晨会纪要

晨会纪要 2025年11月27日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量冲高回落，算力硬件板块延续强势 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》 【宏观经济】央行公开市场开展2133亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】《信用修复管理办法》公布 【财经要闻】《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》印发 【财经要闻】工信部：组织开展卫星物联网业务商用试验 三、行业及公司动态 【行业动态】双十一大促期间，中国智能门锁线上市场销量同比下滑26% 【行业动态】9月电动两轮车行业，智能化品牌引领线上市场 【行业动态】《移动电源安全技术规范》等2项强制性国家标准（征求意见稿）公示截至12月11日 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com胡 跃才分 析师 【行业动态】10月末能繁母猪存栏3990万头，环比减少45万头 执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 【行业动态】阿里巴巴：未来三年内不太可能出现人工智能泡沫 【行业动态】鸿海：未来四年扩大在美国威斯康星州营运，重点投入AI基础设施 【公司跟踪】赛诺医疗（688108.SH）：HT Supreme药物洗脱支架系统在巴基斯坦获得注册证 【公司跟踪】涪陵榨菜（002507.SZ）：餐饮渠道拓展顺利，布局新兴渠道 【公司跟踪】宝立食品（603170.SH）：空刻线下渠道保持增长势头，积极开拓新兴渠道 【公司跟踪】泰坦科技（688133.SH）：公司与关联方共同投资检测服务和设备企业 四、湖南经济动态 【湘股动态】时代新材（600458.SH）：拟向越南全资子公司增资 【湖南省地方动态及政策】湖南五年累计完成公路水路投资5386亿元 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量冲高回落，算力硬件板块延续强势 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.25%，收于6158.76点；代表蓝筹股的上证指数跌0.15%，收于3864.18点；代表硬科技的科创50指数涨0.99%，收于1315.04点；代表创新成长的创业板指数涨2.14%，收于3044.69点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.42%，收于1391点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.12%，收于2971.8点；代表大盘股的中证A100指数涨0.87%，收于4400.85点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.61%，收于4517.63点；代表中盘股的中证500指数涨0.15%，收于6965.05点；代表小盘股的中证1000指数跌0.02%，收于7248.45点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.34%，收于3041.42点。总体来看，大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，通信、综合、电子表现居前，传媒、社会服务、国防军工表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有1689家公司上涨，共有3591家公司下跌，其中涨停公司76家，跌停公司8家，全市场成交额17971.9亿元，较前一交易日减少289.79亿元。 三、市场策略 大盘缩量冲高回落，算力硬件板块延续强势。当日早盘，市场维持近几个交易日活跃态势，在科技方向的带领下全面冲高，但随着成交额缩量，上攻动能受限，午后大盘整体冲高回落，最终全市场不足1700只个股上涨。盘面上，题材板块分化明显，算力硬件板块走强，大消费方向尾盘拉升，而军工、水产板块表现低迷。具体来看： （1）算力硬件板块走强。据财联社报道，谷歌在TPU互联中引入光交换OCS技术，构建由多个机柜组成的TPU超节点，伴随着谷歌大模型的进一步升级，OCS光交换相关产业链有望持续受益。近期在较多利好事件的催化下，算力硬件板块持续活跃，特别是光模块方向有望再度开启趋势性行情，可继续关注相关核心标的低吸机会。 （2）大消费方向尾盘拉升。据财联社报道，六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》（以下简称“方案”）。方案指出，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品；到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。受此消息提振，大消费方向尾盘拉升，后续可根据文件内容，精选相关细分领域进行布局。 总体来看，当日大盘由于量能不足冲高回落，可能有以下两方面原因：一方面是历经前两个交易日反弹后，无论是指数层面还是多数个股均逐步接近压力位，卖盘有所增多，使得资金观望情绪加重；另一方面则是海外流动性趋紧预期以及地缘政治风险或仍有反复，对市场风险偏好继续形成一定压制。短期内，继续等待放量长阳或者其他明确的回暖信号出现，在此之前维持偏谨慎的观点，在合理控制仓位的基础上把握好结构性机会，操作上谨慎追高，但要敢于逢低布局近期热点题材板块。方向上，一是关注AI产业链的持续性机会，如算力硬件、文化传媒、软件、互联网等板块；二是关注方案给大消费方向带来的机会，如多元消费、首发经济、养老育儿等细分板块；三是关注前期热门板块的反弹机会，如锂电、化工等板块。预计12月中旬左右，随着机构资金重新布局明年方向、中央经济工作会议召开、美联储降息靴子落地，我们认为届时A股市场将迎来新一轮做多窗口期，届时可逐步布局AI科技方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 11月26日，万得LOF基金价格指数上涨0.39%，万得ETF基金价格指数上涨0.54%，中证REITs全收益指数上涨0.31%。