晨会纪要

晨会纪要 2025年11月19日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】A股迎来调整，AI应用板块逆势活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展4075亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】10月新能源汽车产销同比分别增长21.1%和20% 【财经要闻】1-10月我国快递业务量同比增长超过16% 【财经要闻】渝黔、湘粤、湘黔等5项电力互济工程近日正式获得核准批复 【财经要闻】《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》发布 三、行业及公司动态 【行业动态】2025年10月全国工业饲料产量2907万吨，同比增长3.6% 【行业动态】地铁车辆通用技术条件国家标准对安全性能提出新要求 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com陈 郁双分 析师 【行业动态】中广核招远核电1号机组，核岛首罐混凝土顺利浇筑 【行业动态】头部企业负责人发言，业内竞争保持适度力度 执业证书编号:S0530524110001chenyushuang@hnchasing.com 【行业动态】2025前10月履带/随车起重机保持内外双增长 【公司跟踪】惠泰医疗（688617.SH）：取得聚乙烯醇栓塞微球医疗器械注册证 【公司跟踪】江化微（603078.SH）：公司3.7万吨超高纯湿电子化学品项目通过省级备案 【公司跟踪】百利天恒（688506.SH）：iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）用于复发性或转移性食管鳞癌的III期临床试验的期中分析达到主要终点 【公司跟踪】生益电子（688183.SH）：拟定增募集资金不超过26亿元用于PCB项目建设 四、湖南经济动态 【湘股动态】科力远（600478.SH）：为储能电站项目公司提供担保 【湖南省地方动态及政策】长沙新房价格环比下跌0.6% 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】A股迎来调整，AI应用板块逆势活跃 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.93%，收于6288.11点；代表蓝筹股的上证指数跌0.81%，收于3939.81点；代表硬科技的科创50指数涨0.29%，收于1357.93点；代表创新成长的创业板指数跌1.16%，收于3069.22点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.92%，收于1481.82点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.30%，收于3003.02点；代表大盘股的中证A100指数跌0.74%，收于4433.3点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.65%，收于4568.19点；代表中盘股的中证500指数跌1.17%，收于7151.02点；代表小盘股的中证1000指数跌1.00%，收于7448.1点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.32%，收于3136.83点。总体来看，超大盘股板块表现靠前，但小微盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，传媒、计算机、电子表现居前，钢铁、电力设备、煤炭表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有1274家公司上涨，共有4103家公司下跌，其中涨停公司63家，跌停公司37家，全市场成交额19459.59亿元，较前一交易日增加156.38亿元。 三、市场策略 A股迎来调整，AI应用板块逆势活跃。近期，海外主要市场持续承压，隔夜美股三大指数全线下跌，当天日经225、韩国综合指数均跌超3%。受此影响，A股当日迎来较大调整，三大指数低开低走。盘面上，AI应用板块逆势走强，科创50指数反弹，而电池、煤炭、钢铁等板块表现靠后。具体来看： （1）AI应用板块逆势走强。据财联社报道，阿里巴巴宣布千问APP公测版上线，基于开源模型Qwen3，凭借免费以及与各类生活场景生态的结合，与ChatGPT展开全面竞争；另外，巴菲特首次建仓谷歌母公司Alphabet引起了市场关注。近期，AI应用板块在千问APP消息刺激下连续震荡反弹，在当日大盘调整之际更是逆势走强，短期可提升对该板块的关注度，并且留意能否发散至其他相关板块。 （2）科技方向小幅反弹。由于此前调整较为充分，在当日市场整体走弱时，科创50指数反而成为市场避风港，因此受到部分资金青睐，领涨主要指数。往后看，美股英伟达将于本周三盘后公布财报，届时可能成为决定科技线短期走势的关键事件，可等待其财报发布后再择机关注以AI产业链为主的科技线。 总体来看，当日受外围市场调整拖累，大盘震荡走弱，全市场超4100家个股下跌，近期热点板块普遍调整。近期海外流动性趋紧预期升温，是造成全球权益市场承压的一大主因。据wind资讯报道，一方面，联邦公开市场委员会（FOMC）内部罕见出现分歧，加上鹰派委员对通胀上行风险的忧虑，美联储降息预期有所降温；另一方面，由于投资者权衡首相高市早苗可能推出的大规模财政刺激计划的影响，日本10年期国债收益率攀升至1.75%以上，接近2008年以来的最高水平，对全球流动性造成一定冲击。短期内，由于A股自身运行逻辑未发生根本改变，海外市场对大盘影响相对有限，叠加沪指在4000点附近震荡消化多时，指数层面下探空间也相对有限，市场连续调整到位后可适当逢低布局。方向上，一是关注以“红利+微盘”指数的哑铃策略；二是关注科技方向的补涨以及反弹机会，如AI应用、半导体、算力硬件等板块；三是关注具备“涨价”以及“反内卷”属性的方向，如锂电、光伏、大消费、存储芯片等板块；四是关注近期有重大事件驱动的方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 11月18日，万得LOF基金价格指数下跌0.76%，万得ETF基金价格指数下跌0.87%，华夏上证50ETF下跌0.28%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.57%，南方中证500ETF下跌1.01%，博时标普500ETF下跌2.24%，华夏野村日经225ETF下跌3.94%，华安德国（DAX）ETF下跌1.94%，华安法国CAC40ETF下跌2.26%，华安黄金ETF下跌 1.18%，国投瑞银白银期货A下跌2.24%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨2.44%，嘉实原油上涨0.15%。