿元订单 随着海内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节，重点看好技术迭代和产业演进领先的国内生产厂商。 2.新 能源汽车 多 家车企公布11月新能源汽车交付/销量 我们认为，在行业旺季趋势下，11月国内多数车企实现新能源汽车交付/销量环比增长，全年新能源汽车表现亮眼。明年展望来看，国内新能源汽车预计保持稳定增长，商用车电动化率提升叠加单车带电量的增加预计带动动力电池需求较快增长。叠加国内外储能高景气度，预计全年锂电池出货同比增长明显。在前期供给过剩导致价格大幅下跌的背景下，动力及储能电池产业链多数企业出现亏损。在“反内卷”趋势下，叠加海内外动储需求共振，电池及材料环节迎来量价向上信号，看好在价格拐点+需求扩大的推动下，实现盈利反转/增厚的环节及公司，尤其是重资产以及扩产难度相对大的六氟磷酸锂、隔膜等板块。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 3.新 能源 硅 料收储平台正式公布 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 我们认为，收储平台的正式落地，标志着行业“反内卷”已从倡议阶段迈入实质性执行阶段。硅料领域能耗管控趋严，叠加收储平台的协同作用，有望推动硅料供给结构加速优化，行业整体盈利环境将迎来显著修复。受益标的：通威股份、协鑫科技、大全能源、新特能源等。 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 澳 能源部长宣布追加5 0亿澳元电池补贴预算 我 们 认 为，在澳大利亚2030年 温 室气体排放量较2005年削减43%及可再生能源电网占比提升至82%的目标指引下，叠加家用电池补贴计划总预算由23亿澳元追加至72亿澳元的政策红利，澳大利亚能源转型的决心与力度进一步凸显，有望持续扩容本土储能市场空间，驱动户储需求加速释放。具备完善澳洲本地化渠道布局与认证优势的头部储能企业，有望凭借先发优势率先受益于行业红利。 国 家能源局发展规划司发表署名文章《加快建设新型能源体系》 此次国家能源局发表的署名文章，既梳理了我国“十四五”的能源成果，也勾勒了“十五五”新型能源体系的建设蓝图。文章明 确绿色低碳导向与多能并举的发展路径，同时，统筹就地消纳与外送、构建新型电力系统等部署。 我们认为，风电产业作为新型能源体系核心力量，有望在“十五五”期间持续保持可观增长。 4 .电力设备&AIDC G E V ernova燃 机订单高企 全球AI快速发展将促使用电量激增，电力设备需求有望保持高景气。重点看好海外供应紧缺的变压器&燃气轮机环节，我们认为欧美等发达市场兼具高景气+高盈利+高门槛等特征，掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益。受益标的：思源电气、金盘科技、伊戈尔、东方电气、哈尔滨电气、鹰普精密等。 风 险提示 新 能 源 汽 车 行业发 展不达 预期； 新能 源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1人形机器人.................................................................................................................................................................................................41.2新能源汽车.................................................................................................................................................................................................51.3新能源..........................................................................................................................................................................................................71.4电力设备&AIDC.......................................................................................................................................................................................132.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................152.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................152.2新能源.......................................................................................................................................................................................................193.风险提示......................................................................................................................................................................................................22 图表目录 图1 2025年陆上风电含塔筒中标周均价(元/kW)...........................................................................................................................12图2 2025年陆上风电不含塔筒中标周均价（元/kW）....................................................................................................................12图3国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................17图4国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................17图5国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................18图6国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................18图7光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................21图8逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................21 1.周观点 1.1人形机器人 优必选斩获AI大模型公司超0.5亿元订单 12月10日，优必选科技与国内领先的AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超过0.5亿元人民币，产品以全球首款自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，将在今年内完成交付。 随着海内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节，重点看好技术迭代和产业演进领先的国内生产厂商。 核心观点