研报总结
每日观点
- 供给端：2025年10月PVC产量环比增加4.79%，本周样本企业产能利用率78.51%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量环比减少0.52%，乙烯法企业产量环比减少8.08%；下周预计检修减少，排产少量增加。
- 需求端：下游整体开工率49.54%，环比减少0.06个百分点，高于历史平均水平；型材开工率36.96%，环比减少0.64个百分点，低于历史平均水平；管材开工率40.6%，环比增加0.2个百分点，高于历史平均水平；薄膜开工率71.07%，环比减少0.72个百分点，高于历史平均水平；糊树脂开工率78.03%，环比减少0.03个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷。
- 成本端：电石法利润为-819.69元/吨，亏损环比增加6.50%；乙烯法利润为-491元/吨，亏损环比增加5.50%；双吨价差为2137.95元/吨，环比持平；排产或将承压。
- 库存：厂内库存32.235万吨，环比减少3.65%；社会库存53.23万吨，环比减少2.45%；生产企业在库库存天数为5.4天，环比减少1.81%。
- 技术面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方。
- 盘面：主力持仓净空，空减。
- 结论：偏空。
主要逻辑
主要风险点
- 内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势。
PVC行情概览
PVC期货行情
PVC基本面-PVC供给走势
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研究结论
- PVC市场当前供给压力有所减少，但需求持续低迷，成本端承压。
- 预计PVC2601在4431-4481区间震荡。
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好。
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，内外需疲弱。
