装备制造行业周报（4月第4周）：逆变器3月出口保持增长

装备制造 逆变器3月出口保持增长 证券研究报告 2025年4月28日装备制造行业周报（4月第4周） 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004电话：075583199599 邮箱：zhaoxccscocomcn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001电话：075583199599 邮箱：yanggz1cscocomcn 研究助理：董李延楠 电话：075583199599 邮箱：donglyncscocomcn 公司具备证券投资咨询业务资格 行业观点： 1工程机械：一季度工程机械出口保持稳定增长。据工程机械工业协会公布数据，2025年一季度中国工程机械出口额为1292亿美元，同比增长761（按人民币899），其中3月份出口额4912亿美元，同比增长833（按人民币951），出口保持稳定增长态势。从出口区域情况看，非洲、拉美及东南亚、中东等新兴市场地区增长较快，欧洲、北美及澳洲等成熟市场增速放缓；从出口国家看，东南亚的印尼、马来西亚，以及中东的沙特及阿联酋增速较快。内资领先主机厂全球竞争力持续提升，出口保持稳定增长态势，同时国内土方机械也已经率先复苏，在内需周期向上及出口稳定增长的背景下，我们继续看好工程机械板块的投资机会。 2光伏：光伏主材价格全面下跌，逆变器3月出口保持增长。政策节点将至，终端需求快速下降，上周硅片、电池片、组件各型号产品价格进一步下探。逆变器方面，3月国内出口总额 633亿美元，同比增长568。分区域看，欧洲实现出口额 1773亿元人民币，同比增长426，主要受益于德国需求回暖，英国户储、意大利工商储装机需求增长；亚洲实现出口额 165亿元人民币，同比增长1223，主要受益于大项目招标拉动、配储政策支持与缺电限电催生分布式能源装机。北美洲市场和非洲的南非、尼日利亚也实现了较高增长。展望后市，组件当前库存处较健康水平，但需求仍须要观望下半年国内集中项目启动状况、以及海外需求是否能如预期稳定；亚洲逆变器需求总体较为刚性，欧洲光伏库存持续去化，部分欧洲国家需求回暖，建议关注对欧亚出口占比较多的逆变器企业。 3人形机器人：上海车展开幕，国内人形机器人发展如火如荼。继之前一周人形机器人马拉松大赛召开后，上周上海车展开幕，会上车企除展示新款汽车外，最大的亮点在于人形机器人的展示。展会上小鹏展示了其人形机器人行走和对话的功能，进步较为明显；我们认为，此次展会上国产厂商的产品不断升级迭代，有望推动人形机器人行业迈入新的发展阶段，建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节如丝杠、减速器、执行器总成等。 4风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 正文目录 一、市场行情回顾3 11行业周度行情回顾3 12个股周度行情回顾4 二、行业要闻及重点公司公告5 21行业要闻5 22公司公告7 图表目录 Figure1申万一级行业周涨跌幅（2025042120250425）3 Figure2机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025042120250425）3 Figure3涨幅TOP5公司（2025042120250425）4 Figure4跌幅TOP5公司（2025042120250425）4 一、市场行情回顾 11行业周度行情回顾 上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为269、 24及487，在31个申万一级行业中排名分别为第4、6、1位；同期沪深300涨跌幅为038。 Figure1申万一级行业周涨跌幅（2025042120250425） 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为电机上涨 714，汽车零部件上涨568，商用车上涨484；表现靠后的细分方向为其他电源设备上涨027，轨交设备上涨043，光伏设备上涨074。 Figure2机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025042120250425） 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 12个股周度行情回顾 上周机械设备行业涨幅前五个股为福斯达、大叶股份、汉威科技、金沃股份、万达轴承，电力设备涨幅前五个股分别为金杨股份、方正电机、灿能电力、震裕科技、电气风电，汽车涨幅前五个股分别为海联金汇、肇民科技、恒勃 股份、浙江荣泰、雷迪克。 Figure3涨幅TOP5公司（2025042120250425） 行业 证券代码 证券简称 所属SW三级行业 周涨跌幅（） 市盈率（TTM） 市净率（MRQ） 603173SH 福斯达 能源及重型设备 2622 153 27 300879SZ 大叶股份 农用机械 2414 2481 33 机械设备 300007SZ 汉威科技 仪器仪表 2297 1715 46 300984SZ 金沃股份 其他通用设备 2186 1892 60 920002BJ 万达轴承 金属制品 2138 1308 116 301210SZ 金杨股份 锂电池 4489 971 29 002196SZ 方正电机 电机 2820 1402 35 电力设备 870299BJ 灿能电力 电网自动化设备 2482 789 72 300953SZ 震裕科技 锂电池 2477 725 65 688660SH 电气风电 风电整机 1943 143 22 002537SZ 海联金汇 车身附件及饰件 4657 5986 26 301000SZ 肇民科技 其他汽车零部件 4144 933 113 汽车 301225SZ 恒勃股份 底盘与发动机系统 3184 396 35 603119SH 浙江荣泰 其他汽车零部件 3054 771 96 300652SZ 雷迪克 轮胎轮毂 2996 500 43 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 上周机械设备行业跌幅前五个股为ST工智、罗博特科、兰石重装、创远信科、万通液压，电力设备跌幅前五个股分别为沐邦高科、晨光电缆、金刚光伏、海兴电力、欧普泰，汽车跌幅前五个股分别为金鸿顺、泰德股份、安徽 凤凰、派特尔、苏威孚B。 