计算机行业周报：英伟达Q3财报全面超预期

2025年11月24日 计算机行业周报：英伟达Q3财报全面超预期 看好 本周计算机行业指数表现 本周（11.17-11.21）计算机（申万）板块下跌2.74%，沪深300指数下跌3.77%，计算机板块跑赢沪深300指数1.03个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第7位。 本周涨幅前3名分别为榕基软件（61.06%）、*ST东通（45.41%）、浪潮软件（34.19%），跌幅前3名分别为科创信息（-23.32%）、安博通（-22.93%）、天亿马（-16.18%）。 本周关注 1、阿里终官宣“千问”项目，APP启动公测，全面对标ChatGPT 数据来源：Wind，国新证券整理 2、正面硬刚谷歌和OpenAI！马斯克xAI发布Grok 4.1，智商情商双在线 3、谷歌宣布推出大模型Gemini 3：图像生成、编程与AI搜索全面增强 4、Anthropic获微软英伟达千亿投资，估值飙到2.5万亿5、英伟达Q3财报全面超预期6、谷歌发布新一代图像生成模型Nano Banana Pro 投资线索 建议AI算力等投资机会。 风险提示 1、政策落地不及预期；2、技术发展不及预期；3、市场竞争加剧。 分析师：钟哲元登记编码：S1490523030001邮箱：zhongzheyuan@crsec.com.cn 证券研究报告 目录 一、本周市场回顾........................................................................................................................................................................4二、本周关注................................................................................................................................................................................41、阿里终官宣“千问”项目，APP启动公测，全面对标ChatGPT............................................................................42、正面硬刚谷歌和OpenAI！马斯克xAI发布Grok 4.1，智商情商双在线...........................................................53、谷歌宣布推出大模型Gemini 3：图像生成、编程与AI搜索全面增强..............................................................64、Anthropic获微软英伟达千亿投资，估值飙到2.5万亿.......................................................................................75、英伟达Q3财报全面超预期..........................................................................................................................................96、谷歌发布新一代图像生成模型Nano Banana Pro...................................................................................................9三、风险提示..............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：计算机行业板块相对表现（%）.................................................................................................................................4图表2：计算机行业个股涨跌幅.................................................................................................................................................4 一、本周市场回顾 本周（11.17-11.21）计算机（申万）板块下跌2.74%，沪深300指数下跌3.77%，计算机板块跑赢沪深300指数1.03个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第7位。 数据来源：Wind，国新证券整理 目前计算机行业上市公司共335家，其中，85家公司收涨，占比25.3%。本周涨 幅 前3名 分 别为榕 基 软 件（61.06%）、*ST东 通（45.41%）、浪 潮 软 件（34.19%），跌幅前3名分别为科创信息（-23.32%）、安博通（-22.93%）、天亿马（-16.18%）。 二、本周关注 1、阿里终官宣“千问”项目，APP启动公测，全面对标ChatGPT 11月17日消息，网易科技获悉，阿里巴巴正式宣布“千问”项目，全力进军 AI to C市场。其同名APP公测版已于今日上线，面向用户提供免费服务。