1 上海清算所集中清算业务运行分析 （2022年4月） 摘 要  2022年4月，上海清算所集中清算业务1规模41.2万亿元，同比增长15.2%。  2022年4月，中央对手清算规模9.8万亿元2，同比下降18.8%。其中，债券净额3361.3亿元，人民币利率互换12257.1亿元，标准债券远期40.9亿元，外汇82129.4亿元，大宗商品衍生品17.6亿元。  2022年4月，通过综合清算会员代理的中央对手清算规模1.6万亿元，代理清算占比8.2%3。其中，人民币利率互换4020.4亿元，标准债券远期6亿元，外汇11941.3亿元，大宗商品衍生品0.3亿元。  截至2022年4月末，中央对手清算产品存续规模35.7万亿元4，同比下降8.9%。其中，债券净额10.6亿元，人民币利率互换233676.4亿元，标准债券远期13.5亿元，外汇123752.5亿元，大宗商品衍生品0.1亿元。  2022年4月，其他集中清算规模31.4万亿元，同比增长32.5%。其中，债券全额312576.1亿元，外币回购1181.4亿元，人民币外 1 集中清算业务，包括上海清算所以中央对手方式和以其他方式提供的集中清算服务。其中，中央对手清算包括：债券净额清算、人民币利率互换集中清算、标准债券远期集中清算、人民币外汇交易中央对手清算、外汇即期竞价交易清算、大宗商品衍生品中央对手清算与信用违约互换集中清算等；其他集中清算包括：债券全额清算、外币回购清算、人民币外汇双边清算、大宗商品现货清算与信用风险缓释工具全额清算等。 2 各产品清算规模分别指，债券的面额，人民币利率互换、标准债券远期、外汇产品和信用衍生品的名义本金，大宗商品衍生品的协议金额，均按市场单边计。本报告中除特别说明外，如有总数与各分项数值之和尾数不一致的情况，均为四舍五入后的尾差。 3 代理清算占比，是指某产品各参与者代理清算合计规模占该产品买卖双方清算总规模的比例。 4 产品期末存续规模，是指截至统计期末市场参与者已提交清算但尚未终止的持仓规模，按市场单边计算。 2 汇双边320.7亿元，大宗商品现货319.3亿元，信用风险缓释工具26.7亿元。 一、 集中清算业务概览 2022年4月，上海清算所集中清算业务规模41.2万亿元，同比增长15.2%，环比下降11.6%。其中，中央对手清算规模9.8万亿元，占当月清算规模的23.7%；其他集中清算规模31.4万亿元，占当月清算规模的76.3%。 (一) 中央对手清算业务概览 2022年4月，上海清算所中央对手清算17.2万笔、9.8万亿元，规模同比下降18.8%、环比下降27.2%；通过综合清算会员代理清算1.6万亿元，代理清算占比8.2%。期末各产品存续规模合计35.7万亿元，同比下降8.9%，环比下降1.7%。 数据来源：上海清算所 左轴单位：亿元；右轴单位：笔 图1 近一年中央对手清算规模月度情况 从产品类型看，2022年4月债券净额、人民币利率互换、标准债券远期、外汇和大宗商品衍生品的清算规模分别为3361.3亿050,000100,000150,000200,000250,000300,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000清算规模（左轴）清算笔数（右轴） 3 元、12257.1亿元、40.9亿元、82129.4亿元和17.6亿元，分别占当月中央对手清算规模的3.44%、12.53%、0.04%、83.97%和0.02%。 表1 2022年4月各产品中央对手清算及代理清算情况 数据来源：上海清算所 数据来源：上海清算所 图2 2022年4月各产品中央对手清算规模结构情况 (二) 其他集中清算业务概览 2022年4月，上海清算所其他集中清算23万笔、31.4万亿元，规模同比增长32.5%、环比下降5.2%。从产品类型看，债券全额、外币回购、人民币外汇双边、大宗商品现货和信用风险缓释工具的清算规模分别为312576.1亿元、1181.4亿元、320.7亿元、债券, 3.44%人民币利率互换, 12.53%标准债券远期, 0.04%外汇, 83.97%大宗商品衍生品, 0.02%债券人民币利率互换标准债券远期外汇大宗商品衍生品中央对手清算产品 清算 笔数 清算规模 (亿元) 清算规 模占比 代理清 算笔数 代理清算规 模（亿元） 代理清算 占比 债券 1429 3361.3 3.44% -- -- -- 利率 衍生品 人民币利率互换 15621 12257.1 12.53% 5310 4020.4 16.4% 标准债券远期 85 40.9 0.04% 6 6.0 7.3% 外汇 150977 82129.4 83.97% 39107 11941.3 7.3% 大宗商品衍生品 4230 17.6 0.02% 100 0.3 0.8% 合计 172342 97806.2 100% 44523 15968.0 8.2% 4 319.3亿元和26.7亿元，分别占当月其他集中清算规模的99.41%、0.38%、0.1%、0.1%和0.01%。 二、 中央对手清算产品情况 (一) 债券 2022年4月，债券净额清算1429笔，规模3361.3亿元，同比增长32%，环比增长0.6%，资金轧差率为53.7%。债券净额清算规模占当月债券净额和全额清算总规模的比例（以下简称“净额占比”）为1.1%。截至2022年4月末，债券净额待购回面额为10.6亿元。 表2 近六个月债券净额清算业务情况 数据来源：上海清算所 1.现券净额 2022年4月，现券净额清算235笔，规模958.9亿元，同比下降3.8%。