1 上海清算所债券业务运行分析 （2022年8月） 摘 要  2022年8月，上海清算所共为3156只债券提供发行登记服务，面额合计2.6万亿元1。其中，公司信用类债券8066.9亿元2，金融债券2857.9亿元，同业存单15091.9亿元，熊猫债104亿元。  2022年8月，上海清算所共代理兑付债券本金2.8万亿元，代理支付债券利息643.6亿元。  截至2022年8月末，上海清算所共托管债券3.3万只，托管余额合计31万亿元。其中，公司信用类债券14.7万亿元，金融债券1.7万亿元，同业存单14万亿元，熊猫债1703.8亿元，资产支持证券351.8亿元，玉兰债58.4亿元；通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券3014.5亿元。  2022年8月，上海清算所共为27.4万笔债券交易提供集中清算服务，债券清算面额3合计44.2万亿元。其中，债券净额清算0.4万亿元，债券全额清算43.8万亿元。  截至2022年8月末，在上海清算所托管的债券中，债券持有余额占比最高的两类投资者分别为非法人类产品和存款类金融机构，占比分别为62.6%和24.7%。 1 本报告中除特别说明外，如有总数与各分项数值之和尾数不一致的情况，均为四舍五入后的尾差。 2 公司信用类债券指依据中国人民银行的《银行间债券市场非金融企业债务融资管理办法》，在中国银行间市场交易商协会注册、在上海清算所登记托管的境内非金融企业债务融资工具；外币债券面额均折合为人民币统计。 3 债券清算面额指首期结算发生在当月的债券分销、现券买卖、买断式回购交割券面额以及质押式回购、债券借贷的质押券面额。 2 一、登记托管情况 （一）发行登记量 2022年8月，上海清算所共为3156只债券提供发行登记服务，面额合计2.6万亿元，环比增长10%。其中，公司信用类债券962只，面额8066.9亿元，环比增长8%；金融债券53只，面额2857.9亿元，环比增长95%；同业存单2136只，面额15091.9亿元，环比增长3%；熊猫债5只，面额104亿元，环比增长197%。 数据来源：上海清算所 单位：亿元 图1 近一年各类债券发行登记面额月度情况 2022年8月，上海清算所共为22只信用风险缓释工具提供创设登记服务，其中19只为信用风险缓释凭证，名义本金合计23.1亿元，为14家企业主体发行的67.08亿元债券提供信用保护；3只为信用联结票据，名义本金合计4.6亿元。 0500010000150002000025000300003500040000同业存单公司信用类债券金融债券熊猫债及其他 3 表1 2022年8月各类产品发行、创设登记一览 债券 本月登记 数量（只） 本月登记 面额(亿元) 登记面额 环比变化 公司信用类债券 超短期融资券（SCP） 416 3611.2 -10% 非公开定向债务融资工具（PPN） 113 622.5 +33% 短期融资券（CP） 52 379.5 -11% 非金融企业资产支持票据（ABN） 75 436.4 +97% 中期票据（MTN） 306 3017.4 +27% 项目收益票据（PRN） 0 0.0 — 小计 962 8066.9 +8% 金融债券 政策性银行金融债 10 531.9 -24% 商业银行金融债 18 1923.0 +372% 证券公司短期融资券 24 383.0 +22% 其他金融债券 1 20.0 -50% 小计 53 2857.9 +95% 同业存单（NCD） 2136 15091.9 +3% 熊猫债 5 104.0 +197% 资产支持证券 0 0.0 — 玉兰债 0 0.0 — 债券发行登记量合计 3156 26120.7 +10% 信用风险缓释工具（凭证类） 本月创设 数量（只） 本月创设 本金(亿元) 创设名义本 金环比变化 信用风险缓释凭证（CRMW） 19 23.1 +59% 信用联结票据（CLN） 3 4.6 +19% 信用风险缓释工具创设登记合计 22 27.7 +51% 数据来源：上海清算所 （二）兑付付息量 2022年8月，上海清算所共代理兑付债券本金2.8万亿元，环比增长9.4%。其中，公司信用类债券0.8万亿元，环比增长11.1%；金融债券546亿元，环比增长43.7%；同业存单1.9万亿元，环比增长7.9%；熊猫债60亿元；资产支持证券2亿元。当月，共代理支付债券利息643.6亿元，环比增长43.3%。 4 （三）期末托管量 截至2022年8月末，上海清算所共托管债券3.3万只，托管余额合计31万亿元，环比下降0.3%。其中，公司信用类债券1.7万只，余额14.7万亿元，环比下降0.1%；金融债券235只，余额1.7万亿元，环比增长15%；同业存单1.6万只，余额14万亿元，环比下降3%；熊猫债106只，余额1703.8亿元，环比增长3%；资产支持证券10只，余额351.8亿元，环比持平；玉兰债3只，余额58.4亿元，环比持平；通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券437只，余额3014.5亿元，环比增长34%。 数据来源：上海清算所 单位：亿元 图2 近一年各类债券期末托管余额月度情况 截至2022年8月末，上海清算所共托管信用风险缓释工具222只，名义本金合计436.4亿元。其中，信用风险缓释凭证209只，余额418.6亿元；信用联结票据13只，余额17.8亿元。 