电力设备与新能源行业周观察：太空光伏催化持续，电力设备需求高景气延续

评级及分析师信息 1.新 能源 SpaceX收购xAI，重视太空数据中心发展机遇 我们认为，随着可回收火箭发射成本持续下行，以及低轨卫 星星座建设日趋成熟，太空数据中心的建设与部署成本正进入持 续优化通道。2025年光伏行业供给侧改善的预期已充分反映在当前股价中，而卫星在轨运行对太阳能的刚性需求，以及太空数据 中心这一新兴场景的崛起，赋予光伏全新成长空间。 同时，北美光伏制造布局趋势显现，马斯克宣布特斯拉及SpaceX将分别扩充100GW光伏产能，为国内企业带来增量订单。国内光伏设备、辅材及电池片企业有望凭借技术积累和成本优势， 有望持续斩获海外订单。短期来看，伴随海外头部企业密集到访 、核心订单加速兑现等催化事件落地，板块情绪有望持续，推动 相关标的实现估值与盈利双重共振。受 益 标的：双良节能、帝科股份、奥特维、迈为股份、福斯特、连城数控、晶盛机电、拉 普拉斯、捷佳伟创、钧达股份、东方日升等。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 西班牙浮式风电招标启动咨询，大金重工西班牙加速布局 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 近日西班牙海上风电市场的两大动态，既体现了当地漂浮式 海上风电发展的明确导向，也为中国风电企业深耕欧洲市场提供 了重要参考。西班牙招标规则的设计，凸显了对综合能力、本地 协同的重视，这意味着单纯依靠价格优势的出海模式已难持续， 本地化布局、全产业链服务能力成为核心竞争力。 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 大金重工的建厂举措契合这一趋势，通过合资合作融入本地 供应链，既呼应了西班牙招标中“产业带动效应”“本地制造” 的要求，也为自身承接当地浮式风电项目奠定了基础。随着西班 牙市场逐步开放，具备制造端总装优势与服务端项目交付能力的 大金重工，有望持续把握欧洲新兴市场机遇，加速海外业务扩张 ，发挥国内和国外布局的协同优势，从而打造更强的竞争壁垒。 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 2.电 力设备&AIDC 伊顿电气业务在手订单充沛 海内外AIDC建设放量，叠加海外电网建设需求提升，电力设备需求高景气延续。我们认为，掌握优质渠道资源、技术 实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益，持续看好 海外业务有望取得突破、海外业务毛利率高的出海企业。重点 关注变 压器&SST、燃气轮机、AI电源、液冷产业链等核心环节相关标的。 3.新 能源汽车 特斯拉宣布干法电极实现规模化量产 我们认为，1）干法电极工艺是固态电池中重要的一环，干法工艺是通过直接将材料混合成干粉，通过机械压制形成电极片从 而实现提高电极的压实密度的效果，并且可以简化生产工艺、降 低成本、提高生产效率。干法工艺的规模化可以推动固态电池商 业化落地进程。2）特斯拉为干法电极技术的领先者，技术和工艺的突破有助于其电池放量，国内各环节供应商有望受益。 4.人 形机器人 人 形机器人相关技术持续突破 我们认为，随着AI技术突破&国内外政策支持，机器人量产时点临近。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的 国产替代需求凸显，持续看好后续在精密传动件、电子皮肤等 核心环节具备卡位优势的国内供应商。 5.风 险提示 新 能 源 汽 车 行业发 展不达 预期； 新能 源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1新能源..........................................................................................................................................................................................................41.2电力设备&AIDC..........................................................................................................................................................................................91.3新能源车.................................................................................................................................................................................................101.4人形机器人.............................................................................................................................................................................................112.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................132.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................132.2新能源.......................................................................................................................................................................................................173.风险提示......................................................................................................................................................................................................20 图表目录 图1国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................15图2国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................15图3国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................16图4国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................16图5光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................19图6逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................19 表1锂电池及材料价格变化....................................................................................................................................................................14表2光伏产品价格变化.............................................................................................................................................................................18 1.周观点 1.1新能源 SpaceX收购xAI，重视太空数据中心发展机遇 根 据 华 尔街见闻报道，2月2日，据英国《金融时报》援引知情人士透露，SpaceX以2500亿美元收购了人工智 能公司xAI，这一价格是基于xAI最近一轮200亿 美 元的融资；当日马斯克在SpaceX官网发布的声明中表示，此次收购旨在 打 造"地球内外最具雄