铁矿石周度观点

铁矿观点：现货价格偏强，但未来供需压力仍存

供应

• 海外发运周环比回落，同比维持相对高位。
• 加拿大贡献较大非主流周度增量。
• 国内矿山方面，西南地区产能利用率有所反复。

需求

• 高炉开工再度转降，冬季需求恢复的高度或将较为有限。
• 下游铁水下降斜率偏缓，港口进口矿疏港量表现相对强势。
• 铁矿作为成本端唯一支撑，价格表现坚挺，带动废-铁差走缩至阶段性新低（负值）。

宏观层面

• 海外关于12月的议息决议分歧依然存在，但降息预期在本周有所升温。
• 海外风偏在感恩节前出现一定上修，美元指数也在本周环比收跌。

逻辑总结阐述

• 近期黑色估值的回调主要集中在煤焦板块，但考虑到持续宽松的铁矿供需格局，其相对偏高的估值或面临较大下修压力。

铁矿合约表现

• 主力01合约价格震荡走强，收于799.50元/吨，持仓39.1万手，持仓减少6.95万手；日均成交量23.6万手，日均成交周环比-4.45万手。

现货价格表现

• 中低品现货价格依然相对坚挺。

库存端

• 港口总库存突破去年同期水平。

下游利润

• 双焦价格回调，助力盘面利润修复。

现货品类价差

• PB粉价格近期表现强势，可以看到卡粉-PB、PB-超特价差均呈现一定回归趋势，PB块-粉价差继续下行。

盘面月差

• 1-5与5-9价差高位回落。

基差表现

• 05及09基差水平同比相对偏高，在一定程度上对盘面形成一定下方支撑。