上海清算所集中清算业务运行分析（2025年6月）

摘要 2025年6月，上海清算所集中清算业务1规模73.3万亿元。其中，中央对手清算22.9万亿元2，其他集中清算50.4万亿元。2025年上半年，集中清算业务规模总计378.1万亿元。其中，中央对手清算127.2万亿元，其他集中清算250.9万亿元。 2025年6月，通过综合清算会员代理的中央对手清算规模3.62万亿元。2025年上半年，代理清算总规模23.67万亿元，代理清算占比9.3%3。 截至上半年末，纳入中央对手清算的产品存续规模合计63.43万亿元4。 一、集中清算业务概览 2025年6月，上海清算所集中清算业务规模73.3万亿元，同比增长38.3%。其中，中央对手清算22.9万亿元，占当月清算规模的31%；其他集中清算50.4万亿元，占69%。 2025年上半年，集中清算业务规模总计378.1万亿元，同比增长18.4%。其中，中央对手清算127.2万亿元，占总清算规模的34%；其他集中清算250.9万亿元，占66%。 (一)中央对手清算业务概览 2025年6月，上海清算所债券中央对手清算2.94万亿元，占当月中央对手清算规模的12.85%；人民币利率互换清算4.31万亿元，占18.82%；标准债券远期清算2812.8亿元，占1.23%；外汇清算15.36万亿元，占67.05%；大宗商品109亿元，占0.05%；信用衍生品1亿元。从参与方式看，当月通过综合清算会员代理清算3.62万亿元。 2025年上半年，债券中央对手清算11.23万亿元，占上半年中央对手清算规模的8.83%；人民币利率互换清算25.08万亿元，占19.72%；标准债券远期清算1.43万亿元，占1.13%；外汇清算89.4万亿元，占70.31%；大宗商品清算114.1亿元，占0.01%；信用衍生品清算9.3亿元。从参与方式看，上半年共通过综合清算会员代理清算23.67万亿元，代理清算占比9.3%。 截至上半年末，纳入中央对手清算的产品存续规模总计63.43万亿元，同比增长28.6%。其中，债券391.2亿元，人民币利率互换40.3万亿元，标准债券远期36.5亿元，外汇23.09万亿元，大宗商品0.003亿元，信用衍生品1.1亿元。 (二)其他集中清算业务概览 2025年6月，上海清算所债券全额清算49.92万亿元，外币回购清算2187.9亿元，人民币外汇双边清算1467.1亿元，大宗商品“清算通”现货清算783.9亿元，信用衍生品清算8.7亿元。 2025年上半年，债券全额清算247.63万亿元，外币回购清算1.63万亿元，人民币外汇双边清算1.2万亿元，大宗商品“清算通”现货清算4254.8亿元，信用衍生品清算127.5亿元。 二、中央对手清算产品情况 (一)债券 2025年6月，中央对手清算债券交易2488笔，债券面额2.94万亿元，同比增长161%。其中，现券1779.5亿元，回购2.76万亿元。从参与方式看，当月通过综合清算会员代理清算20笔，规模80亿元。 2025年上半年，共清算债券交易11262笔，债券面额11.23万亿元，同比增长127.5%。其中，现券6616.8亿元，回购10.57万亿元。从参与方式看，上半年共通过综合清算会员代理清算131笔，规模502亿元，代理清算占比0.2%。 截至上半年末，债券中央对手清算业务共有综合清算会员8家、普通清算会员70家、代理客户18家。在回购中央对手清算业务中，质押待购回债券规模为391.2亿元。 (二)利率衍生品 1.人民币利率互换 2025年6月，清算人民币利率互换交易2.6万笔7，名义本金4.31万亿元，同比增长71%。从浮息端基准利率类型看，参考FR007的3.05万亿元，占当月集中清算规模70.71%；参考Shibor_3M的619.3亿元，占1.44%；参考1年期LPR的53.5亿元，占0.12%；参考相关同业存单发行利率的1.2万亿元，占27.73%。从参与方式看，当月通过综合清算会员代理清算3074笔，规模3346亿元。 2025年上半年，共清算人民币利率互换交易20.6万笔，名义本金合计25.08万亿元，同比增长62.9%。从浮息端基准利率类型看，参考FR007的20.47万亿元，占81.61%；参考Shibor_3M的3782.8亿元，占1.51%；参考Shibor_O/N的1亿元，占0.0004%；参考1年期LPR的187.8亿元，占0.07%；参考相关同业存单发行利率指标的4.21万亿元，占16.8%。从参与方式看，上半年共通过综合清算会员代理清算3.9万笔，规模4.3万亿元，代理清算占比8.6%。 截至上半年末，人民币利率互换集中清算业务共有综合清算会员10家、普通清算会员39家、代理客户278家。存续合约规模为40.3万亿元，同比增长29%。 2.标准债券远期 2025年6月，清算标准债券远期交易1297笔，名义本金2812.8亿元，同比增长519%。从标的类型看，参考国开债的 1609.1亿元，参考农发债的1203.7亿元。从参与方式看，当月通过综合清算会员代理清算162笔，规模283.1亿元。 2025年上半年，共清算标准债券远期交易6666笔，名义本金1.43万亿元，同比增长661.9%。从标的类型看，参考国开债的8853.7亿元，参考农发债的5455.2亿元。