晨会纪要

晨会纪要 2025年11月20日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】指数有所企稳，个股普遍调整 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】日本10年期国债收益率进一步跃升至17年来最高位 【宏观经济】央行公开市场开展3105亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】闪存全面大幅涨价，最高涨幅达38.46% 【财经要闻】财政部提前下达2026年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算 【财经要闻】我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1864.5万个 三、行业及公司动态 【行业动态】10月全国工程机械开工率环比增长，基建呈现火热态势 【公司跟踪】久立特材（002318.SZ）：公告员工持股计划，规模1800万股 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com胡 跃才分 析师 【公司跟踪】英联股份（002846.SZ）：签署《复合铝箔战略采购合同》 【公司跟踪】巴比食品（605338.SH）：新店型表现优异，坚持内延+并购全国扩张 执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 【公司跟踪】涪陵榨菜（002507.SZ）：公司预计青菜头成本平稳，盈利能力长期稳定 四、湖南经济动态 【湘股动态】华升股份（600156.SH）：公司公告重大资产重组的进展 【湖南省地方动态及政策】湖南文学周暨第四届岳麓书会启幕 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】指数有所企稳，个股普遍调整 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.30%，收于6269.09点；代表蓝筹股的上证指数涨0.18%，收于3946.74点；代表硬科技的科创50指数跌0.97%，收于1344.8点；代表创新成长的创业板指数涨0.25%，收于3076.85点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.40%，收于1461.12点。总体来看，创新成长板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.58%，收于3020.35点；代表大盘股的中证A100指数涨0.55%，收于4457.76点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.44%，收于4588.29点；代表中盘股的中证500指数跌0.40%，收于7122.75点；代表小盘股的中证1000指数跌0.82%，收于7387.21点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.41%，收于3092.47点。总体来看，超大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，有色金属、石油石化、国防军工表现居前，传媒、房地产、综合表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有1196家公司上涨，共有4173家公司下跌，其中涨停公司65家，跌停公司35家，全市场成交额17426.66亿元，较前一交易日减少2032.93亿元。 三、市场策略 指数有所企稳，个股普遍调整。A股指数层面历经连续调整后，具备一定反弹需求，在权重股带动下，当日三大指数均震荡企稳；但在海外流动性趋紧、地缘政治风险发酵的背景下，市场风险偏好持续降低，资金观望情绪浓厚，全市场成交额缩量约2000亿元，个股延续普遍调整格局，连续两个交易日超4100家个股下跌。盘面上，锂矿板块表现较好，水产板块走强，军工板块活跃，燃气、文化传媒等板块表现靠后。具体来看： （1）锂矿板块表现较好。据财联社报道，国内外储能需求旺盛，带动上游碳酸锂需求增加并出现供应缺口，致使国内碳酸锂库存在进入10月后加速去化至12.5万吨以下，驱动相关产品价格持续上涨，当日广期所碳酸锂主力合约涨超4%，一度重新站上100000元/吨。往后看，国内碳酸锂去库存趋势未结束，其价格仍有走高空间，A股相关板块可继续逢低关注。 （2）水产板块走强。据财联社报道，今年以来主要水产价格回升，数据显示，草鱼价格高点达14元/公斤，较年初上涨25%；特色水产中，加州鲈和黄颡鱼价格分别上涨至22.1元/斤、15.8元/斤，均突破2021年以来同期最高水平。随着水产品价格整体回升，叠加地缘政治事件驱动，水产板块当日迎来大涨，近期可关注该板块的持续性。 总体来看，当日指数层面率先企稳，对短期市场信心修复起到积极作用，同时成交额大幅缩量约2000亿元，侧面反映出当前卖盘压力或已逐步减小，个股层面大概率将会迎来反弹。短期内，随着沪指在4000点附近震荡消化多时，指数层面下探空间相对有限，但在地缘政治趋于紧张的情况下，资金行为可能持续偏向谨慎，市场波动也会有所加大，建议谨慎追高，在适当控制仓位的前提下，可逢低布局前期热点题材板块的反弹机会。方向上，一是关注红利、黄金、消费等偏防御的板块；二是关注科技方向的补涨以及反弹机会，如AI应用、半导体、算力硬件等板块；三是关注前期热点板块调整后的低吸机会，如锂电、化工、煤炭等板块；四是关注近期有重大事件驱动的方向。中期来看，在全球科技投资热情不减、“反内卷”政策持续推进、居民储蓄入市等因素支撑下，我们认为本轮慢牛行情的根基并未动摇，后续A股指数仍存在继续走强的基础。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 11月19日，万得LOF基金价格指数上涨0.08%，万得ETF基金价格指数下跌0.04%，华夏上证50ETF上涨0.48%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.3%，南方中证500ETF下跌0.48%，博时标普500ETF下跌1.67%，华夏野村日经225ETF基本持平，华安德国（DAX）ETF下跌0.11%，华安法国CAC40ETF上涨0.4%，华安黄金ETF上涨 2.02%，国投瑞银白银期货A上涨3.92%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.59%，嘉实原油上涨0.89%。