电力设备与新能源行业周观察：太空光伏开辟增量空间，看好产业链发展机遇

评级及分析师信息 1.人 形机器人 人形机器人产业化加速 海内外人形机器人产业化加速，有望迎来量产落地时点。在 降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求凸显 ，持续看好后续在精密传动件、电子皮肤等核心环节具备卡位优 势的国内供应商。 2.新 能源汽车 宁德时代发布首款轻商量产钠电池 我们认为，钠电兼具成本和性能优势。根据SMM数据，1月23日，国产电池级碳酸锂（99.5%）日均价为17.10万元，同比（2025年1月23日7.79万元）增长119.5%。由于碳酸锂在锂电池成本中的比重较高，假设1GWh锂电池需要600吨碳酸锂计算，碳酸锂价格上涨10万元，将带来锂电池成本增加0.06元，因此碳酸锂价格的明显上涨将带来锂电池成本的提升。 而钠元素凭借资源禀赋优势，相比之下性价比优势突显。根据SMM数据，1月23日，电池级碳酸钠（99.5%）平均价为4150元/吨。此外，经过多年的发展，钠电池技术和工艺逐步成熟，在储能、商用车、乘用车等领域，以及换电、低温等场景中 的性能优势明显，钠电池有望实现规模应用，布局钠电池以及 相关材料的企业有望受益。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 3.新 能源 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 国内储能装机大幅增长 在电力市场化改革、新能源消纳需求提升背景下，国内储能 装机需求持续释放，目前独立储能收入结构多元、经济性凸显， 国内储能已经迈入成长快车道，储能系统集成以及逆变器头部企 业有望率先受益。受益标的：海博思创、阳光电源、上能电气等。 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 地面太空双应用潜力充分，光伏产业迎来成长新机遇 我们认为，此次马斯克推动光伏产能扩充，不仅体现出光伏 在地面与太空领域的双重应用潜力，更有望进一步打开全球光伏 市场的成长空间。从技术路线方面来看，HJT成为海外光伏扩产的重要技术方向：一方面，HJT生产流程短，适配海外人力成本较高的场景，降低生产端综合运营成本；另一方面，HJT金属化环节使用银包铜浆料，有效缓解银价上涨压力。太空光伏赛道的技术突 破与商业化探索持续推进，为光伏产业打开全新成长维度，海外 光伏装机需求增长确定性进一步增强，在此背景下，具备核心设 备供 应能力的龙头企业有望率先受益。受益标的：迈为股份、奥特维、连城数控、捷佳伟创、晶盛机电、高测股份等。 中国风电机组出口高增，看好龙头企业出海机遇 我们持续看好中国风电企业国内&海外的共振机遇：①出海方面，中国的整机和零部件在技术和质量上已基本平齐海外先进水 平，机组大型化发展迅速，配套零部件也快速跟进；在规模和技 术双重加持下，中国风电成本优势明显，整机制造成本比国外同 类品牌低1/3，具备较强价格竞争优势；需求上，欧洲、中亚、东南亚等区域成为整机及零部件核心出口区域，在海外需求提升背景下，本土供应紧张带来需求外溢机会。我们预计，未来随着 全球能源转型加速，中国风电企业有望凭借全产业链优势，进一 步加速海外市场扩张。②国内市场，1月24日召开的2026中国风能新春茶话会上，预计2026-2028年将保持每年120GW的风电装机规模，进一步奠定行业需求基础。我们预计，未来国内&海外共振机遇下，国内企业有望持续受益，受益标的包括金风科技、明 阳智能、大金重工、海力风电、德力佳、金雷股份等。 4.电 力设备&AIDC 20 25年12月中国变压器出口额同环比增长 海内外AIDC建设放量，叠加海外电网建设需求提升，电力设备出海迎超级景气周期。我们认为，掌握优质渠道资源、 技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益，持续 看好海外业务有望取得突破、海外业务毛利率高的出海企业。 近期又迎海外头部科技&电力设备厂商最新季报密集发布期，重点关注变压器&SST、燃气轮机、AI电源、液冷产业链等核心环节相关标的。 5.风 险提示 新 能 源 汽 车 行业发 展不达 预期； 新能 源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1人形机器人.................................................................................................................................................................................................41.2新能源汽车.................................................................................................................................................................................................51.3新能源..........................................................................................................................................................................................................61.4电力设备&AIDC.......................................................................................................................................................................................112.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................132.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................132.2新能源.......................................................................................................................................................................................................173.风险提示......................................................................................................................................................................................................19 图表目录 图1国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................15图2国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................15图3国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................16图4国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................16图5光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................19图6逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................19 表1锂电池及材料价格变化....................................................................................................................................................................14表2光伏产品价格变化..........................................