1 上海清算所集中清算业务运行分析 （2022年2月） 摘 要  2022年2月，上海清算所集中清算业务1规模32.5万亿元，同比增长40.9%。  2022年2月，中央对手清算规模10.3万亿元，同比增长20.8%。其中，债券净额2128.2亿元，人民币利率互换13751.3亿元，标准债券远期148.5亿元，外汇86674.4亿元，大宗商品衍生品8.5亿元2。  2022年2月，通过综合清算会员代理的中央对手清算规模1.6万亿元，代理清算占比7.7%3。其中，债券净额2亿元，人民币利率互换3354.4亿元，标准债券远期8.2亿元，外汇12403亿元，大宗商品衍生品0.7亿元。  截至2022年2月末，中央对手清算产品存续规模37.1万亿元4，同比下降6.1%。其中，债券净额16.2亿元，人民币利率互换239062.9亿元，标准债券远期31.8亿元，外汇132324.8亿元，大宗商品衍生品0.1亿元。  2022年2月，其他集中清算规模22.2万亿元，同比增长52.7%。其中，债券全额220787.7亿元，外币回购822.9亿元，人民币外汇双边227亿元，大宗商品现货273亿元，信用风险缓释工具0.8亿元。 1 集中清算业务，包括上海清算所作为中央对手方提供的集中清算和以其他方式提供的集中清算。其中，中央对手清算包括：债券净额清算、人民币利率互换集中清算、标准债券远期集中清算、人民币外汇交易中央对手清算、外汇竞价交易清算、大宗商品衍生品中央对手清算与信用违约互换集中清算等；其他集中清算包括：债券全额清算、外币回购交易清算、人民币外汇双边清算、大宗商品现货清算与信用风险缓释工具逐笔清算等。 2 各产品清算规模分别指，债券的面额，人民币利率互换、标准债券远期、外汇产品和信用衍生品的名义本金，大宗商品衍生品的协议金额，均按市场单边计。本报告中除特别说明外，如有总数与各分项数值之和尾数不一致的情况，均为四舍五入后的尾差。 3 代理清算占比，是指某产品各参与者代理清算规模之和除以该产品买卖双方清算规模之和。 4 产品期末存续规模，是指截至统计期末市场参与者已提交清算但尚未终止的持仓规模，按市场单边计算。 2 一、 集中清算业务概览 2022年2月，上海清算所集中清算业务规模32.5万亿元，同比增长40.9%，环比下降21.6%。其中，中央对手清算规模10.3万亿元，占当月清算规模的31.6%；其他集中清算规模22.2万亿元，占当月清算规模的68.4%。 (一) 中央对手清算业务概览 2022年2月，上海清算所中央对手清算19.6万笔、10.3万亿元，规模同比增长20.8%、环比下降17.0%；通过综合清算会员代理清算1.6万亿元，代理清算占比7.7%。期末各产品存续规模合计37.1万亿元，同比下降6.1%，环比下降3.2%。 数据来源：上海清算所 左轴单位：亿元；右轴单位：笔 图1 近一年中央对手清算规模月度情况 从产品类型看，2022年2月，债券净额、人民币利率互换、标准债券远期、外汇、大宗商品衍生品的清算规模分别为2128.2亿元、13751.3亿元、148.5亿元、86674.4亿元和8.5亿元，分别占当月中央对手清算规模的2.1%、13.4%、0.1%、84.4%和0.01%。 050,000100,000150,000200,000250,000300,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000清算规模（左轴）清算笔数（右轴） 3 表1 2022年2月各产品中央对手清算及代理清算情况 数据来源：上海清算所 数据来源：上海清算所 图2 2022年2月各产品中央对手清算规模结构情况 (二) 其他集中清算业务概览 2022年2月，上海清算所其他集中清算17.4万笔、22.2万亿元，规模同比增长52.7%、环比下降23.6%。从产品类型看，债券全额、外币回购、人民币外汇双边、大宗商品现货和信用风险缓释工具的清算规模分别为220787.7亿元、822.9亿元、227亿元、273亿元和0.8亿元，分别占当月其他集中清算规模的99.4%、0.4%、0.1%、0.1%和0.0004%。 5 代理清算占比，是指某产品各参与者代理清算规模之和除以该产品买卖双方清算规模之和。 债券, 2.1%人民币利率互换, 13.4%标准债券远期, 0.1%外汇, 84.4%大宗商品衍生品, 0.01%债券人民币利率互换标准债券远期外汇大宗商品衍生品中央对手清算产品 清算 笔数 清算规模 (亿元) 清算规 模占比 代理清 算笔数 代理清算规 模（亿元） 代理清算 规模占比5 债券 1151 2128.2 2.1% 2 2.0 0.05% 利率 衍生品 人民币利率互换 16510 13751.3 13.4% 4899 3354.4 12.2% 标准债券远期 303 148.5 0.1% 24 8.2 2.8% 外汇 175092 86674.4 84.4% 43059 12403.0 7.2% 大宗商品衍生品 3090 8.5 0.01% 700 0.7 4.3% 合计 196146 102710.9 100.0% 48684 15768.3 7.7% 4 二、 中央对手清算产品情况 (一) 债券 2022年2月，债券净额清算1151笔，规模2128.2亿元，同比下降50.9%，环比下降0.8%，资金轧差率为64.3%。债券净额清算规模占当月债券净额和全额清算总规模的比例（以下简称“净额占比”）为1.0%。截至2022年2月末，债券净额待购回面额为16亿元。 