Figure4跌幅TOP5公司（2025042120250425） 行业 证券代码 证券简称 所属SW三级行业 周涨跌幅（） 市盈率（TTM） 市净率（MRQ） 000584SZ ST工智 机器人 2275 31 20 300757SZ 罗博特科 其他自动化设备 1886 3151 200 机械设备 603169SH 兰石重装 能源及重型设备 1669 593 28 831961BJ 创远信科 仪器仪表 1475 2225 37 830839BJ 万通液压 工程机械器件 1309 315 62 603398SH 沐邦高科 硅料硅片 1423 135 21 834639BJ 晨光电缆 线缆部件及其他 1284 686 20 电力设备 300093SZ 金刚光伏 光伏电池组件 1167 32 49 603556SH 海兴电力 电工仪器仪表 1009 140 20 836414BJ 欧普泰 光伏加工设备 939 636 31 603922SH 金鸿顺 其他汽车零部件 2848 721 28 831278BJ 泰德股份 底盘与发动机系统 1365 820 51 汽车 832000BJ 安徽凤凰 底盘与发动机系统 802 301 32 836871BJ 派特尔 底盘与发动机系统 729 433 49 200581SZ 苏威孚B 底盘与发动机系统 710 77 06 资料来源：wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 21行业要闻 4月25日，据第一财经，乐聚创始人冷晓琨在中国人形机器人生态大会上表示，人形机器人的“泡沫论”其实在2016年就曾出现过一次，在优必选的机器人上了春晚后，国内也出现了10多家做小人形机器人的企业，“但大家做小微型机器人的目标就是让机器人跳舞，当形成不了一个本质目标的时候，半年之后基本上就会出现一批公司的倒闭。今年又出现这种情况”。 4月25日，据财联社，国家能源局今天发布数据显示，今年一季度，中国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到1482亿千瓦，首次超过火电装机。今年以来，中国煤电装机占比持续下降，到3月底，煤电装机占总发电装机容量的比重为349，同比降低41个百分点，全国所有省份的煤电装机占比均已降至50以下，中国能源绿色供给持续加强。 4月24日至26日，据无锡市物联网产业协会公众号消息，由中国电子学会主办，中国人形机器人百人会、无锡市惠山国有投资控股集团有限公司承办的首届具身智能机器人运动会将在无锡市惠山区举办，本届运动会主要包括竞赛、嘉年华、主题会议三大系列活动。 4月24日，据人民财讯，首届机器人全产业链接会（FAIRplus2025）在深圳福田会展中心开幕。深圳先进院联合深圳市机器人协会在开幕式上发布的《深圳市机器人产业发展白皮书（2024年）》显示，深圳2024年机器人产业产业链总产值为2012亿元，首次突破2000亿元，相较于2023年的1787亿元，同比增长1258，增速略高于2024年深圳市战略性新兴产业增加值1050的增速。 4月24日，据人民财讯，国家发改委价格成本和认证中心会同机械工业价格研究中心于4月18日联合举办了机械工业行业价格问题专家座谈会，来自中国机电工业价格协会等8家行业协会专家参加座谈，与会 专家围绕近两年来我国机械工业各细分领域价格运行态势、重要产品价格竞争情况及进一步完善行业市场价格运行机制等进行了深入交流探讨。中心主任卢延纯同志主持会议并总结指出，机械制造业是国民经济的重要支柱，近两年来部分领域、产品价格有下行趋势，企业利润空间受到挤压。下一步，中心将会同有关协会深入研究细分领域价格相关问题，共同促进行业高质量发展。 4月23日，据财联社，全国太阳光伏能源系统标准化技术委员会提出对委员进行调整。为进一步听取各方意见，现将委员调整信息予以公示，截止日期2025年5月23日。 4月23日，人民财讯，智元机器人今日正式发布并开源基于仿真功能的模型评测和验证工具GenieSimBenchmark，专注为具身AI模型提供精准的性能测试和优化支持。作为一款高效精准的评测工具，GenieSimBenchmark将为开发者打造一个无限的创新平台，快速验证算法性能、优化模型，全面降低开发者在仿真评测领域的技术门槛。 4月23日，人民财讯，2025上海国际车展期间，广汽埃安与滴滴自动驾驶强强联合，推出全球首款具备全球适应能力的前装量产L4高度自动驾驶车。广汽方面承诺，广汽将为未来L4车型的自动驾驶安全担责兜底。据悉该车将于年底量产交付，明年实现规模化运营，2027年将推出面向个人用户的L4车型。 4月22日，人民财讯，黑龙江省教育厅与深圳市优必选科技在哈尔滨成功签署人工智能教育战略合作框架协议，双方将在构建人工智能教育体系、培养适应智能时代创新型人才、服务产业创新发展等方面开展合作。双方将共同努力，加快样板校建设、开发富有龙江特色创新活力的智能机器人普及课程体系，打造中小学人工智能教育“龙江方案”。围绕具身智能领域推进产教融合，依托高职学校“政校企”共建协同中心、实训基地、产业学院，联合开发人工智能通识教育教材，将相关职业技能培训与认证融入人才培养体系，形成“产业、学业、就业”一体贯通的高技能人才培养模式。 4月21日，据人民财讯，根据TrendForce集邦咨询数据，中国市场已有11家主流人形机器人本体厂商在2024年开启量产计划，其中有6家如宇树科技、优必选、智元机器人、银河通用、众擎机器人、乐聚机器人等厂商对2025年量产规划超过千台。预计中国市场2025年人形机器人本体产值将超过45亿元人民币，加上马斯克关于 TeslaOptimus2025年数千台量产目标，预计头部本体厂商的量产计划将拉动中国市场人形机器人零部件供应链生态布局与完整性。