晨会纪要

2025第（214）期 发布日期：2025-11-26 中原期货研究咨询部0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、外交部发言人毛宁在例行记者会上表示，中美元首进行通话是美方发起的，通话的氛围是积极的、友好的、建设性的。两国元首就共同关心的问题进行沟通对于中美关系稳定发展十分重要。 2、国务院新闻办公室将于11月27日上午10时举行国务院政策例行吹风会，请工信部、国家发改委、商务部、文化和旅游部、市场监管总局有关负责人介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况，并答记者问。 3、美国总统特朗普表示，过去一周，他的团队在结束俄乌冲突方面取得了巨大进展，最初由美国起草的28点和平计划已经经过完善，目前仅剩少数分歧。为了最终敲定这项和平计划，特朗普称其已经指示特使史蒂夫·威特科夫前往莫斯科与俄罗斯总统普京会面磋商。乌克兰国家安全与国防委员会秘书乌梅罗夫称，乌方期待乌总统泽连斯基能在11月尽早访美，以完成最后步骤并与美国总统特朗普达成协议。 4、据商务部，1-10月，我国全行业对外直接投资1443.4亿美元，同比增长6.2%；对外承包工程业务新签合同额2107亿美元,同比增长18.6%。 5、美国9月PPI环比上涨0.3%，核心PPI环比上涨0.1%，均较前值明显加速，显示美国通胀在9月重新升温。同时，美国9月零售销售环比增长0.2%，连续四个月正增长但显著放缓，且低于市场预期，汽车销售四个月来首次下滑。 6、美油主力合约收跌1.24%，报58.11美元/桶；布伦特原油主力合约跌1.2%，报61.97美元/桶。俄乌和平协议谈判取得突破性进展，地缘风险溢价快速回吐，叠加市场对美国经济数据显露疲软态势的担忧，共同压制油价下行。 7、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.78%报4126.3美元/盎司，COMEX白银期货涨1.50%报51.08美元/盎司。美联储理事主张大幅降息，强化市场宽松预期。俄乌冲突现缓和迹象，但西方长期介入仍存不确定性。美国财政赤字扩大加剧美元信用担忧。 8、周二在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破7.09元关口，触及逾一年盘中新高。在岸人民币对美元16:30收盘报7.0938，较上一交易日上涨118个基点，夜盘收报7.0845。人民币对美元中间价报7.0826，较上一交易日调升21个基点。 闭环生态。为何英伟达季报这么好，股价却表现为利好出尽？背后原因一方面是，市场发现，英伟达这种提供算力等基础设施的卖铲人赚得盆满钵满。但是，AI应用开发者却迟迟挖不到“金矿”。如果持续下行，铲子还会有人买吗？另一方面，如今市场出现谷歌这类的竞争者，未来将会抢走英伟达的硬件市场份额。 从资金面来看，11月底之前机构倾向于守住全年收益，加仓意愿不强，但12月中旬开始，机构资金将逐步开始布局2026年的方向，存在春季行情“抢跑”的预期。按以往惯例，中央经济工作会议将在12月中上旬召开，市场通常在11月末将逐步转向对重要会议定调明年宏观政策的博弈。。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室 灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室