现券的净额占比为1.3%。 5 轧差前金额指纳入净额清算的现券买卖金额与债券回购融资金额（含首期、到期）之和。 6 轧差后金额指经净额清算后最终结算的金额之和。 7 资金轧差率计算公式为：（轧差前金额–轧差后金额）/轧差前金额×100%。 8 相关参与机构包括债券净额清算会员及客户。 业务统计项目 2021年 11月 2021年 12月 2022年 1月 2022年 2月 2022年 3月 2022年 4月 清算笔数 1623 1456 1045 1151 1521 1429 清算面额（亿元） 2850.2 4262.3 2145.8 2128.2 3340 3361.3 轧差前金额5（亿元） 4619.7 5897.8 3707.2 3544.2 5210.8 5235.1 轧差后金额6（亿元） 1726.1 4721.6 1382.2 1266.3 2370.2 2423.3 资金轧差率7 62.6% 19.9% 62.7% 64.3% 54.5% 53.7% 参与机构数8（家） 48 43 49 47 44 51 涉及债券数（只） 211 234 184 189 186 239 5 2.回购净额 2022年4月，回购净额清算1194笔，规模2402.4亿元，同比增长55.1%。回购的净额占比为1%。 表3 2022年4月债券净额清算规模及净额占比情况 数据来源：上海清算所 截至2022年4月末，债券净额清算业务共有综合清算会员7家、普通清算会员57家、代理客户16家。本月无债券净额代理清算。 (二) 利率衍生品 2022年4月，利率衍生品集中清算15706笔，规模12298亿元，同比下降30%，环比下降15.4%。其中，人民币利率互换清算规模12257.1亿元，占比99.7%；标准债券远期清算规模40.9亿元，占比0.3%。截至2022年4月末，利率衍生品存续规模为233689.9亿元，同比下降9%。 1.人民币利率互换 2022年4月，人民币利率互换集中清算15621笔，规模12257.1亿元，同比下降29.2%。其中以FR007为浮动端参考利率的有11101亿元，清算规模占比90.5%；以Shibor_3M为浮动端参考利率的有1121.6亿元，清算规模占比9.2%；以Shibor_O/N为浮动端参考利清算类别 净额清算 （亿元） 净额和全额清算 合计（亿元） 净额占比 （%） 现券 958.9 73174.8 1.3% 回购 2402.4 240164.7 1.0% 分销、借贷和远期 -- 2597.9 -- 合计 3361.3 315937.4 1.1% 6 率的有21亿元，清算规模占比0.2%；以1年期LPR为浮动端参考利率的有13.5亿元，清算规模占比0.1%。 数据来源：上海清算所 图3 2022年4月人民币利率互换集中清算规模结构情况 截至2022年4月末，人民币利率互换存续规模为233676.4亿元，同比下降9%。其中，以FR007为浮动端参考利率的有204672.8亿元，存续规模占比87.5%；以Shibor_3M为浮动端参考利率的有28392.2亿元，存续规模占比12.2%；以Shibor_O/N为浮动端参考利率的有242.5亿元，存续规模占比0.1%；以1年期LPR为浮动端参考利率的有368.9亿元，存续规模占比0.2%。 FR007, 90.5%Shibor_O/N, 0.2%Shibor_3M, 9.2%LPR1Y, 0.1% 7 数据来源：上海清算所 单位：亿元 图4 近一年人民币利率互换集中清算月度规模和月末存续规模 截至2022年4月末，人民币利率互换集中清算业务共有综合清算会员9家、普通清算会员40家、代理客户335家。本月通过综合清算会员代理清算5310笔，规模4020.4亿元，代理清算规模占比16.4%。 2.标准债券远期 2022年4月，标准债券远期集中清算85笔，规模40.9亿元，同比下降83.3%，均为现金交割合约。其中，以国开债标准券为远期合约标的的有35.3亿元；以农发债标准券为远期合约标的的有5.6亿元。 220,000225,000230,000235,000240,000245,000250,000255,000260,000265,00004,0008,00012,00016,00020,00024,000清算规模（左轴）存续规模（右轴） 8 数据来源：上海清算所 单位：亿元 图5 近一年标准债券远期集中清算月度规模和月末存续规模 截至2022年4月末，标准债券远期存续规模为13.5亿元，同比下降35.4%。标准债券远期集中清算业务共有综合清算会员6家、普通清算会员44家，代理客户45家。本月通过综合清算会员代理清算6笔，规模6亿元，代理清算规模占7.3%。 (三) 外汇 2022年4月，外汇交易中央对手清算150977笔，规模12771.4 亿美元，折合人民币82129.4亿元9，同比下降18.2%，环比下降29.5%。从产品类型看，外汇即期26474.5亿元，占比32.2%；外汇远期300.6亿元，占比0.4%；外汇掉期51808.1亿元，占比63.1%；外汇期权3546.1亿元，占比4.3%。其中，有387笔外汇即期和4966笔外汇掉期交易在T+1日完成近端资金清算（清算速度T+1），规模合计12029.1亿元，占比14.6%。 9 从交易方式看，人民币外汇（询价及撮合）交易中央对手清算149214笔，81953.93亿元；外汇即期竞价交易清算1763笔，175.42亿元。 051015202530354