上海清算所债券业务运行分析（2025年10月）

摘要 2025年10月，在上海清算所发行登记债券2549只，发行规模3.6万亿元1，同比增长38%。 2025年10月，上海清算所代理兑付债券本金2.6万亿元，同比增长3%。 2025年10月，上海清算所清算35.3万笔债券交易，清算面额43.6万亿元2，同比下降3%。 截至10月末，上海清算所共托管债券3.5万只，托管余额49.7万亿元，同比增长20%。 截至10月末，在上海清算所托管的债券中，持有规模占比最高的两类投资者分别为非法人类产品和存款类金融机构，占比分别为59.7%和27.8%。 一、登记托管情况 （一）发行登记 2025年10月，上海清算所共为2549只债券提供发行登记服务，面额合计3.6万亿元，同比增长38%。其中，公司信用类债券892只，面额7970.4亿元，同比增长25%；金融债券54只，面额1830亿元，同比下降35%；同业存单1589只，面额25649亿元，同比增长56%；熊猫债12只，面额191亿元；玉兰债2只，面额折合人民币12.5亿元。 2025年10月，上海清算所共为17只信用风险缓释工具提供登记创设服务，名义本金31.1亿元。其中，信用风险缓释凭证11只，名义本金19.5亿元，可为11家企业主体发行的63.2亿元债券提供信用保护；信用联结票据6只，名义本金11.6亿元。 （二）兑付付息 2025年10月，上海清算所共代理兑付债券本金2.6万亿元，同比增长3%。其中，公司信用类债券6564.8亿元，同比增长14%；金融债券507.6亿元，同比下降62%；同业存单 1.8万亿元，同比增长5%；熊猫债65亿元；资产支持证券1.6亿元。当月共代理支付债券利息555.4亿元，同比下降5%。 （三）期末托管 截至10月末，上海清算所共托管债券3.5万只，托管余额合计49.7万亿元，同比增长20%。其中，公司信用类债券2万只，余额17.2万亿元，同比增长10%；金融债券1071只，余额10.8万亿元，同比增长46%；同业存单1.2万只，余额20.7万亿元，同比增长17%；熊猫债217只，余额3593.7亿元；资产支持证券6只，余额180.2亿元；玉兰债12只，余额130亿元；自贸离岸债1只，余额5亿元；“南向通”债券1004只，余额6246.9亿元。 截至10月末，上海清算所共托管信用风险缓释工具387只，名义本金418.7亿元。其中，信用风险缓释凭证167只，余额301.9亿元；信用联结票据220只，余额116.8亿元。 （四）发行人 截至10月末，上海清算所服务债券发行人账户8448个，较上年同期增加375个，同比增长5%。 二、清算结算情况 （一）交易清算 2025年10月，上海清算所共为35.3万笔债券交易提供集中清算服务，清算面额合计43.6万亿元，同比下降3%。从清算方式看，中央对手清算3.1万亿元，全额清算40.5万亿元。从交易方式看，清算债券现券14.8万笔，面额7.9万亿元；债券回购19.9万笔，清算面额35.3万亿元；债券分销5710笔，清算面额3394.6亿元；债券借贷308笔，清算面额624.6亿元；债券远期20笔，清算面额16.5亿元。 （二）现券换手率 2025年10月，在上海清算所托管的债券中，公司信用类债券、金融债券和同业存单的现券日均换手率3分别为0.62%、0.6%和1.28%，较上月分别上升0.08个百分点、下降0.05个 百分点和下降0.03个百分点。 （三）回购规模 2025年10月，上海清算所共清算质押式回购19.8万笔，清算面额35.2万亿元、日均1.95万亿元；买断式回购290笔，清算面额808.8亿元、日均44.94亿元。 截至10月末，在上海清算所托管的债券中，相关债券质押待购回余额合计约4.5万亿元，同比增长11%。 （四）中短期票据收益率 2025年10月，上海清算所AAA级中短期票据收益率整体下行。分期限看，6M、9M、1Y、2Y、3Y、4Y和5Y到期收益率估值，当月分别下行9BP、12BP、14BP、11BP、12BP、14BP和16BP，月末值分别为1.63%、1.64%、1.66%、1.80%、1.89%、1.97%和2.05%。 三、投资者情况 （一）投资者债券账户 截至10月末，上海清算所服务债券市场投资者账户43067个，较上年同期增加2922个，同比增长7%。 （二）投资者结构 截至10月末，在上海清算所托管的债券中，持有规模最 大的两类投资者分别为非法人类产品和存款类金融机构，持有规模分别达到29.2万亿元和13.6万亿元，占比分别为59.7%和27.8%。 2025年10月，政策性银行和非法人产品的债券持有规模上升，存款类金融机构、非银行类金融机构和其他投资者的债券持有规模下降。