贵金属日度策略

贵金属市场分析总结

行情复盘

国内贵金属期货延续强势，沪金主力合约上涨0.55%收于946.72元/克，沪银主力合约上涨1.79%收于12227元/千克。

重要资讯

1. 美联储政策转向：纽约联储主席威廉姆斯及多位官员表示美联储有进一步降息空间，12月降息预期升温。美国9月非农就业人数超预期，但失业率创新高，ADP数据显示私营部门就业减少。CPI同比增长3%，环比增长0.3%。
2. 美国经济数据：10月制造业PMI萎缩，但二季度GDP增长3.8%，核心PCE通胀升至2.6%。美联储10月降息25BP至3.75%-4%，12月或结束缩表。德国进出口数据好转。
3. 全球黄金ETF：前三季度流入640亿美元，第三季度单季吸金260亿美元创纪录，9月流入173亿美元。
4. 中国黄金储备：10月末黄金储备增加3万盎司至7409万盎司，连续12个月增持。2025年前三季度国内黄金ETF增仓量同比增长164.03%。
5. 全球央行购金：新兴市场国家黄金储备增加161%，央行黄金占外储比重仍偏低。
6. 白银市场：美国将白银纳入关键矿产清单，印度和俄罗斯将其纳入储备体系。全球白银库存减少，中长期看涨。

市场逻辑

• 短期利好：美联储降息预期升温，美国政府停摆结束或改善美元流动性，利多金银。
• 中长期逻辑：美债规模膨胀、美元信用受损、全球债务扩张，金银货币属性凸显。中国央行持续增持黄金，全球央行购金节奏加快。白银库存减少，价格弹性或强于黄金。
• 白银机会：全球库存和结构性矛盾，美国首次将白银纳入关键矿产清单，印度和俄罗斯强化其货币属性。

交易策略

• 短期操作：逢低做多金银，沪银支撑11000-11500元/千克，压力12000-13000元/千克；沪金支撑900-920元/克，压力940-960元/克。
• 期权策略：中长期卖出近月轻度虚值金银看跌期权，下一阶段可尝试卖出跨式策略做空波动率。

数据与图表

报告附有贵金属行情数据、宏观数据、供需数据及期权数据分析图表（数据来源：同花顺，方正中期研究院）。