表2 近六个月债券净额清算业务情况 数据来源：上海清算所 1.现券净额 2022年2月，现券净额清算147笔，规模345.5亿元，同比下降90.4%。现券的净额占比为0.7%。 2.回购净额 2022年2月，回购净额清算1004笔，规模1782.7亿元，同比增长144.0%。回购的净额占比为1.1%。 6 轧差前金额指纳入净额清算的现券和债券回购首期、到期应付金额之和。 7 轧差后金额指经净额清算后最终结算的金额之和。 8 资金轧差率计算公式为：（轧差前金额–轧差后金额）/轧差前金额×100%。 9 相关参与机构包括债券净额清算会员及客户。 业务统计项目 2021年 9月 2021年 10月 2021年 11月 2021年 12月 2022年 1月 2022年 2月 清算笔数 1221 1140 1623 1456 1045 1151 清算面额（亿元） 2608.8 1920.0 2850.2 4262.3 2145.8 2128.2 轧差前金额6（亿元） 3980.7 3056.4 4619.7 5897.8 3707.2 3544.2 轧差后金额7（亿元） 2388.7 1225.5 1726.1 4721.6 1382.2 1266.3 资金轧差率8 40.0% 59.9% 62.6% 19.9% 62.7% 64.3% 参与机构数9（家） 42 45 48 43 49 47 涉及债券数（只） 193 197 211 234 184 189 5 表3 2022年2月债券净额清算规模及净额占比情况 数据来源：上海清算所 截至2022年2月末，债券净额清算业务共有综合清算会员7家、普通清算会员57家、代理客户16家；本月通过综合清算会员代理清算2笔，规模2亿元，代理清算规模占比0.05%。 (二) 利率衍生品 2022年2月，利率衍生品集中清算16813笔，规模13899.8亿元，同比下降4.9%，环比下降9.4%。其中，人民币利率互换清算规模13751.3亿元，占比98.9%；标准债券远期清算规模148.5亿元，占比1.1%。截至2022年2月末，利率衍生品存续规模为239094.7亿元，同比下降8.7%。 1.人民币利率互换 2022年2月，人民币利率互换集中清算16510笔，规模13751.3亿元，同比下降4.2%。人民币利率互换集中清算合约中以FR007为浮动端参考利率的有11848.1亿元，清算规模占比86.2%；以Shibor_3M为浮动端参考利率的有1854.3亿元，清算规模占比13.5%；以Shibor_O/N为浮动端参考利率的有8亿元，清算规模占比0.06%；以1年期LPR为浮动端参考利率的有40.9亿元，清算规模占比0.3%。 清算类别 净额清算 （亿元） 净额和全额清算 合计（亿元） 净额占比 （%） 现券 345.5 52145.1 0.7% 回购 1782.7 169224.3 1.1% 分销、借贷和远期 -- 1546.5 -- 合计 2128.2 222915.8 1.0% 6 数据来源：上海清算所 图3 2022年2月人民币利率互换集中清算合约结构情况 截至2022年2月末，人民币利率互换存续规模为239062.9亿元，同比下降8.7%。其中，以FR007为浮动端参考利率的有208167.3亿元，存续规模占比87.1%；以Shibor_3M为浮动端参考利率的有30284.2亿元，存续规模占比12.7%；以Shibor_O/N为浮动端参考利率的有309亿元，存续规模占比0.1%；以1年期LPR为浮动端参考利率的有302.4亿元，存续规模占比0.1%。 数据来源：上海清算所 单位：亿元 图4 近一年人民币利率互换集中清算月度规模和存续规模 FR007, 86.2%Shibor_O/N, 0.06%Shibor_3M, 13.5%LPR1Y, 0.3%225,000230,000235,000240,000245,000250,000255,000260,000265,00004,0008,00012,00016,00020,00024,000清算规模（左轴）存续规模（右轴） 7 截至2022年2月末，人民币利率互换集中清算业务共有综合清算会员9家、普通清算会员40家、代理客户340家。本月通过综合清算会员代理清算4899笔，规模3354.4亿元，代理清算规模占比12.2%。 2.标准债券远期 2022年2月，标准债券远期集中清算303笔，规模148.5亿元，同比下降43.0%。其中，以国开债和农发债虚拟券为交割标的有131.3亿元，以农发债实物券为交割标的有17.2亿元。 数据来源：上海清算所 单位：亿元 图5 近一年标准债券远期集中清算月度规模和存续规模 截至2022年2月末，标准债券远期存续规模为31.8亿元，同比增长101.3%。标准债券远期集中清算业务共有综合清算会员6家、普通清算会员45家，代理客户44家。本月通过综合清算会员代理清算24笔，规模8.2亿元，代理清算规模占2.8%。 (三) 外汇 2022年2月，外汇交易中央对手清算175092笔，规模13656.305101520253035404550050100150200250300350400450清算规模（左轴）存续规模（右轴） 8 亿美元，折合人民币86674.4亿元10，同比增长31.2%，环比下降18.4%。从产品类型看，外汇即期28636.5亿元，占比33.0%；外汇远期142.9亿元，占比0.2%；外汇掉期54971亿元，占比63.4%；外汇期权2924亿元，占比3.4%。 数据来源：上海清算所 图6