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黑色系焦煤焦炭月度策略

2025-11-26 方正中期文梦维

摘要

重要资讯：美国总统特朗普将与日本首相高市早苗通话，提升日美同盟水平；财政部明确稀土资源税征收政策；加拿大煤炭装运量环比增长。
焦煤市场：黑色整体上涨，焦煤近月合约偏弱，05合约表现较强，05-01价差扩大至100附近。期价受仓单压力制约，年底下游补库需求提供支撑，多单建议移仓至05合约。
焦炭市场：焦炭跟随黑色上行，但涨幅不明显。年底焦炭需求走弱，钢厂库存偏高，现货提降隐忧仍在，焦炭处于驱动向下但估值偏低状态。
交易策略：焦煤多单移仓至05合约，关注1070-1080元/吨支撑；焦炭关注1590-1600元/吨支撑，上方关注1720-1750元/吨压力。

国内价格

期货：焦炭（J2601）1643.00元/吨，焦煤（JM2601）1086.00元/吨。
现货：唐山一级焦1660元/吨，二级焦1635元/吨；日照准一级焦1350元/吨，一级焦1450元/吨；吕梁中硫主焦1060元/吨，安泽低硫主焦1310元/吨。

进口价格

蒙煤：原煤1005.00元/吨，精煤1280.00元/吨。
国际煤：峰景矿（CFR）214.00美元/吨，峰景北（CFR）213.00美元/吨；俄罗斯（CFR）155.00美元/吨，美国（CFR）207.50美元/吨，加拿大（CFR）315.00美元/吨。

基本面

供需：洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量62.67万吨；钢厂焦炭日均产量46.22万吨。
库存：六港焦煤库存291.50万吨，焦化厂焦煤库存1038.19万吨，钢厂焦煤库存797.08万吨；四港焦炭库存193.00万吨，焦化厂焦炭库存65.29万吨，钢厂焦炭库存622.34万吨。

价差

焦煤：01-05价差、05-09价差等数据未详细列出。
焦炭：01-05价差、05-09价差等数据未详细列出。

重要事项

报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院不保证信息准确性及完备性，观点仅供参考，不构成投资建议。

期货研究院摘要黑色建材团队【重要资讯】作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 1.据环球网援引日本富士新闻网报道，美国总统特朗普与日本首相高市早苗将于11月25日通话，日本政府正为此做协调。据报道，此次通话要求是特朗普方面提出的。另据央视新闻此前报道，日本首相高市早苗10月25日与美国总统特朗普举行了就任以来的首次电话会谈，双方一致同意将日美同盟“进一步提升至更高水平”。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月25日星期二 2.财政部发布关于明确资源税有关政策执行口径的公告，其中提到，纳税人将开采的轻稀土原矿经过洗选等初加工过程产出的矿岩型稀土精矿（包括氟碳铈矿精矿、独居石精矿以及混合型稀土精矿等），按照轻稀土选矿产品征收资源税。纳税人将开采的离子型稀土原矿通过离子交换原理等工艺生产的稀土料液、碳酸稀土、草酸稀土和通过灼烧、氧化等工艺生产的混合稀土氧化物，按照中重稀土选矿产品征收资源税。 3.据加拿大太平洋堪萨斯城铁路有限公司（CPKC）最新数据显示，2025年第47周（11月15日-11月21日）煤炭周度装运量8988车，环比增长2.6%，同比增长1.36%。截止11月21日，该公司煤炭运输总量累计442764车，同比增长8.1%。更多精彩内容请关注方正中期官方微信焦煤：【市场逻辑】黑色整体上涨情况下，焦煤近月合约走势偏弱，05合约表现较强，05-01价差扩大至100附近。基本面上，期价仍有支撑，供需状况并未恶化，年底下游有补库需求，期价下跌主要是受仓单压力制约，当日表现尤为明显。目前近月持仓较高，继续看好后市，但多单建议移仓至05合约。【交易策略】焦煤现货端仍有支撑，多单可考虑移仓至05合约，注意设好止损。JM2601合约关注1070-1080元/吨支撑，JM2605关注1140-1150元/吨支撑，JM2605上方关注1250-1260元/吨压力。焦炭：【市场逻辑】焦炭跟随黑色上行，但由于成本端表现偏弱，焦炭期价涨幅并不明显。基本面上，年底焦炭需求有走弱预期，独立焦化产量虽然下降，但并未看到下游钢厂库存加速去化，反而降速趋缓。目前钢厂焦炭库存水平处于偏高位置，削弱了年底补库空间，现货提降隐忧仍在，焦炭处于驱动向下，但估值偏低的状态。【交易策略】焦炭估值已降至低位，且成本端尚有支撑。主力合约下方继续关注1590-1600元/吨附近支撑，上方关注1720-1750元/吨压力。第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................3第三部分价差.........................................................................................................................................4 图目录图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................1图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................1图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................2图4：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................2图7：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................3图8：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................3图9：焦煤：六港库存...........................................................................................................................................................................3图10：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................4图11：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................4图12：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................4图13：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................4图14：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................4图15：焦炭1-5价差................................................................................................................................................................................5图16：焦炭5-9价差................................................................................................................................................................................5图17：焦煤1-5价差................................................................................................................................................................................5图18：焦煤5-9价差................................................................................................................................................................................5图19：焦炭01/铁矿01.................................

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