国防军工行业周度观察

2025年11月19日 国防军工行业周度观察 看好 市场表现截至2025.11.18 上周国防军工行业指数表现 上周（2025.11.10-2025.11.14）国防军工（申万）板块下跌2.15%，沪深300指数下跌1.08%，国防军工板块落后沪深300指数1.07个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第27位 。 今 年 以 来 ， 国 防 军 工 板 块 累 计 上 涨13.35%， 沪 深300上涨17.62%，国防军工落后沪深300指数4.27个百分点。上周国防军工行业5个子板块均下跌，其中军工电子下跌0.48%，跌幅最小，航海装备下跌4.26%，跌幅最大。 国防军工行业141家上市公司中，上周38家公司上涨，101家公司下跌，涨幅前3名分别为天奥电子、航天发展和*ST立航，跌幅前3名分别为*ST万方、三角防务和航宇科技。 行业周度数据跟踪 上周，中国出口集装箱运价综合指数为1094.03，环比上涨35.86点，中国进口集装箱运价综合指数为641.99，环比上涨2.52点。中国沿海散货运价综合指数为1250.56，环比上涨14.65点。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为55000美元/天，环比上涨500美元/天。上周，Fearnleys一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000载重吨）为22660美元/天，环比上涨460美元/天，Fearnleys液化石油气运价（现货市场:VLGC84000立方米）为150万美元/月，环比下跌28万美元/月。上周，Fearnleys新船价格（超大型油船）为1.23亿美元，环比持平。Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为7700万美元，环比持平。 行业与公司新闻动态 振华风光发布关于2025年度开展应收账款保理业务及认购应收账款资产支持证券暨关联交易的公告。海兰信公布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案）。 分析师：易华强登记编码：S1490513080001邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn 投资建议 十五五规划提出高质量推进国防和军队现代化，新域新质作战力量建设将加快先进武器装备的更新换代，军工装备迎来新的发展时期。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。建议重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。 风险提示 1、军工装备列装进度低于预期；2、市场竞争加剧导致业务增速和毛利率情况低于预期。 证券研究报告 目录 一、上周市场回顾............................................................................................................................................................................4二、行业周度数据跟踪....................................................................................................................................................................5三、行业与公司新闻动态................................................................................................................................................................7四、投资建议....................................................................................................................................................................................8五、风险提示....................................................................................................................................................................................8 图表目录 图表1：国防军工行业板块相对表现（%）................................................................................................................................4图表2：国防军工行业子板块表现................................................................................................................................................4图表3：国防军工行业个股涨跌幅................................................................................................................................................5图表4：中国出口集装箱运价综合指数........................................................................................................................................5图表5：中国进口集装箱运价综合指数........................................................................................................................................5图表6：中国沿海散货运价综合指数............................................................................................................................................6图表7：FEARNLEYS一年期租金（油船:VLCC）..................................................................................................................6图表8：FEARNLEYS一年期租金:干散货船:好望角型散货船(180000载重吨)....................................................................6图表9：FEARNLEYS液化石油气运价:现货市场:VLGC(84000立方米)...............................................................................6图表10：FEARNLEYS新船价格（超大型油船）.....................................................................................................................7图表11：FEARNLEYS新船价格:好望角型散货船....................................................................................................................7 一、上周市场回顾 上周（2025.11.10-2025.11.14）国防军工（申万）板块下跌2.15%，沪深300指数下跌1.08%，国防军工板块落后沪深300指数1.07个百分点。和其他行业对比，国防军工行业上周排名申万行业涨幅第27位。今年以来，国防军工板块累计上涨13.35%，沪深300上涨17.62%，国防军工落后沪深300指数4.27个百分点。 数据来源：Wind，国新证券整理 上周国防军工行业5个子板块均下跌，其中军工电子下跌0.48%，跌幅最小，航海装备下跌4.26%，跌幅最大。 数据来源：Wind，国新证券整理 国防军工行业141家上市公司中，上周38家公司上涨，101家公司下跌，涨 幅前3名分别为天奥电子、航天发展和*ST立航，跌幅前3名分别为*ST万方、三角防务和航宇科技。 二、行业周度数据跟踪 上周，中国出口集装箱运价综合指数为1094.03，环比上涨35.86点，中国进口集装箱运价综合指数为641.99，环比上涨2.52点。 数据来源：Wind，国新证券整理 数据来源：Wind，国新证券整理 上周，中国沿海散货运价综合指数为1250.56，环比上涨14.65点。Fearnleys一年期租金（油船:VLCC）为55000美元/天，环比上涨500美元/天。 数据来源：Wind，国新证券整理 数据来源：Wind，国新证券整理 上周，Fearnleys一年期租金（干散货船:好望角型散货船180000载重吨）为22660美 元/天 ， 环 比 上 涨460美 元/天 ，Fearnleys液 化 石 油 气 运 价 （ 现 货 市场:VLGC84000立方米）为150万美元/月，环比下跌28万美元/月。 数据来源：Wind，国新证券整理 数据来源：Wind，国新证券整理 上 周 ，Fearnleys新 船 价 格 （ 超 大 型 油 船 ） 为1.23亿 美 元 ， 环 比 持 平 。Fearnleys新船价格（好望角型散货船）为7700万美元，环比持平。 数据来源：Wind，国新证券整理 数据来源：Wind，国新证券整理 三、行业与公司新闻动态 1、振华风光发布关于2025年度开展应收账款保理业务及认购应收账款资产支持证券暨关联交易的公告 为优化公司财务结构，减少应收账款对资金的占用，降低应收账款管理成本，改善经营性现金流状况，结合公司实际经营需要。公司以无追索权保理的方式将不超过人民币16,525万元账面原值的应收账款转让给中电惠融，并使用自有资金购买不超过500万元的《中电惠融保理1-10期应收账款资产支持专项计划》资产支持证券产品。公司与中电惠融的实际控制人均为中国电子信息产业集团有限公司。本次交易构成关联交易，公司控股股东等关联人在表决本次交易相关议案时须进行回避。 2、海兰信公布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案） 海兰信发布公告，上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式向海南省信息产业投资集团有限公司、温州申合信创业投资合伙企业（有限合伙）、温州创海成信创业投资合伙企业（有限合伙）、上海瀚博源信息技术有限公司、温州寰曜共拓企业管理合伙企业（