华夏上证50ETF上涨0.13%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.63%，南方中证500ETF上涨0.16%。博时标普500ETF上涨1.79%，华夏野村日经225ETF上涨2.77%，华安德国（DAX）ETF上涨1.70%，华安法国CAC40ETF 上涨2.48%。华安黄金ETF上涨0.01%，国投瑞银白银期货A上涨0.98%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.45%，嘉实原油下跌0.38%。26日，两市ETF总成交额约3707.08亿元，日内通信、人工智能等ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，11月26日，1年期国债到期收益率上行0.15bp至1.41%，10年期国债到期收益率上行1.61bp至1.85%，1年期与10年期国债期限利差为43.95BP。1年期国开债到期收益率上行0.70bp至1.63%，10年期国开债到期收益率上行2.10bp至1.98%。DR001下行0.53bp至1.31%，DR007上行2.03bp至1.47%。国债期货10年期主力合约跌0.36%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.05%。3年期AAA级信用利差上行1.73bp至16.86bp，3年期AA-AAA级等级利差下行2.00bp至18.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，经国务院同意，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行和市场监管总局联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》（以下简称《方案》），以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。这是党的二十届四中全会召开后首个印发的关于促消费政策文件。 《方案》提出，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品；到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。 《方案》部署了5方面19项重点任务。一是拓展增量，加速新技术新模式创新应用，包括加快布局新领域新赛道、推广高效响应制造新模式、强化人工智能融合赋能等。二是深挖存量，扩大特色和新型产品供给，包括促进绿色产品扩容迭代、推动农村消费品提质升级、大力发展休闲和运动产品、推动健康产品创新发展、扩大历史经典名品影响力、拓展多元兴趣消费供给等。三是细分市场，精准匹配不同人群需求，包括丰富婴童产品供给、加强优质学生用品供给、扩大时尚“潮品”供给、优化适老化产品供给等。四是场景赋能，培育消费新场景新业态，包括积极推动消费品首发、有序发展平台消费、规范发展共享消费等。五是优化环境，营造良好发展环境，包括强化财政金融支持、举办特色活动、维护市场秩序等。 【宏观经济】央行公开市场开展2133亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，11月26日以固定利率、数量招标方式开展了2133亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2133亿元，中标量2133亿元。Wind数据显示，当日3105亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼972亿元。 【财经要闻】《信用修复管理办法》公布 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发改委称，《信用修复管理办法》已经2025年11月19日第25次委务会议审议通过，现予公布，自2026年4月1日起施行。失信信息按照严重程度分为“轻微、一般、严重”三类，并设置不同的公示期限。轻微失信信息原则上不予公示，必要时最长公示期为3个月，可申请修复；一般失信信息公示期为3个月至1年；严重失信信息公示期为1年至3年，到期后信息停止公示。未纠正失信行为或履行义务的，按行业规定执行。 【财经要闻】《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》印发 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》印发。其中提到，探索将并购重组、资产盘活等纳入国企考核体系。推动上市国企灵活运用定向增发、专项可转债、并购贷款等融资工具，用好配套募集资金储架发行制度，围绕优势领域积极开展产业链整合兼并，做强做优做大。加强国企内部资源整合，运用好现有融资平台，通过资产重组、股权置换等多种方式，推动更多优质资源向上市公司汇聚，提高资产证券化水平。支持国有资本运营公司利用私募股权投资基金，助力其他企业围绕主业开展产业链上下游整合兼并，强链补链延链。指导省市县国企聚焦主责主业，提升产业链供应链韧性和安全水平。 【财经要闻】工信部：组织开展卫星物联网业务商用试验 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，工信部发布《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》提出，试验目标是通过开展卫星物联网业务商用试验，丰富卫星通信市场供给、激发市场主体活力、提升行业服务能力、建立安全监管体系，形成可复制可推广的经验和模式，支持商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。获得商用试验批复的企业，未按时提供服务，或存在严重违法违规问题等情况，工业和信息化部可依法依规撤销商用试验资格。退出商用试验的企业应按照相关法律法规维护用户合法权益，妥善处理存量用户迁转、退网等善后工作。 三、行业及公司动态 【行业动态】双十一大促期间，中国智能门锁线上市场销量同比下滑26% 周 心怡（S0530524030001） 根据洛图科技官方公众号，2025年双11大促期间（2025年10月6日-11月16日），中国智能门锁线上市场的销量为137.5万套，与2024年同期（2024年10月7日-11月17日）相比下降25.8%；销额为1