上海清算所债券业务运行分析（2025年8月）

摘要 2025年8月，在上海清算所发行登记债券2930只，发行规模3.9万亿元1，同比增长7%。 2025年8月，上海清算所代理兑付债券本金3.9万亿元，同比增长20%。 2025年8月，上海清算所清算42.4万笔债券交易，清算面额50万亿元2，同比增长11%。 截至8月末，上海清算所共托管债券3.5万只，托管余额48.6万亿元，同比增长19%。 截至8月末，在上海清算所托管的债券中，持有规模占比最高的两类投资者分别为非法人类产品和存款类金融机构，占比分别为59%和28%。 一、登记托管情况 （一）发行登记 2025年8月，上海清算所共为2930只债券提供发行登记服务，面额合计3.9万亿元，同比增长7%。其中，公司信用类债券1135只，面额7917.8亿元，同比下降20%；金融债券100只，面额3660亿元，同比下降36%；同业存单1689只，面额26956.5亿元，同比增长31%；熊猫债4只，面额117亿元；玉兰债1只，面额折合人民币11.1亿元；自贸离岸债1只3，面额5亿元。 2025年8月，上海清算所共为15只信用风险缓释工具提供登记创设服务，名义本金合计14.1亿元。其中，8只为 信用风险缓释凭证，名义本金11.6亿元；7只为信用联结票据，名义本金2.5亿元。 （二）兑付付息 2025年8月，上海清算所共代理兑付债券本金3.9万亿 元，同比增长20%。其中，公司信用类债券7616.9亿元，同比下降7%；金融债券1147.3亿元，同比增长265%；同业存单30512.6亿元，同比增长25%；熊猫债11亿元；资产支持证券1亿元。当月，共代理支付债券利息739亿元。 （三）期末托管 截至8月末，上海清算所共托管债券3.5万只，托管余额合计48.6万亿元，同比增长19%。其中，公司信用类债券2万只，余额17万亿元，同比增长9%；金融债券1025只，余额10.3万亿元，同比增长48%；同业存单1.3万只，余额20.4万亿元，同比增长18%；熊猫债204只，余额3433.7亿元，同比增长33%；资产支持证券6只，余额180.2亿元；玉兰债8只，余额90.6亿元；自贸离岸债1只，余额5亿元；“南向通”债券971只，余额5742.1亿元。 截至8月末，上海清算所共托管信用风险缓释工具375只，名义本金合计421.8亿元。其中，信用风险缓释凭证168只，余额328.2亿元；信用联结票据207只，余额93.6亿元。 （四）发行人 截至8月末，上海清算所服务债券发行人账户8376个，较上年同期增加362个，同比增长5%。 二、清算结算情况 （一）交易清算 2025年8月，上海清算所共为42.4万笔债券交易提供集中清算服务，清算面额合计50万亿元，同比增长11%。从清算方式看，中央对手清算3.2万亿元，全额清算46.8万亿元。从交易方式看，清算债券现券17.9万笔，面额9.6万亿元、日均0.46万亿元（按21个工作日计）；债券回购23.8万笔，清算面额39.9万亿元、日均1.9万亿元；债券分销6715笔，清算面额4313.8亿元；债券借贷411笔，清算面额661.1亿元；债券远期2笔，清算面额1.2亿元。 （二）现券换手率 2025年8月，在上海清算所托管的债券中，公司信用类债券、金融债券和同业存单的现券日均换手率分别为0.57%、0.69%和1.4%，较上月分别下降0.06、0.13和0.1个百分点。 （三）回购规模 2025年8月，上海清算所共清算质押式回购23.8万笔，清算面额39.8万亿元、日均1.895万亿元；买断式回购335笔，清算面额779.3亿元、日均37.1亿元。 截至8月末，在上海清算所托管的债券中，相关债券质押待购回余额合计约4.2万亿元，同比增长13%。 （四）中短期票据收益率 2025年8月，上海清算所AAA级中短期票据收益率曲线陡峭化，中长端上行幅度较大。分期限看，6M到期收益率当月下行1BP，月末值为1.68%；9M、1Y、2Y、3Y、4Y和5Y到期收益率当月分别上行0.8BP、2BP、2BP、5BP、10BP和9BP，月末值分别为1.71%、1.72%、1.83%、1.92%、2.01%和2.04%。 三、投资者情况 （一）投资者债券账户 截至8月末，上海清算所服务债券市场投资者账户42482个，较上年同期增加2439个，同比增长6%。 （二）投资者结构 截至8月末，在上海清算所托管的债券中，持有规模占 比最高的两类投资者分别为非法人类产品和存款类金融机构，持有规模分别为28.3万亿元和13.5万亿元，占比分别为59%和28%。 2025年8月，政策性银行和非银行类金融机构的债券持有规模有所上升，存款类金融机构、非法人类产品和其他投资者的债券持有规模有所下降。