电力设备与新能源行业周观察：全球储能有望迎高增，Ai电力产业链+机器人加速布局

评级及分析师信息 1.人 形机器人 M e rcado L ibre联手Agility R obotics部署Digit人形机器人 随着海内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节，重点看好技术迭代和产业演进领先的国内生产厂商。 2.新 能源汽车 福特计划改造电池工厂投向储能市场 我们认为，随着国内储能市场逐步成熟，以及海外电网老旧、缺电问题频发等带动下，全球储能电池需求进入高景气阶段，预计未来出货将保持快速增长。在前期供给过剩导致价格大幅下跌的背景下，锂电池产业链多数企业出现亏损。在“反内卷”趋势下，叠加需求向上共振，电池及材料环节迎来量价向上信号，看好在价格拐点+需求扩大的推动下，实现盈利反转/增厚的环节及公司，尤其是重资产以及扩产难度相对大的碳酸锂、六氟磷酸锂、隔膜、铜箔等板块。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 3.新 能源 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 产能调控有望加强，行业盈利修复可期 我们认为，此次工信部明确2026年光伏行业治理攻坚方向，六大工作部署中产能调控与价格监管为核心抓手，将以市场化、法治化手段推动落后产能退出、遏制低价无序竞争，有望加速供需格局优化，推动行业价格中枢回升与盈利修复，头部企业凭借技术与规模优势率先受益。 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 风机海外持续突破，探索制氢布局新增长曲线 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 金风科技与明阳智能在拓展风电装备制造与项目开发的同时，也积极布局风电制氢领域，推动风电-绿氢协同发展：明阳智能在海南临高大型海上风电机组检测试验基地完成关键技术验证，成功产出海南首公斤海上风电制氢；12月12日，金风兴安盟绿氢制绿色甲醇（二期）项目获备案，项目总投资120000万元，主要建设生物质气化、甲醇合成精馏等主要生产装置及配套公辅工程，年产60万吨绿色甲醇，持续拓展"风电+"制氢新兴业务。我们持续看好风机企业发展，国内风机价格企稳背景下带来盈利能力改善，叠加出海持续拓展，海外订单打开新的增长空间，同时积极探索制氢延伸绿色价值链，共同推动行业向好发展。 4 .电力设备&AIDC 2 0 25年1-11月中国变压器出口额同比增长36% 在全球AIDC快速发展&电网建设投资持续增长的驱动下，电力设备需求迎来超级景气周期。我们认为欧美等发达市场兼具高景气+高盈利+高门槛等特征，掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益。受益标的：思源电气、金盘科技、伊戈尔等。 西 门子能源在海南建设燃机总装基地及服务中心 随着AI快速发展以及海外能源政策变化，全球气电景气度高企，燃气轮机需求旺盛。我们认为，国内燃气轮机技术布局领先企业有望充分受益于此轮海外需求外溢，订单或持续兑现，受益标的包括哈尔滨电气、上海电气、东方电气等核心整机供应商。 风 险提示 新 能 源 汽 车 行业发 展不达 预期； 新能 源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1人形机器人.................................................................................................................................................................................................41.2新能源汽车.................................................................................................................................................................................................51.3新能源..........................................................................................................................................................................................................71.4电力设备&AIDC.......................................................................................................................................................................................132.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................162.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................162.2新能源.......................................................................................................................................................................................................193.风险提示......................................................................................................................................................................................................23 图表目录 图1 2025年陆上风电含塔筒中标周均价(元/kW)...........................................................................................................................12图2 2025年陆上风电不含塔筒中标周均价（元/kW）....................................................................................................................12图3国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................18图4国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................18图5国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................19图6国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................19图7光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................22图8逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................22 1.周观点 1.1人形机器人 Mercado Libre联手Agility Robotics部署Digit人形机器人 近日，拉丁美洲最大电商及金融科技收单机构Mercado Libre与AgilityRobotics达成战略合作，旨在解决劳动力缺口、实现重复性工作自动化及改善工效学环境。 随着海内外企业布局加速&AI技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。灵巧手、大脑和轻量化是人形机器人商业化落地的关键环节，重点看好技术迭代和产业演进领先的国