通信周观点
海外链看
- 英伟达财报超预期：FY26Q3营收570亿美元，YoY+62%，QoQ+22%，指引FY26Q4营收650亿美元。毛利率提升，Q3为73.6%，指引Q4为74.8%。黄仁勋回击“AI泡沫论”，公司订单能见度达5000亿美元，云服务商GPU利用率饱和。宣布与OpenAI建立战略合作伙伴关系，协助建设至少10吉瓦AI数据中心。
- 谷歌发布新模型：正式发布Gemini 3，并在多个产品中投入使用，在多个排行榜上领先。推出全新图像生成与编辑模型Nano Banana Pro，基于Gemini 3 Pro架构，已开放全球用户试用。
- 阿里巴巴“千问”项目：正式宣布“千问”项目并上线千问APP公测版，基于Qwen3模型，计划接入各类生活场景。
- 华为开源AI容器技术Flex:ai：Flex:ai通过算力切分技术，将单张GPU/NPU算力卡切分为多份虚拟算力单元，提升算力资源平均利用率约30%。
细分赛道
- 服务器：服务器指数本周-3.38%，本月-9.61%。英伟达财报持续超预期，看好英伟达链上相关标的，建议关注工业富联等代工厂。
- 光模块：光模块指数本周-0.12%，本月-2.49%。谷歌AI商业闭环落地，建议关注TPU链相关机会，光模块侧持续看好中际旭创、新易盛等。
- IDC：IDC指数本周-3.25%，本月-7.68%。阿里巴巴“千问”项目上线，看好国内AI生态建设及AI数据中心建设。
核心数据更新
- 电信业务：前三季度收入13270亿元，同比增长0.9%。固定宽带接入用户规模达6.95亿户，千兆用户达2.35亿户。移动电话用户规模达18.28亿户，5G用户数达11.67亿户。
- 移动互联网：前三季度流量达2874亿GB，同比增长16.6%。9月户均流量21.23GB/户·月。
- 光模块出口：1-9月累计同比下降15.68%，9月当月同比下降14.54%。主要系国内厂商海外建厂。
- 物联网：截至9月末，移动物联网终端用户数达28.88亿户，同比增长11.08%。
本周行情
通信板块涨跌幅为-2.51%，排名全行业第6。涨跌幅前五为德科立、实达集团、光库科技、长芯博创、为通信；跌幅前五为武汉凡谷、万马科技、线上线下、汇源通信、三维通信。
本周重要新闻
- 行业新闻：多样性算力产业发展大会2025举行，中国移动发布算力网络创新技术与应用案例集。2025量子科技和产业大会将在合肥举办。
- 公司新闻：中国电信完成超百公里空芯光纤共纤传输实验，公示企业全光组网接入算力一体机中标候选人。华为发布开源AI容器技术Flex:ai。阿里巴巴上线千问APP公测版。
- 海内外大厂重点跟踪：英伟达发布财报，与OpenAI合作。谷歌发布Gemini 3和Nano Banana Pro。亚马逊寻求发行120亿美元债券。xAI估值提升至2300亿美元。软银投资俄亥俄州工厂为OpenAI生产设备。诺基亚剥离表现不佳业务，聚焦AI基础设施。
风险提示
- AI商业价值不及预期
- 技术发展速度不及预期
- 供应链集中度过高
- 行业监管加剧
- 市场竞争加剧
