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有色期权周报：有色期权策略

2025-11-21 范芮,王兆玮国元期货 LM

策略观点：本周美元指数走强，宏观情绪降温，导致有色板块整体走低，贵金属再度大幅回调。沪铝方面，美联储降息预期降温，但基本面维持稳定，预期短期震荡行情，建议继续持有沪铝宽跨式双卖策略并向下移仓。黄金因避险需求存在且美元长期走弱趋势，中长期价格乐观，建议继续持有沪金牛市价差策略。
期货市场回顾：
- 本周亮点：有色板块期权持仓PCR整体处于低位，沪锌和沪金期权卖方偏谨慎，白银期权卖方强烈不看跌。多数有色品种和贵金属跌幅较大，期权隐含波动率上升，但较历史波动率偏低。
期权波动率分析：通过分析隐含波动率（IV）和历史波动率（HV）差异，构建IV-HV差值回归模型，识别市场系统性偏差和套利机会。本周有色及贵金属期权隐含波动率上升，但低于历史波动率。
期权情绪指标：期权持仓PCR反映卖方情绪，低位表示悲观，高位表示乐观。当前有色板块期权持仓PCR整体偏低，沪铝和沪金期权卖方偏谨慎。
关键数据：
- 有色板块期货多数品种跌幅较大，贵金属走弱。
- 期权隐含波动率上升，但较历史波动率偏低。
- 持仓PCR整体处于低位，沪铝和沪金期权卖方偏谨慎，白银期权卖方强烈不看跌。
研究结论：建议继续持有沪铝宽跨式双卖策略并向下移仓，继续持有沪金牛市价差策略。关注美元指数和宏观情绪变化，以及有色板块基本面和期权市场情绪指标。