电力AI系列1：从功率预测市场需求高增切入看新能源入市的投资机遇

电力AI系列1：从功率预测市场需求高增切 入看新能源入市的投资机遇-20250602_原文 2025年06月04日21:44 发言人100:00 各位投资者朋友大家晚上好，我是国海证券电新组分析师王刚。接下来由我来汇报我们这次的报告内容，从功率预测的视角来看今年股市的投资机会。二战以来国家加大突突突突突突突的，要扣扣扣扣一套套套口新的新新的全面进入电影市场。新能源全面入市也是202525今年最大的变化。在我看来这可能也是25年电力行业最大的一个变化。 发言人100:25 整体来看的话，市场对于新能源入市推进节奏其实是存在一个明显的分歧的。但是从我们的视角或者我们理解认为当前供给松的一个局面，其实实际上是推进电力市场改革的一个特别好的时机。所以我们整体上对新能源入市的节奏是一个相对乐观的态度。那么新能源入市或者说电力的供给相对宽松的局 面，也意味着后续新能源新增装机降速会成为一个趋势。 发言人100:49 投资逻辑也需要从关注竞争装机投资转向关注存量的一个装机运营。从这个视角看的话，运营端我们就有两类机会是值得重视的，是围绕细分市场或者说找市场的扩张寻找投资机会。比较典型的就是像新能源公司预测这个是这一个细分市场。第二个就是从经济市场运营的这种视角去找可能未来存在的一些壁垒环节。我们认为长尾市场的分散主体的一个聚合交易是容易�现一些渠道壁垒的。 发言人101:19 我们整体整个报告是以新员工预测作为切入点来做整个的分析。在整个的分析过程中，我们会去分析电力运营的一些商业的逻辑。在这个过程中我们会把这两个部分进行一个交一个阐述。整体相关标的主要是围绕包括像国振新、朗新集团、安瑞，我们在这个报告中也有所阐述。还能不能跟你说公司的方式进行展开开可以去阐述公寓。这从当前的政策驱动走向价值驱动一个变化带来的影响。第二部分这个变化过程中，价值驱动核心就是新能源进入市场了，下游的主体会从新能源电站扩展到电力市场的交易主体。我们会把这部分交代改编上，就是有哪一些大概有哪的一个数量。 发言人102:01 第三部分我们就进一步去分析，为什么新的入市以后供预测之前是从一个新能源强制配套变成电力市场的一个核心基础设施。最底层的逻辑的变化是怎样的一个逻辑关联，讲清楚功率这的一个必要性的一个问题。第四部分做一个空间测算，在主体上上红利，就这样这样这样我们去讲讲这个概念，它大概其实上这样子让我们电力行业本身是存在需要进行一个实时电力的供需平衡。这种实时供需平衡实际上电力行业是通过冗余的方式去实现的。随着新能源入市，或者说新能源比例就越高新能源就是现在整个电力系统中一个最大的或者说比较重要的一个不幸来源。功率测其实就是通过各种技术手段去更好的规避和管控新能源带来的不确定风险。 发言人102:50 目前新员工预测的需求已经存在了，但是这种需求是由国家发布两个系统的文件，要求由电网监督新能源发电厂家你在行的这种政策要求主要集中在集中新能源。这个政策要求通过新能源上报的功率公测和实际数据的偏差进行考核，通过罚款的方式进行实现的。那么这种政策要求已经从集中新能源将逐步向 分布式能源进行延伸，在今年一季度就开始体现在部分公司的业绩上面了。但是在这种政策性驱动的市场来看的话，超�政策要求的预测精度其实是没有价值的。 发言人103:22 当新能源全面进入市场后，这个政策的驱动力会变成一个价值驱动。从四个方面来看，第一个就是客户数量，客户群体会进一步拓展到整体市场的交易主体新增的这部分量上来，后面我们就展开这个部分。第二就是价值量预测精度，多余的预测精度可能会影响用户参与电力市场交易的价值，那这份精度就可以体现为更好的一个产品价格。第三个方面就是启动度，因为这个精度如果能带来一个典型优势，那由过往去提升头部供应商的一个份额。第四个就是业务的一些增值，增值从公寓侧拓展去做电力交易的产品服务。我们看其中最大的一个变化就是我要我的客户群体会拓展到电力交易的市场主体。 