050000100000150000200000250000300000350000同业存单公司信用类债券金融债券熊猫债及其他 5 表2 2022年8月末各类产品托管余额一览 债券 本月末托管数量（只） 本月末托管余额(亿元) 托管余额 环比变化 公司信用类债券 超短期融资券（SCP） 2375 21707.0 -3% 非公开定向债务融资工具（PPN） 3672 24343.6 -0.3% 短期融资券（CP） 614 5618.1 -6% 非金融企业资产支持票据（ABN） 1625 8535.3 -2% 中期票据（MTN） 8232 87121.9 +1% 项目收益票据（PRN） 22 116.4 0% 小计 16540 147442.3 -0.1% 金融债券 政策性银行金融债 28 9072.2 +6% 商业银行金融债 36 2405.7 +398% 证券公司短期融资券 133 2418.0 +8% 其他金融债券 38 3450.0 -8% 小计 235 17345.8 +15% 同业存单（NCD） 15693 139872.0 -3% 熊猫债 106 1703.8 +3% 资产支持证券 10 351.8 0% 玉兰债 3 58.4 0% “南向通”债券 437 3014.5 +34% 债券存续期余额合计 33025 309788.6 -0.3% 信用风险缓释工具（凭证类） 本月末托管数量（只） 本月末托管 本金(亿元) 托管本金 环比变化 信用风险缓释凭证（CRMW） 209 418.6 -0.1% 信用联结票据（CLN） 13 17.8 +34% 信用风险缓释工具存续期余额合计 222 436.4 +1% 数据来源：上海清算所 （四）发行人 截至2022年8月末，上海清算所共服务债券发行人账户7323个，较上月末增加29个。 二、清算结算情况 （一）清算规模 6 2022年8月，上海清算所共为27.4万笔债券交易提供集中清算服务，清算面额合计44.2万亿元。从清算方式看，债券净额清算面额0.4万亿元，债券全额清算面额43.8万亿元。从交易方式看，债券现券11.2万笔，清算面额7.8万亿元、日均0.3万亿元（按23个工作日计）；债券回购15.6万笔，清算面额36万亿元、日均1.6万亿元；债券分销5764笔，清算面额4071.8亿元；债券借贷113笔，清算面额145.7亿元。 数据来源：上海清算所 单位：亿元 图3 近一年各类债券交易清算规模月度情况 （二）现券换手率 2022年8月，上海清算所清算的公司信用类债券和存单同业的现券日均换手率4分别为0.76%和1.55%，较上月分别减少0.08和0.6个百分点；金融债券的现券日均换手率为1%，较上月增加0.4个百分点。 4 现券日均换手率 = 日均清算面额 / [（期初托管余额 + 期末托管余额）/ 2 ] 。 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500050000100000150000200000250000300000350000400000现券（左轴）回购（左轴）分销（右轴）借贷（右轴） 7 数据来源：上海清算所 图4 近一年主要券种现券日均换手率月度情况 （三）回购规模 2022年8月，上海清算所共清算质押式回购15.6万笔，清算面额36万亿元、日均1.6万亿元；买断式回购236笔，清算面额305.8亿元、日均13.3亿元。 数据来源：上海清算所 单位：亿元 图5 近一年债券回购日均清算面额月度情况 0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40%1.60%1.80%2.00%公司信用类债券金融债券同业存单051015202530350200040006000800010000120001400016000质押式回购（左轴）买断式回购（右轴） 8 截至8月末，在上海清算所债券质押式回购业务中，各类投资者待购回债券面额合计约3.2万亿元，环比增长23%。 （四）中短期票据到期收益率 2022年8月，上海清算所AAA级中短期票据到期收益率曲线平稳运行，其中6M关键期限点收益率月末值为1.89%，较月初值上升2bp；9M、1Y、2Y、3Y、4Y和5Y等关键期限点收益率月末值分别为1.98%、2.06%、2.41%、2.67%、2.84%和2.95%，分别较月初值下降7bp、10bp、13bp、9bp、19bp、20bp和15bp。 数据来源：上海清算所 单位：% 图6 上海清算所AAA级中短期票据到期收益率曲线月度走势 三、投资者情况 （一）投资者债券账户数量 截至2022年8月末，上海清算所共服务债券市场投资者账户33372个，较上月末增加331个。 1.61.822.22.42.62.833.26M9M1Y2Y3Y4Y5Y 9 （二）投资者结构 截至2022年8月末，在上海清算所债券持有余额占比最高的两类投资者分别为非法人类产品和存款类金融机构，持有余额分别为19.2万亿元和7.6万亿元，占比分别为62.6%和24.7%。 数据来源：上海清算所 图7 2022年8月末各类投资者债券持有余额结构情况 2022年8月，政策性银行、存款类金融机构、非金融机构法人等投资者的债券持有余额有所上升；非法人类产品和非银行类金融机构的债券持有余额有所下降。 政策性银行3.5%存款类金融机构24.7%非银行类金融机构4.9%非金融机构法人0.1%非法人类产品62.6%其他投资者4.2%7.6万亿 19.2万亿 10 数据来源：上海清算所 单位：亿元 图8 2022年8月各类投资