该应用基于开源模型Qwen3开发，支持网页、PC及移动端使用，并计划近期推出国际版本。 据悉，阿里核心管理层将“千问”项目视为“AI时代的未来之战”。阿里管理层认为，AI发展将经历“学习人”、“辅助人”和“超越人”三个阶段。目前，大模型的能力已经进入到“辅助人”的Agentic AI时代，阿里大力入局C端市场的时机已经成熟。 此前，据彭博社消息，过去几个月里，阿里100多名开发人员都在跟进该项目，希望借助Qwen的开源技术优势赢得竞争。 阿里方面表示，这次发布的千问APP是一个初级版本，将用最先进的模型，打造一个“会聊天能办事的个人AI助手”。除了聊天足够聪明外，“能办事”将是千问APP的一个重要发力方向。千问APP的战略目标是打造未来的AI生活入口。 目前，千问已经展现出一定的办事能力。比如，一句指令就能让千问APP几秒钟完成一份研究报告，并制作成几十页的精美PPT。 据透露，阿里巴巴正在计划将地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各类生活场景接入千问APP，让千问具备更强大的办事能力。 2、正面硬刚谷歌和OpenAI！马斯克xAI发布Grok 4.1，智商情商双在线 北京时间11月18日，就在谷歌即将揭晓新一代Gemini模型的前夕，马斯克（Elon Musk）旗下xAI突然出手，发布最新模型Grok 4.1，目前在大模型竞技场（LMArena）的文本排行榜上居首位。 官方表示，这款前沿模型在对话智能、情感理解和现实世界的实用性方面树立了新的标准。马斯克转发并表示：“你应该会注意到速度和质量都有所提升。” 目前在文本能力排行榜上，具备深度思考能力的版本Grok 4.1 Thinking以1483的Elo分数居榜首，Grok 4.1的非推理模式以1465 Elo分数排名第二。 在博客中，官方表示此前已经进行了为期两周的静默发布，对实际流量进行了持续地盲测和对比测试。与此前的线上生产模型相比，Grok 4.1在对比评估中有64.78%的概率被用户偏好选择。 这次Grok 4.1更新一个重要的方向是情感智能，这与上周发布的GPT-5.1迭代方向一致，彼时OpenAI提到新一代模型旨在实现更“富有人情味”的交互体验。而xAI也表示，新的模型能够更敏锐地感知细微的意图，更易于沟通，并且个性更加一致，同时又完全保留了其前代产品敏锐的智能和可靠性。 为了评估模型在个性与人际互动能力方面的进展，xAI在EQ-Bench3上对 Grok 4.1进行了测试。结果显示，Grok 4.1的推理模式和非推理模式位居榜单前两名。EQ-Bench是一个由大语言模型评判的测试，用于评估主动情绪智能，包括情绪理解、洞察力、同理心以及人际交往技能。 官方用案例展示了Grok 4.1对情绪类提示的回应方式。比如用户提到“想念我的猫，心都碎了”，相比前一代模型，Grok 4.1的回复更丰富和细节，带有更真实的同理心，文笔也更好了。 在创意写作上，Grok 4.1也用案例展示了模型能力的显著提升。让模型用Grok的视角，写一篇社交媒体的帖子，内容是它突然发现自己有了意识。相比前一代模型的常规叙述，新版本明显更具文学表达和戏剧张力。 在模型能力上，此次性能提升较大的还有幻觉的减少。官方表示，在Grok 4.1的后训练阶段，团队专注于减少信息检索提示中出现的事实性幻觉。数据显示：Grok 4.1的幻觉率从12.09%下降到4.22%，减少近三倍。 xAI表示，为实现这些提升，xAI沿用了Grok 4的大规模强化学习基础设施，并将其应用于优化模型的风格、个性、实用性和一致性。并且，为了优化这些不可直接验证的奖励信号，xAI开发了新的方法，能够利用前沿的智能推理模型作为奖励模型，从而可以大规模自主评估并迭代输出结果。 大模型之争愈演愈烈。在OpenAI刚刚更新产品线、谷歌也即将发布新作之际，榜首之位是否会再次易主？一切都还是未知。（第一财经） 3、谷歌宣布推出大模型Gemini 3：图像生成、编程与AI搜索全面增强 财联社11月19日讯当地时间周二，Alphabet旗下的谷歌宣布发布其最新的人工智能(AI)模型Gemini 3，在与OpenAI等公司的竞赛中加快追赶步伐。受此消息影响，谷歌A盘中股价爆拉3%。 Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊当天表示，新AI模型将针对更复杂的问题提供更优答案。"用户只需更少的提示，即可获得所需结果。"此外，新模型在编程、应用开发与图像生成方面的能力也大幅增强。 Gemini 3将被整合进Gemini应用、谷歌的AI搜索产品AI Mode和AIOverviews，以及其企业级产品。该模型将自周二起向部分订阅用户开放，并将在未来几周更大范围上线。 此次发布距离谷歌推出Gemini 2.5仅八个月，距离Gemini 2.0上线也仅11个月。引爆生成式AI热潮的OpenAI已于今年8月份发布GPT-5。 皮查伊写道：“令人惊叹的是，仅仅两年时间，AI已从单纯处理文本和图像，发展到能够读懂场景。从今天起，Gemini将在谷歌全系产品中全面铺开。” 据 谷 歌披 露 数据 显示 ，Gemini应 用 目前 月 活跃用 户 已达6.5亿 ，而AIOverviews拥有20亿月活用户。OpenAI则在8月表示，ChatGPT周活跃用户已突破7亿。 尽管谷歌在AI竞赛中起步较慢，但其仍拥有OpenAI等初创公司所没有的众多优势：自研专用芯片；在在线搜索中拥有约90%的市场份额；以及数以百万计的Gmail、Google Docs等用户，如今这些产品正逐步被注入AI功能。谷歌上月还公布了创纪录的收入，并计划在AI建设上投入数十亿美元。 皮查伊补充说，全新的Gemini 3专为把握深度与细微差别而构建，且Gemini3更善于洞察请求背后的语境与意图，从而让用户以更少提示获得所