装备制造行业周报（11月第4周）：光伏逆变器出口稳定增长

市场行情回顾

上周机械设备、电力设备及汽车行业指数分别上涨2.47%、2.23%和2.01%，在申万一级行业中排名靠前。细分方向中，其他电源设备、风电设备、汽车服务表现最佳，轨交设备、商用车、乘用车表现相对较弱。个股方面，绿岛风、科新源、天普股份等股涨幅居前，智能自控、德新科技、华达科技等股跌幅居前。

行业观点

1. 光伏逆变器出口稳定增长：2025年10月中国逆变器出口6.8亿美元，1-10月累计出口74.4亿美元，同比增长6.4%。澳大利亚市场贡献较大，10月对澳出口同比增长超200%。全年出口增长稳健，新兴市场与高技术产品是核心增长引擎。行业正从“规模扩张”转向“质量出海”，龙头企业将持续受益。
2. 工业气体价格涨跌互现：11月液氩价格上涨23.79%，液氧上涨1.7%，液氮下跌1.3%，稀有气体价格相对稳定。未来几个月需求偏弱，价格难涨易跌。行业正在筑底，建议关注杭氧股份、陕鼓动力等龙头。
3. 汽车市场环比恢复：11月第三周乘用车市场零售环比上月同期增长7%，但同比下滑7%。销量下滑主要受去年基数较高及政策收紧影响。2026年电动车购置税减半有望刺激年底消费，持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商。

风险提示

宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。