煤化工策略日报
能源化工团队 摘要 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇 【市场逻辑】 上游煤价维稳，成本端变化不断，甲醇自身供应稳定，后期企业检修计划不多，下游需求淡季提升空间有限，面临高库存压力不减。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月26日星期三 【交易策略】 基本面仍偏弱，随着空头减仓，甲醇期价低位回升，上方压力位关注2130-2150附近，持续调整过后盘面存在反弹需求，关注能否站稳20日均线，支撑关注2000-2050附近。期权方面，买入行权价在2125上方的值看涨期权谨慎持有。 【市场逻辑】 市场缺乏驱动，电石低位运行，成本端难有支撑，企业检修计划减少，PVC货源供应较为稳定，而需求持续低迷，社会库存居高不下 【交易策略】 低估值、弱驱动，PVC期货走势承压，支撑关注4400-4450附近，前期空单可考虑逢低止盈，后期重点关注企业减产情况，上方4600-4650附近存在阻力，短期波动或有所加剧。期权方面，卖出行权价在4400下方的虚值看跌期权考虑谨慎持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●尿素 【市场逻辑】 上游煤价弱稳，尿素成本支撑不足，日产稳中有升，货源供应整体充裕，而下游需求以储备用肥和终端补货为主，企业库存仍偏高。【交易策略】 利好驱动不足，尿素期货低位震荡，陷入上下两难局面，1600-1620附近存在支撑，而上方1680-1700附近承压，短线波段参与为主。期权方面,卖出行权价在1620下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】 液氯偏强运行，企业盈利稳定，由于检修计划不多，烧碱货源供应充裕，而下游维持刚需接货节奏，氧化铝行情不佳，对烧碱存在压制。 【交易策略】 供强需稳，烧碱期货低位洗盘，短期重心或在区间下沿附近徘徊，前期空单可考虑逐步离场，上方2300-2350附近承压。期权方面，企稳后可考虑卖出行权价在2240下方的虚值看跌期权。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图1
