上海清算所债券业务运行分析（2025年4月）

- 1 - - 2 -一、登记托管情况（一）发行登记2025年4月，上海清算所共为3085只债券提供发行登记服务，面额合计4.28万亿元，同比下降2%。其中，公司信用类债券1105只，面额9911.3亿元，同比下降8%；金融债券67只，面额4074.4亿元，同比下降6%；同业存单1902只，面额2.86万亿元，同比增长0.1%；熊猫债11只，面额224亿元，同比增长70%。数据来源：上海清算所图1近一年各类债券发行登记规模月度变化情况2025年4月，上海清算所共为26只信用风险缓释工具提供登记创设服务，名义本金合计19.1亿元。其中，8只为信用风险缓释凭证，名义本金9.5亿元，可为7家企业主体发行的19.8亿元债券提供信用保护；18只为信用联结票据，名义本金9.6亿元。0100002000030000400005000060000同业存单公司信用类债券 单位：亿元金融债券熊猫债及其他 （二）兑付付息2025年4月，上海清算所共代理兑付债券本金3.42万亿元，同比增长1%。其中，公司信用类债券8746.7亿元，同比下降1%；金融债券625亿元，同比增长36%；同业存单2.48万亿元，同比增长1%；熊猫债27亿元；资产支持证券1亿 - 3 - - 4 -元。当月，共代理支付债券利息766.5亿元，同比下降2%。（三）期末托管截至2025年4月末，上海清算所共托管债券3.54万只，托管余额合计47.87万亿元，同比增长27%。其中，公司信用类债券1.96万只，余额16.55万亿元，同比增长10%；金融债券892只，余额8.86万亿元，同比增长61%；同业存单1.38万只，余额21.56万亿元，同比增长31%；熊猫债191只，余额3308亿元，同比增长37%；资产支持证券6只，余额180.2亿元；玉兰债4只，余额83.4亿元；通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券919只，余额5376.7亿元。数据来源：上海清算所单位：亿元图2近一年各类债券期末托管余额月度变化情况截至2025年4月末，上海清算所共托管信用风险缓释工具380只，名义本金合计467.9亿元。其中，信用风险缓释凭证184只，余额365.8亿元；信用联结票据196只，余额102.1亿元。0100000200000300000400000500000600000同业存单公司信用类债券金融债券熊猫债及其他 （四）发行人截至2025年4月末，上海清算所服务债券发行人账户8257个，较上年同期增加353个，同比增长4%。 - 5 - - 6 -二、清算结算情况（一）交易清算2025年4月，上海清算所共为43.1万笔债券交易提供集中清算服务，清算面额合计46万亿元。从清算方式看，债券净额清算面额2.14万亿元，债券全额清算面额43.87万亿元。从交易方式看，债券现券17.6万笔，清算面额10.25万亿元；债券回购24.7万笔，清算面额35.24万亿元；债券分销7015笔，清算面额4645.7亿元；债券借贷334笔，清算面额593.7亿元,债券远期2笔，清算面额2.5亿元。数据来源：上海清算所图3近一年各类债券交易清算规模月度变化情况（二）现券换手率2025年4月，在上海清算所托管的债券中，公司信用类债券、金融债券和同业存单的现券日均换手率3分别为0.61%、0.65%和1.41%，较上月下行14bp、16bp和21bp。3现券日均换手率=日均清算面额/[（期初托管余额+期末托管余额）/2]；当月日均清算面额，按22个工作日计，下同。050000100000150000200000250000300000350000400000450000500000现券（左轴） 单位：亿元010002000300040005000600070008000回购（左轴）分销（右轴）借贷（右轴） （三）回购规模2025年4月，上海清算所共清算质押式回购24.7万笔，清算面额35.12万亿元、日均1.6万亿元；买断式回购516笔，清算面额1262.7亿元、日均57.4亿元。数据来源：上海清算所图5近一年债券回购日均清算面额月度变化情况截至2025年4月末，在上海清算所托管的债券中，相关债券质押待购回面额合计约3.9万亿元，同比增长30%。质押式回购（左轴） - 7 -单位：亿元010203040506070800500010000150002000025000买断式回购（右轴） - 8 -（四）中短期票据收益率2025年4月，上海清算所AAA级中短期票据收益率整体下行。其中，6M、9M、1Y、2Y、3Y、4Y和5Y到期收益率的期末值分别为1.81%、1.81%、1.81%、1.90%、1.94%、1.99%和2.03%，较月初分别下降11bp、12bp、14bp、10bp、10bp、10bp和10bp。数据来源：上海清算所图6上海清算所AAA级中短期票据到期收益率曲线走势三、投资者情况（一）投资者债券账户截至2025年4月末，上海清算所服务债券市场投资者账户40815个，较上年同期增加1476个，同比增长4%。（二）投资者结构截至2025年4月末，在上海清算所托管的债券中，持有余额占比最高的两类投资者分别为非法人类产品和存款类金融机构，持有余额分别为27.5万亿元和13.6万亿元，占比分别为58%和29%。6M9M1Y 单位：%1.71.751.81.851.91.9522.052.12.152.22Y3Y4Y5Y - 9 -2025年4月，政策性银行、非金融机构法人、非法人产品和其他投资者的债券持有余额有所上升，存款类金融机构和非银行类金融机构的债券持有余额有所下降。数据来源：上海清算所单位：万亿元图8 2025年4月末各类投资者债券持有余额变化情况0.006.0012.0018.0024.00非金融机构法人政策性银行其他投资者非银行类金融机构存款类金融机构非法人类产品202504202503