上海清算所债券业务运行分析（2025年6月）

摘要 2025年6月，在上海清算所发行登记债券3208只，发行规模4.8万亿元1，同比增长13%。上半年，共发行登记债券1.7万只，发行规模24.3万亿元，同比增长5%。 2025年6月，上海清算所代理兑付债券本金5.1万亿元，同比增长47%。上半年，共代理兑付债券本金20.3万亿元，同比增长12%。 2025年6月，上海清算所清算44.1万笔债券交易，清算面额52.86万亿元2，同比增长39%。上半年，共清算244.3万笔债券交易，清算面额258.86万亿元，同比增长12%。 截至上半年末，上海清算所共托管债券3.5万只，托管余额48.3万亿元，同比增长22%。持有余额占比最高的两类投资者分别为非法人类产品和存款类金融机构，占比分别为59%和28%。 一、登记托管情况 （一）发行登记 2025年6月，上海清算所共为3208只债券提供发行登记服务，面额合计4.8万亿元，同比增长13%。其中，公司信用类债券992只，面额9143.8亿元，同比增长1%；金融债券77只，面额4117亿元，同比增长18%；同业存单2123只，面额34569.3亿元，同比增长16%；熊猫债14只，面额215亿元；玉兰债2只，面额9.7亿元。 2025年上半年，上海清算所共为1.7万只债券提供发行登记服务，面额合计24.3万亿元，同比增长5%。其中，公司信用类债券5627只，面额4.8万亿元，同比下降5%；金融债券343只，面额2万亿元，同比增长16%；同业存单1.1万只，面额17.4万亿元，同比增长6%；熊猫债50只，面额893.5亿元；玉兰债4只，面额19.1亿元。 2025年6月，上海清算所为10只信用风险缓释工具提供登记创设服务，名义本金合计5.3亿元。上半年，共为95只信用风险缓释工具提供登记创设服务，名义本金合计81.9亿元。其中，信用风险缓释凭证36只，名义本金58.6亿元；信用联结票据59只，名义本金23.3亿元。 （二）兑付付息 2025年6月，上海清算所代理兑付债券本金5.1万亿元，代理支付债券利息547.7亿元。上半年，共代理兑付债券本金20.3万亿元，同比增长12%。其中，公司信用类债券4.1万亿元，同比增长2%；金融债券4179亿元，同比增长4%；同业存单15.7万亿元，同比增长15%；熊猫债541.3亿元，资产支持证券8亿元。上半年，共代理支付债券利息3496.4亿元，同比增长6%。 （三）期末托管 截至上半年末，上海清算所共托管债券3.5万只，托管余额合计48.3万亿元，同比增长22%。其中，公司信用类债券2万只，余额16.8万亿元，同比增长10%；金融债券928只，余额9.6万亿元，同比增长59%；同业存单1.3万只，余额21.1万亿元，同比增长21%；熊猫债190只，余额3158.2亿元；资产支持证券6只，余额180.2亿元；玉兰债6只，余额75.5亿元；“南向通”债券918只，余额5366.9亿元。 截至2025年上半年末，上海清算所共托管信用风险缓释工具382只，名义本金合计453.3亿元。其中，信用风险缓释凭证176只，余额353.5亿元；信用联结票据206只，余额99.8亿元。 （四）发行人 截至2025年上半年末，上海清算所服务债券发行人账户8304个，较上年同期增加347个，同比增长4%。 二、清算结算情况 （一）交易清算 2025年6月，上海清算所为44.1万笔债券交易提供集中清算服务，清算面额合计52.86万亿元，同比增长39%。从清算方式看，债券中央对手清算面额2.94万亿元，债券全额清算面额49.92万亿元。从交易方式看，债券现券18.5万笔，清算面额11.31万亿元；债券回购24.8万笔，清算面额41.01万亿元；债券分销6956笔，清算面额4805.9亿元；债券借贷382笔，清算面额591.5亿元。 2025年上半年，共为244.3万笔债券交易提供集中清算服务，清算面额258.86万亿元，同比增长12%。从清算方式看，债券中央对手清算11.23万亿元，债券全额清算247.63 万亿元。分交易方式看，债券现券103万笔，清算面额58.8万亿元，同比下降1%；债券回购137.6万笔，清算面额197.46万亿元，同比增长17%；债券分销3.5万笔，面额2.26万亿元；债券借贷2214笔，面额3351.8亿元；债券远期2笔，面额2.5亿元。 （二）现券换手率 2025年6月，在上海清算所托管的债券中，公司信用类债券、金融债券和同业存单的现券日均换手率3分别为0.70%、0.76%和1.74%。上半年，公司信用类债券、金融债券和同业存单的现券日均换手率分别为0.63%、0.71%和1.57%。 （三）回购规模 2025年6月，上海清算所清算质押式回购24.8万笔，清算面额40.93万亿元、日均2.05万亿元（按20个工作日计）；买断式回购341笔，清算面额880.8亿元、日均44亿元。 2025年上半年，共清算质押式回购137.3万笔，清算面额196.85万亿元，同比增长17%；买断式回购2620笔，清算面额6122.6亿元，同比增长88%。截至上半年末，在上海清算所托管的债券中，相关债券质押待购回余额合计约4.6万亿元，同比增长30%。 三、投资者情况 （一）投资者债券账户 截至上半年末，上海清算所服务债券市场投资者账户41450个，较上年同期增加1788个，同比增长5%。 （二）投资者结构 截至上半年末，在上海清算所托管的债券中，持有余额占比最高的两类投资者分别为非法人类产品和存款类金融机构，持有余额分别为28.2万亿元和13.4万亿元，占比分别为59%和28%。 2025年上半年，从各类投资者持有余额变化情况看，非法人类产品、存款类金融机构、非银行类金融机构、政策性银行和其他投资者的债券持有余额均有所上升。