电力设备与新能源行业周观察：AIDC迎催化窗口期，持续看好风光储景气上行

1.人形机器人 宇树科技发布H2仿生机器人 随着国内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益 。 重 点 看好国产机 器人/机器狗有望加速放量带动的产业链需求。 2.新能源汽车 特斯拉发布2025年3季度业绩情况 我们认为，特斯拉电动车销售创季度历史记录，在后续改款车型以及新车型上市的推动下，特斯拉车型销售有望稳步增长。此外，海外储能需求旺盛，带动特斯拉装机量持续攀升，叠加产能的放大带来供应链需求增长。特斯拉作为全球电动车、储能、机器人等领域的综合性企业，具备较好的行业领先优势，需求持续扩大将有助于国内各环节核心供应商出货的增加以及盈利能力的提升。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 3.新能源 组件价格有所回暖，看好光伏向上周期 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 此前硅料硅片环节价格已经大幅回暖，硅料龙头企业单季度利润转正，行业盈利能力有所修复，现组件环节价格亦有所上涨，盈利修复 可 期 。我们认为，当前光伏筹码结构良好+组件顺价盈利改善，光伏板块配置性价比凸显：①头部一体化组件企业有望率先受益。受益标的晶澳科技、天合光能、隆基绿能、晶科能源、阿特斯、通威股份；②BC电池效率持续优化，凭借高效率产品的差异化竞争优势，较主流产品形成溢价，有望增厚相关企业盈利能力。受益标的：爱旭股份，隆基绿能。《风 能北 京宣言2.0》为“十五五”风电 发展注入动力 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 我们认为，后续深远海规划、海外订单落地等有望持续催化，持续看好：①行业β之下仍具α的核心标的以及风机价格修复弹性，受益标的：大金重工、金风科技、明阳智能、运达股份、东方电缆等；②零部件筹码结构好+有望迎基本面拐点，受益标的：崇德科技、威力传动、金雷股份、中际联合等。 4.电力设备&AIDC 维谛25Q3业绩及订单表现亮眼&谷歌获Anthropic数百亿美元大单 我们认为，海内外AIDC景气度高度共振，AIDC产业链全面受益。随着海外科技巨头&海外电力设备公司陆续发布最新季报（天弘科技、伊顿、施耐德、西门子等），AIDC方向又迎重要催化窗口期，重 点看好SST&液冷，具体来看： ①布局SST环节或技术同源的企业，主要逻辑在于电网设备公司Q3业绩预期改善、电网设备出海高景气延续，SST作为英伟达800VDC白皮书中的可能终局方案具备较强的0-1增长预期，卡位北美市场的电力设备或储能企业兼具高安全边际和高成长空间。受益标的： 思 源电气、金盘科技、阳光电源、四方股份等。 ②具备通胀&渗透率提升逻辑的液冷赛道，国内液冷设备厂商有望跟随行业高景气度迎来快速发展期，持续看好积极拓展海外市场且卡位价值量占比高、竞争格局较好的CDU、冷板、快接头、泵、管路等环节的核心供应商。受益标的：英维克、中石科技、思泉新材 、硕贝德、飞龙股份、川环科技等。 风险提示 新 能 源 汽 车 行业发 展不达 预期； 新能 源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1人形机器人.................................................................................................................................................................................................41.2新能源汽车.................................................................................................................................................................................................51.3新能源..........................................................................................................................................................................................................81.4电力设备&AIDC.......................................................................................................................................................................................152.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................182.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................182.2新能源.......................................................................................................................................................................................................223.风险提示......................................................................................................................................................................................................25 图表目录 图1 2025年陆上风电含塔筒中标周均价(元/kW)...........................................................................................................................13图2 2025年陆上风电不含塔筒中标周均价（元/kW）....................................................................................................................13图3国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................20图4国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................21图5国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................21图6国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................22图7光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................25图8逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................25 表1锂电池及材料价格变化....................................................................................................................................................................19表2光伏产品价格变化........................................................................................................