从参与方式看，上半年通过综合清算会员代理清算852笔，规模1252.3亿元，代理清算占比4.4%。 截至2025年上半年末，标准债券远期集中清算业务共有综合清算会员7家、普通清算会员44家、代理客户47家。存续合约规模为36.5亿元，同比增长141.7%。 (三)外汇 2025年6月，清算外汇交易30.76万笔，规模（折人民币）15.36万亿元，同比增长27.2%。从交易方式看，外汇竞价交易清算869.23亿元；外汇询价及撮合交易中央对手清算15.27万亿元。从产品类型看，外汇即期5.72万亿元，占37.25%；外汇 远期671.5亿元，占0.44%；外汇掉期8.66万亿元，占56.4%；外汇期权9071.7亿元，占5.91%。从参与方式看，当月通过综合清算会员代理清算8.13万笔，规模3.25万亿元。 2025年上半年，共清算外汇交易180.61万笔，规模合计89.4万亿元，同比增长26.2%。从交易方式看，外汇竞价交易清算3435.1亿元；外汇询价及撮合交易中央对手清算89.06万亿元。从产品类型看，外汇即期34.07万亿元，占38.11%；外汇远期3884.9亿元，占0.43%；外汇掉期50.46万亿元，占56.44%；外汇期权4.49万亿元，占5.02%。从参与方式看，上半年共通过综合清算会员代理清算51.01万笔，名义本金19.2万亿元，代理清算占比10.8%。 截至上半年末，人民币外汇交易中央对手清算业务共有综合清算会员9家、普通清算会员40家、代理客户41家；外币对交易中央对手清算业务共有综合清算会员5家、普通清算会员13家、代理客户20家。纳入中央对手清算的外汇存续合约规模为23.09万亿元，同比增长28.2%。 (四)大宗商品衍生品 2025年6月，清算大宗商品衍生品协议26061手，规模109亿元，同比增长716.8%。从产品类型看，人民币纯苯二甲酸（PTA）掉期和纯苯掉期规模较大，分别为67.8亿元和12.9亿元，占当月清算规模的62.2%和11.8%。 2025年上半年，共清算大宗商品衍生品协议27771手，规模合计114.1亿元。其中，人民币PTA掉期和纯苯掉期规模较大，分别为68亿元和13.3亿元，占上半年清算规模的59.6%和11.6%。从参与方式看，上半年共通过综合清算会员代理清算衍生品协议2520手，规模9.1亿元，代理清算占比4%。 截至上半年末，大宗商品衍生品中央对手清算业务共有综合清算会员7家、普通清算会员12家。 (五)信用衍生品 2025年6月，信用衍生品中央对手清算1笔信用违约互换交易，名义本金1亿元。2025年上半年，信用衍生品中央对手清算20笔信用违约互换交易，名义本金9.3亿元。 截至上半年末，信用违约互换对手清算业务共有综合清算会员5家、普通清算会员21家、代理客户1家。 三、其他集中清算产品情况 (一)债券 2025年6月，全额清算债券交易43.83万笔，债券面额49.92万亿元。从产品类型看，债券现券11.13万亿元，占比22.3%；债券回购38.25万亿元，占比76.6%；债券分销4805.9亿元，占比1%；债券借贷591.5亿元，占比0.1%。 2025年上半年，共全额清算债券交易243.13万笔，债券面额247.63万亿元。从产品类型看，债券现券58.14万亿元，占比23.5%；债券回购186.89万亿元，占比75.5%；债券分销2.26万亿元，占比0.9%；债券借贷3351.8亿元，占比0.1%；债券远期2.5亿元。 (二)外币回购 2025年6月，清算外币回购交易319笔，相关债券抵押品面额合计2187.9亿元人民币。从产品类型看，外币质押式回购抵押品2182.3亿元，占比99.7%；外币买断式回购抵押品5.6亿元，占比0.3%。 2025年上半年，共清算外币回购交易2088笔，相关债券抵押品面额合计1.63万亿元人民币。从产品类型看，外币质押式回购抵押品16104.3亿元，占比98.8%；外币买断式回购抵押品199.7亿元，占比1.2%。 (三)人民币外汇双边 2025年6月，双边清算人民币外汇交易636笔，名义本金1467.1亿元人民币。从产品类型看，外汇即期交易清算13.1亿元，占比0.9%；外汇掉期交易清算1454亿元，占比99.1%。 2025年上半年，共双边清算人民币外汇交易5320笔，名义本金1.2万亿元人民币。从产品类型看，外汇即期交易14.8亿元，占比0.1%；外汇掉期交易12034.1亿元，占比99.9%。 (四)大宗商品“清算通” 2025年6月，清算大宗商品“清算通”现货交易1.74万笔，清算金额783.9亿元。从产品类型看，电解铜和锌锭规模 较大，分别清算193.4亿元和196.9亿元，占当月清算规模的24.7%和25.1%。 2025年上半年，共清算大宗商品“清算通”现货交易9.84万笔，清算金额4254.8亿元。从产品类型看，电解铜和锌锭规模较大，分别清算1169亿元和834亿元，占上半年清算规模的27.5%和19.6%。 (五)信用衍生品 2025年6月，双边清算信用衍生品55笔，名义本金8.7亿元。从产品类型看，信用违约互换合约2.5亿元，占比28.8%；信用风险缓释凭证6.2亿元，占比71.2%。 2025年上半年，共双边清算信用衍生品242笔，名义本金127.5亿元。从产品类型看，信用违约互换合约107.3亿元，占比84.2%；信用风险缓释凭证20.2亿元，占比15.8%。