发言人104:03 我们整个的研究对象是第二部分，功率预测服务。在没有进入市场政策波动的时候，它的下游其实是服务于新能源电站。这个产品品类对应的是围绕单个新能电站的安全预测。这个产品在进入市场后，这个产品或者是它的价格开始发生变化。首先气象预测或者功率预测，最后服务的就是电价预测。 发言人104:23 电价预测需要基于供需平衡去判断未来电价一个走势。那么电价关联的或者关注的其实是整个地区。比如一个省为单位的区域公预测整整个的产品品类和之前的产品品类其实不一样的，或者说他们覆盖的地理区域是不一样的。之前是一个一块小块的一个新的电站地区，后面是整个省为维度的区域的公预测。 发言人104:45 因此它的下游群体也会变成我需要做店家预测的电力市场交易主体。包括发行企业，一些其他的一些区块链企业，包括创业公司之类的。我们接下来看一下看下看下看下叫叫椅下面这个表来展示整个的电市场主体。 发言人105:01 截至25年3月份，国家能源局的数据显示，大概是有80万家以上的数据数量。其中4.4%左右是发电企业，0.5%是授权公司，还有95%是用户。其中苏宁公司和电力用户都属于用电侧，其中电力用户又拆成几种方式进入市场。 发言人105:17 我们结合这部分的参与方式来看，主要分成三类。第一个是直接参与市场，这样的比例不超过，一般在广东省也是有个位数，是一个很小的比例。大概六七省市通过摄影公司代理参与市场交易的。然后还有一部分是通过电网代购店的方式参与交易，大概在三成左右。其中我们来看的话，中小微企业基本上都是通过电网代购店的方式参与市场。电网代购店和数据公司的差别是在于数据公司是一个市场的主要的一个直接参与方，它会影响价格。同时它的参与方式包括年度间交易，还有现货等各种方式。而电网代购店它其实实际上只是接受这个交易过程中，特别是月度形成的一个均价，它是一个价格接受者的角色。 发言人105:58 未来我们认为趋势的一个方向，其实中小微企业按政策要求是要全部进入市场的。但是中小微企业参与市场的意愿，以及设立公司服务于他们的渠道成本都比较高。那这种形势下，这种电网企业在关于实是 一个过渡形态，未来这部分企业有望从电网代购店转向设定公司。这是我们在后续去分析整个未来电力交易的一个变化中很重要的一个一环。所以我们在这里做一个交代。从结论上来看，后续我们做测算的时候，核心关注这个功率设计跟测算的时候核心关注的是发结是公司的比重大概是5%，在4万家左 右，大概有这样一个结论。然后后面面面面对对市场主体结构，就是先看新能源主体的一个影响。 发言人106:41 从对于新能源主体来看的话，有两方面的影响。一个是杉杉绿色要求，之前是政策经济的要求，主要是集中在对这个时间维度。而如果我要做交易的话，那么我的时间维度需要和交易的维度进行匹配。比如多天的预测，我就产生了一些新的一些要求，或者说预测的要求会进一步提升。另外我更高的精角度精度会其实如果能带来更好的一个交易的一个反馈的话，那么我的更高的精度是有价值的。所以其实是对于单站预测精度，还有时间尺度的一个要求。 发言人107:10 另外一个层面，我要实现更好的一个交易，除开我要做单站单预测以外，我还需要做整个区域的预 测，去服务于做店家预测。因此这两个是紧密结合的。所以一个是原先产品的要求提升，第二个还新拓展一个产品。 发言人107:25 在今天交易维度上有一个很重要的变化，我们可以通过下面这个图进行展示。这个影响就不光是十 年，显示所有的参与交易学都会受到这个因素影响。电交易和一般商品从时间维度上相似的，就可以分成中长期和现货。当然现在国内有现货只有局部地区，而且有现货地方也不超过，一般不超过10%。 发言人107:43 那今年年底以后，整个现货市场在全国可能会要全面的一个铺开，所以这部分后面也会发生一个明显变化。现状来看的话，整个的交易大概8到9成，基本上是年度交易和月度交易，这种中长期，尤其年度交易占了很高的一个比重。