上海清算所集中清算业务运行分析（2025年10月）

摘要 2025年10月，上海清算所集中清算业务1规模达61.18万亿元，同比下降1%。其中，中央对手清算20.14万亿元2，同比增长12.9%；其他集中清算41.04万亿元，同比下降6.7%。 2025年10月，通过综合清算会员代理的中央对手清算规模达3.3万亿元，代理清算占比8.3%3。 截至10月末，纳入中央对手清算的产品存续规模4达64.7万亿元，同比增长16.9%。 一、集中清算业务概览 2025年10月，上海清算所集中清算业务规模达到61.18万亿元，同比下降1%。其中，中央对手清算20.14万亿元，同比增长12.9%；其他集中清算41.04万亿元，同比下降6.7%。 (一)中央对手清算业务概览 2025年10月，上海清算所中央对手清算业务中，债券中央对手清算3.1万亿元，在当月中央对手清算规模中占比15.42%；利率衍生品中央对手清算4.1万亿元，占比20.4%；外汇中央对手清算12.9万亿元，占比64.18%；大宗商品衍生品清算5.9亿元。当月各业务通过综合清算会员代理清算3.3万亿元，代理清算占比8.3%。 截至10月末，纳入中央对手清算的产品存续规模达到64.7万亿元，同比增长16.9%。 (二)其他集中清算业务概览 2025年10月，上海清算所其他集中清算业务中，债券全额清算40.49万亿元，在当月其他集中清算规模中占比98.66%；外币回购清算2211.1亿元，占比0.54%；人民币外汇双边清算2387.8亿元，占比0.58%；大宗商品现货“清算通”清算848.9亿元，占比0.21%；信用衍生品清算55.6亿元，占比0.01%。 二、中央对手清算产品情况 (一)债券 2025年10月，中央对手清算债券交易2379笔，规模3.1万亿元，同比增长122.7%。从交易方式看，现券中央对手清算0.1万亿元，回购中央对手清算3万亿元。当月代理清算占比0.2%。 截至10月末，债券中央对手清算业务共有综合清算会员8家、普通清算会员75家、代理客户19家。在回购中央对手清算业务中，质押待购回债券规模达1008.5亿元，同比增长82.2%。 (二)利率衍生品 1.人民币利率互换 2025年10月，中央对手清算人民币利率互换交易2.54万笔，名义本金3.72万亿元，同比增长25%。当月代理清算占比4.8%。 从浮息端基准利率类型看，参考FR007的3.15万亿元，在当月清算的利率互换中占比84.78%；参考Shibor_3M的369.9 亿元，占比0.99%；参考LPR_1Y的24.9亿元，占比0.07%；参考相关同业存单利率（PrimeNCD）的5266.5亿元，占比14.16%。 截至10月末，人民币利率互换集中清算业务共有综合清算会员10家、普通清算会员39家、代理客户284家。纳入中央对手清算的利率互换存续规模达42.8万亿元，同比增长26%。 2025年10月，“北向互换通”清算规模为775笔、4103.9亿元。全年累计清算8318笔、43881.53亿元。累计入市“北向互换通”境内报价商23家，境外投资者84家。 2.标准债券远期 2025年10月，中央对手清算标准债券远期交易1188笔，名义本金3876.6亿元，同比增长138.1%。从交割标的类型看，基于国开债的1760亿元，基于农发债的2116.6亿元。当月代理清算占比12.2%。 截至10月末，标准债券远期集中清算业务共有综合清算会员7家、普通清算会员44家、代理客户49家。纳入中央对手清算的标准债券远期存续规模达38.1亿元，同比下降33.9%。 (三)外汇 2025年10月，中央对手清算外汇交易23.3万笔，规模（折人民币）12.9万亿元，同比下降2.8%。当月代理清算占比11.1%。 从产品类型看，中央对手清算外汇即期4.9万亿元，占比37.9%；外汇远期262.1亿元，占比0.2%；外汇掉期7.45万亿元，占比57.6%；外汇期权5493.9亿元，占比4.3%。 截至10月末，人民币外汇交易中央对手清算业务共有综合清算会员9家、普通清算会员41家、代理客户44家；外币对交易中央对手清算业务共有综合清算会员5家、普通清算会员13家、代理客户23家。纳入中央对手清算的外汇产品存续规模达21.7万亿元，同比增长2.3%。 (四)大宗商品衍生品 2025年10月，中央对手清算大宗商品衍生品协议4080笔交易，规模5.9亿元。当月代理清算占比43%。从产品类型看，人民币对二甲苯掉期和人民币甲醇掉期较大，分别清算3.2亿元和0.9亿元，占当月规模的54.7%和14.7%。 截至10月末，大宗商品衍生品中央对手清算业务共有综合清算会员7家、普通清算会员12家。 三、其他集中清算产品情况 (一)债券 2025年10月，全额清算债券交易35.1万笔，规模40.49万亿元。从产品类型看，债券现券7.8万亿元，占比19.3%；债券回购32.29万亿元，占比79.8%；债券分销3394.6亿元，占比0.8%；债券借贷624.6亿元，占比0.1%；债券远期16.5亿元。 (二)外币回购 2025年10月，清算外币回购抵押品292笔，相关债券面额 2211.1亿元人民币。从产品类型看，外币质押式回购抵押品2197.8亿元，占比99.4%；外币买断式回购抵押品13.3亿元，占比0.6%。 (三)人民币外汇双边 2025年10月，双边清算人民币外汇交易797笔，均为掉期交易，名义本金2387.8亿元人民币。 (四)大宗商品“清算通” 2025年10月，清算大宗商品“清算通”交易2.1万笔，规模848.9亿元。从商品类型看，锌锭和电解铜较为活跃，分别清算204.3亿元和170.2亿元，占当月清算规模的24.1%和20%。 (五)信用衍生品 2025年10月，双边清算信用衍生品41笔，名义本金55.61亿元。从产品类型看，信用违约互换合约51.86亿元，占比93.3%；信用风险缓释凭证3.75亿元，占比6.7%。