煤化工策略日报
摘要 能源化工团队 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价表现偏强，但成本提振不明显，企业检修计划有限，甲醇供应相对充裕，下游刚需跟进为主，难有明显好转，沿海地区库存保持在高位。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年11月20日星期四 【交易策略】 市场面临压力不减，甲醇期货弱势震荡，支撑关注1950-2000附近，高位空单可考虑适量减持，重心仍有回落可能，抄底须谨慎，上方压力位关注2130-2150附近。期权方面，买入2100下方轻虚值看跌期权考虑止盈。 ●PVC 【市场逻辑】 市场延续低估值、弱驱动局面，电石低位徘徊，成本端支撑不足，装置检修减少，PVC供应保持在高位，而需求持续低迷，社会库存居高不下。 【交易策略】 缺乏基本面配合，PVC期货意欲测试历史低点附近支撑，前期空单考虑逢低逐步止盈，关注企业减产情况，上方4600-4650附近承压。期权方面，卖出行权价在4850上方的虚值看涨期权考虑减持。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●尿素 【市场逻辑】 开工窄幅波动，尿素日产提升，市场货源充裕，下游需求跟进尚可，虽然农需减少，但部分储备需求增加，企业库存高位回落。 【交易策略】 供需偏宽松，尿素低位区间震荡，短期重心或继续走高，压力位关注1680-1700附近，激进者可考虑逢低轻仓试多，短线参与为主，下方1600-1620附近存在支撑。期权方面,卖出行权价在1620下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】 企业检修减少，烧碱货源供应充裕，而下游需求跟进一般，氧化铝价格持续调整，对上游市场存在压制。【交易策略】 基本面支撑乏力，烧碱回落至区间下沿附近僵持整理，短期或反复考验2240-2250附近支撑，关注能否企稳，上方2380-2400附近承压。期权方面，企稳后可考虑卖出行权价在2240下方的虚值看跌期权。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库存.