19日，两市ETF总成交额约4457.94亿元，日内黄金股票类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，11月19日，1年期国债到期收益率下行0.29bp至1.40%，10年期国债到期收益率上行0.58bp至1.82%，1年期与10年期国债期限利差为41.52BP。1年期国开债到期收益率上行0.25bp至1.62%，10年期国开债到期收益率上行0.57bp至1.94%。DR001下行10.64bp至1.42%，DR007下行1.08bp至1.51%。国债期货10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.03%。3年期AAA级信用利差下行0.15bp至14.37bp，3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至18.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】日本10年期国债收益率进一步跃升至17年来最高位 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，日本10年期国债收益率进一步跃升至了17年来的最高位，因投资者押注日本高市早苗政府将推出远超预期的财政支出计划，进一步激发了市场上抛售日债的“高市交易”（Takaichi trade）。更长期限的日债也受到了抛售潮的席卷。其中，40年期日债收益率升至3.695%的历史峰值，20年期日债收益率也一度创下1999年以来的新高。交易员表示，市场普遍认为日本宏观经济形势正变得“更为混乱”。 【宏观经济】央行公开市场开展3105亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，11月19日以固定利率、数量招标方式开展了3105亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3105亿元，中标量3105亿元。Wind数据显示，当日1955亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1150亿元。 【财经要闻】闪存全面大幅涨价，最高涨幅达38.46% 叶 彬（S0530523080001） 据财联社消息，继DRAM大幅涨价后，闪存（Flash）也全面涨价。据CFM闪存市场最新报价，11月19日，Flash Wafer（闪存晶圆）价格全面上涨，最高涨幅38.46%。具体来看，1Tb QLC涨25.00%至12.50美元，1Tb TLC涨23.81%至13.00美元，512Gb TLC涨38.46%至9.00美元，256Gb TLC涨14.58%至5.50美元。 【财经要闻】财政部提前下达2026年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，财政部发布通知，提前下达2026年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算，以支持保障性安居工程相关工作。资金将列入2026年政府收支分类科目1100258“住房保障共同财政事权转移支付收入”科目，并将在2026年预算年度开始后按规定程序拨付使用。地方各级财政部门需加强日常监管，提高资金管理使用的规范性和有效性。 【财经要闻】我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1864.5万个 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2025年10月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1864.5万个，同比增长54.0%。其中，公共充电设施（枪）453.3万个，同比增长39.5%，公共充电桩额定总功率达到2.03亿千瓦，平均功率约为44.69千瓦；私人充电设施（枪）1411.2万个，同比增长59.4%，私人充电设施报装用电容量达到1.24亿千伏安。 三、行业及公司动态 【行业动态】10月全国工程机械开工率环比增长，基建呈现火热态势 陈 郁双（S0530524110001） 根据央视财经官方公众号数据，虽然受国庆与中秋双节假期影响，但是10月全国工程机械平均开工率与工作量仍实现环比双增。10月份全国工程机械平均开工率为45.56%，环比上涨1.4%，工作量环比增幅为5.25%。建筑业新订单指数为45.9%，比上月上升3.7个百分点。 10月基建呈现火热态势，吊装设备开工率为70.74%，远超其他大类设备。其中，汽车起重机开工率为75.81%，位居各细分设备开工率第一名。这说明大量基建项目在10月份进入集中收尾阶段，正推进大型设备安装、主体结构封顶等后期工作，也印证了各地城市基础设施建设的火热态势。 挖掘设备环比增幅居首，10月挖掘设备开工率环比增幅位居各大类设备首位，增幅为2.15%。从各大区来看，中部地区挖掘设备开工率为56.6%，远超其他地区。挖掘设备作为基建与产业项目基础施工阶段的核心装备，其开工率直接反映新项目进入土方开挖、地基处理等起步环节，有更多新项目密集开工。 分地区来看：1）10月中部地区综合开工率为50.43%。涉及电子信息、汽车制造、高端装备、绿色能源、物流基地等更多项目持续建设中。中部地区挖掘设备开工率为56.60%，位居同类设备全国第一。2）10月东北地区综合开工率为49.46%，位居全国各地区第二；其中，路面设备开工率为56.35%，港口设备开工率为45.29%，均位居各大地区同类设备首位。3）10月西部地区综合开工率49.22%，位居全国第三位。西部地区吊装设备开工率为78.35%，位居同类设备各地区第一。4）10月东部地区综合开工率46.14%。其中，混凝土设备开工率为46.74%，位居同类设备全国第一。 【公司跟踪】久立特材（002318.SZ）：公告员工持股计划，规模1800万股 杨 甫（S0530517110001） 11月19日，公司公告员工持股计划草案，持股计划规模合计不超过1,800.3377万股（含预留份额），占公司当前股本总额的1.84%。 员工持股计划经公司股东会审议通过后，拟通过非交易过户等法律法规允许的方式受让公司回购的股票，股票回购价格为13.66元/股，购买价格不低于下列价格较高者：（1）本员工持