晨会纪要

交易咨询资格号： 2025年11月17日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.国家统计局公布10月经济“成绩单”，多项指标同比增速均有所放缓。数据显示，10月份，我国规模以上工业增加值同比增长4.9%，其中高技术制造业增加值同比增长7.2%；服务业生产指数同比增长4.6%，社会消费品零售总额增长2.9%。1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，房地产开发投资下降14.7%，新建商品房销售面积下降6.8%。 3.国家统计局公布10月70城房价数据，各线城市商品住宅销售价格环比和同比均下降。二手房价格方面，价格环比下跌的城市数量已覆盖全部70城，一二线城市二手房价环比降幅收窄，分别下降0.9%、0.6%。新房价格方面，环比上涨城市数量为7个，较上月增加1城；一二线城市新房价格环比降幅均较上月持平。 4.外交部和中国驻日本使领馆郑重提醒中国公民近期避免前往日本，已在日中国公民密切关注当地治安形势，提高安全防范意识，加强自我保护。提醒指出，今年以来，日本社会治安不靖，针对中国公民违法犯罪案件多发，发生多起在日中国公民遇袭事件，部分案件迄未侦破，中国公民在日本安全环境持续恶化。近日，日本领导人公然发表涉台露骨挑衅言论，严重恶化中日人员交流氛围，给在日中国公民人身和生命安全带来重大风险。 5.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究深入实施“两重”建设有关工作，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施。会议指出，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要求。要强化人工智能融合赋能，聚焦重点行业、重点领域开发新产品和增值服务，持续拓展新的消费增量。 6.央行11月17日将开展8000亿元6个月期买断式逆回购操作，这将是央行本月第二次开展买断式逆回购操作，两次合计15000亿元。鉴于本月共有1万亿元买断式逆回购到期，11月央行通过买断式逆回购净投放5000亿元。此外，本月还将有9000亿元MLF到期。 7.据美国商务部公告，第三季度GDP修正值将于美东时间11月26日8:30公布，10月份个人收入、支出及PCE指数将于当日10点发布。美国劳工部统计局（BLS）表示，11月20日发布9月非农就业报告，11月21日则发布9月实际薪资等数据。但不确定能否发布10月份CPI数据。 8.广州期货交易所发布通知称，铂期货、钯期货合约自11月27日起上市交易。上市首日，铂期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为14%；钯期货合约交易保证金水平为合约价值的9%，涨跌停板幅度为14%。 9.市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》。征求意见稿提出，市场力量较大的平台经营者要定期评估是否在相关市场具有市场支配地位，避免在提供平台服务或者开展自营业务等过程中从事滥用市场支配地位行为。 10.国家卫生健康委主任雷海潮介绍，“十四五”以来，我国不断完善生育政策体系和激励机制。 2025年9月开始申领育儿补贴，目前全国累计提交3170多万条申领信息，各地已经于本月中旬陆续开始发放育儿补贴。国家育儿补贴制度实施方案于今年7月28日公布：2025年1月1日起，无论一孩、二孩、三孩，每年均可领取3600元补贴，直至年满3周岁。 11.锂电产业链掀起涨价潮，电解液添加剂碳酸亚乙烯酯价格进入暴涨模式，11月12日均价上涨68%至11万元/吨，散单成交价达12万元-16万元/吨。主要原因是下游需求旺盛、供应端偏紧及某大型厂商停产检修。 12.美国总统特朗普于当地时间11月14日签署最新行政令，进一步调整“对等关税”的适用范围，将部分农业产品排除在此前依据《对等关税行政令》所征收的附加关税之外。更新后的关税豁免表及对“结盟伙伴”的潜在调整清单将自美东时间2025年11月13日0时1分起生效。特朗普当日表示，不需要进一步降低关税，政府将从关税中“赚很多钱”。他还称中国将购买大量美国大豆，美国高级官员当天与中国代表进行了交谈。 宏观金融 股指期货 【工业硅】 未来看法：现实头部工业硅大厂逐步复产东部产能，工业硅11月仍有累库预期，供应现实有压力，但因枯水期西南减产带来小幅去库预期，整体近端累库幅度与枯水期去库幅度综合表现为松平衡，供需矛盾不突出。 【多晶硅】 波动原因：市场对平台公司能否成立仍在继续博弈。基本面端多晶硅延续挺价，硅片价格有所止跌，一线挺价为主，达成挺价联盟。12日协会公开声明后，政策预期有所强化，供需矛盾阶段性弱于政策预期矛盾。 未来看法：行业反内卷政策导向预期依然存在，市场对于并购产能推进的预期反复博弈之后供需弱现实矛盾在逐步强化，震荡下沿锚定下游持货意愿价，低于现货实际成交时或再度强化政策预期交易，但上沿预计承压于弱现实矛盾，延续震荡运行。 花产量和期末库存。USDA周度出口报告（截至9月25日）显示棉花出口环比增加，整体仍偏弱。巴西商品供应公司预计2025/26年度巴西棉花有小幅减产。国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的最新数据显示，全球2025/2026年度棉花产量预估为2,539.96万吨(上月预估为2,543.86万吨)，期末库存预估为1,622.79万吨(上月预估为1,537.87吨)，同比增加2.5%。 国内棉花阶段性供给较大，新棉上市节奏加快，商业库存和港口库存快速累积，而下游市场需求端表现不佳，纺织企业棉花工业库存下降放缓，棉花采购信心仍不足。整体供给压力仍在。估值上郑棉价格较现货低估支撑其反弹，也限制棉价回落空间。中国农业农村部上调2025/26年度我国棉花产量和期末库存。 鸡蛋 行情波动原因：近日鸡蛋现货持续弱势稳定，表现弱于预期，鸡蛋期货升水，上周五鸡蛋期货继续小幅下跌。 未来看法：周末蛋价继续稳定，表现偏弱，鸡蛋供需仍偏宽松，走货一般，截止11月16日粉蛋均价2.71元/斤，红蛋均价2.85元/斤。当前价位蛋鸡养殖处于轻度亏损，可以换回当天饲料成本。11月在产存栏缓慢下降，消费逐步回升，供需宽松程度略有放缓，现货存在上涨预期。不过短期鸡蛋现货大幅上涨概率不高，蛋鸡存栏水平仍较高，鸡蛋供需宽松格局难逆转，预计上方空间有限。蛋鸡在产存栏预计环比逐月下滑，预期向好，不过下滑速度缓慢，预计春节前在产存栏水平仍或偏高。养殖端持续亏损下，情绪转向悲观，淘鸡积极性较高，淘鸡加快，叠加新鸡开产水平环比下降，而养殖端补栏持续低迷，蛋鸡在产存栏水平触顶下滑，市场对远期预期向好。对于后市，去产能进程快慢与现货强弱匹配度或成为主要矛盾，目前远期合约升水现货，关注现货表现强弱对期货预期的证伪或证实。不过我们认为，相比2017年和2020年两个严重亏损的年份，今年养殖主体规模化，产能调整刚性加剧，产能去化速度相对偏慢，预计行情短期反转概率不高。 行情波动原因： 未来看法： 行情波动原因：现货价格宽幅震荡，盘面分歧明显，主力合约震荡为主。 未来观点： 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。