随着新能源全面入市，尤其是这个现货市场交易的一个全面推开，整个的交易体会更深重。 发言人108:04 是因为什么发生一个明显变化，就是这种短期的月内交月内交易，像周度，包括询度以及现货这个交易的占比会有一个明显提升。这是因为随着新能源的一个入市，因为我们在新能源在做年度交易的时 候，它是难以去提前预知它的风评股时段，或者说我要去做下一个年度每一天新能源的�力一个预 测，其实是提前一年做是很难的。新能源交易只能集中到从预测的视角来说，我能做到什么进度，我的交易这个维度才具有一个实施的一个可能性。所以从预测的视角来看的话，我能跟天气预报类似，我能做到比如15天或者这样类似维度的时候，我的预测是可能有望实现的。那么这个预测的维度内对应的天气交易才具有可。所以这样的一个像周维度以及现货这样的交易会占比会有一个明显提升。这样的结果就是随着新能源在这个维度交易变多，交易的新能源也会带来整个电力电价的波动性会增大。波动性和交易情绪往往是紧密关联的，相应来说它也会带动整个区域供应预测产品的一个需求。 发言人109:02 我们接下来除开新能源以外，我们再再来谈谈80809等等一下。对于成长中分分分之前的情况下，它实际上是不需要做这些的。于是我们我们从前面的前面的前面的前面的前面提�来�来，他主要参与是中长期交易和现货交易。在传统中长期交易中，它其实实际上是通过成本加成的方式锁定大盘收益。成本 端是通过煤电煤炭商企业去锁定成本。收入端通过和用户签订重量机的一个合约锁定收入。用这种方式它不需要做电价预测的。 发言人109:31 另外一个方面在现货市场，现货市场的机制设计实际上是一种编辑成本�清的方式。那么在这种机制设计下，其实是不鼓励大家去做电价博弈的。因此在传统模式下，传统电源实际上是不需要做电价预测的，不是说必要性不突�。那么在新能源入市以后，特别是新能源渗透率不断提升，传统电源很难像以过往一样维持一个比较稳态的处理。他需要更频繁的去配套新能源，参与短期的市场调节，比如周度频度或者现货这样的那在这种方式下他需要做定价预测。其实本质就是因为我实际最后的实际的这一个交付量可能是一定的。但是这个交付量中我放在不同市场的交易或者持仓实际上是不一样的。 发言人110:11 换句话说，未来的交易在这种就在短中期的维度来看的话，它实际上是一个跨期的一个组合，和我在不同的期放的持仓量的不同，我的整个率是完全不同的。所以未来电价预测核心其实是要做的是跨期的电价预测。这是未来一些做市场交易的时候一个很重要的一个能力。我们在跟数据公司，数据公司本身在市场上就是传统企业或者发行企业对手方。它的变化会随着传统企业或者说发电企业的变化而变化。信息收益市场主体其实大部分也是依赖电价差去进行获利的。但是这个市场的量，未来它的形态可能会比如以新鲜上等一种聚合方式去实现这个量。我们在计算的时候暂时没有重点考虑。 发言人110:53 然后做那个转转转，算了算了，我们分成三类需求。前面两类就是围是单项功率预测，这个产品分成集中式和分布式。然后第三个是区域共预测，围绕电力交易的一个需求。前面第一个集中式电站是现在已经有政策进行推动的，已经全覆盖了。深度工商业在今年以来政策开始局部的在一些地区在移动电压等进行推动。然后第三部分是跟跟市场交易的进展是紧密相关的。从结论看，第二个第三个受政策的影响比较大，而且这两个政策其实完全不同的一些政策。 发言人111:28 对于这样的一种情况下，我们做核心关注其实是远期的一个空间，而短期的这种政策推进节奏其实是很难把握的。所以整个的体系核心关注的是远期的空间，而不是整个过程中这个增速。在这种情况下，远期预测做经济预测其实是很难的，或者说必要性不突�。 发言人111:44 我们更多的是关注一些核心变量，对于其中是单站的需求来说，我们假设单站的单价是稳定的，那么分成两部分。服务费是和累计量站点数是相关的，设备费是和新增站点数相关的。我们反映的趋势就是新增的装机的量增速其实是下滑的，同时单单的规模在变大。所以我们先