18日，两市ETF总成交额约4636.45亿元，日内豆粕、传媒、半导体设备类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，11月18日，1年期国债到期收益率下行0.08bp至1.41%，10年期国债到期收益率上行0.12bp至1.81%，1年期与10年期国债期限利差为40.65BP。1年期国开债到期收益率上行0.40bp至1.62%，10年期国开债到期收益率上行0.10bp至1.93%。DR001上行1.66bp至1.53%，DR007上行0.03bp至1.52%。国债期货10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差下行0.91bp至14.52bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.00bp至18.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行公开市场开展4075亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，11月18日以固定利率、数量招标方式开展了4075亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4075亿元，中标量4075亿元。Wind数据显示，当日4038亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放37亿元。 【财经要闻】10月新能源汽车产销同比分别增长21.1%和20% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国汽车工业协会分析，10月，新能源汽车产销同比保持快速增长，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的50%以上。10月，新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。1-10月，新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%。 【财经要闻】1-10月我国快递业务量同比增长超过16% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家邮政局透露，今年1—10月，全国快递业务规模稳步增长，业务量达1626.8亿件，同比增长16.1%，其中中西部地区快递业务量增长较为显著。 【财经要闻】渝黔、湘粤、湘黔等5项电力互济工程近日正式获得核准批复 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家发展改革委透露，渝黔、湘粤、湘黔等5项电力互济工程近日正式获得核准批复，我国跨区域电力互济能力将得到进一步提升。这5项工程总投资达244亿元，其中国家电网投资184亿元，南方电网投资60亿元。工程将新建5座容量300万千瓦的柔直换流站，线路长度达到1227千米。 【财经要闻】《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》发布 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国人民银行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》提出，支持消费基础设施和商贸流通体系建设。鼓励辖内金融机构主动对接北京国际消费中心城市建设重点项目及其他消费领域重大项目、重点工程，围绕商圈升级改造、商业业态更新、流通体系建设等领域，优化金融产品和服务，根据借款人资信状况和偿债能力、项目投资回报周期等，优化贷款审批条件，合理设置贷款期限，提供优惠贷款利率，降低 市场主体融资成本。支持符合条件的消费基础设施发行基础设施领域不动产投资信托基金。 三、行业及公司动态 【行业动态】2025年10月全国工业饲料产量2907万吨，同比增长3.6% 刘 敏（S0530520010001） 据中国饲料工业协会网，2025年10月，全国工业饲料产量2907万吨，环比减少4.2%，同比增长3.6%。其中，配合饲料、浓缩饲料同比分别增长3.5%、6.2%，添加剂预混合饲料同比下降1.7%。主要饲料产品出厂价格同比下降，畜禽配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料出厂价格环比以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为38.0%，同比下降2.7个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为13.9%，环比下降0.4个百分点。 风险提示：原材料价格波动风险、生猪政策调控风险、生猪存栏量大幅波动风险、全球贸易摩擦风险、行业竞争加剧风险等。 【行业动态】地铁车辆通用技术条件国家标准对安全性能提出新要求 陈 郁双（S0530524110001） 央视新闻报道，近日市场监管总局批准发布《地铁车辆通用技术条件》推荐性国家标准，该标准将于2026年5月1日起正式实施。 标准重点在以下四个方面对地铁车辆提出新要求： 一是突出安全性能。增加应急情况下的新风量指标和车内照明指标，对车辆运行、电磁兼容、防火阻燃、紧急疏散等安全性能提出更高要求。 二是提高智能水平。完善地铁车辆控制和管理系统要求，装配智能终端，提高在状态监测、通信系统、视频监控等方面的配置。 三是坚持绿色引领。完善地铁列车噪声限值指标，减少噪声污染。细化车辆加减速能力要求，提升车辆动力性能利用率，鼓励轻量化设计，降低车辆运行能耗。 四是提升舒适便利度。新增冬季车厢内温度要求，提高乘客冬季乘车舒适性。优化车门高度和宽度设计，满足乘客快速通行需求。 该标准的发布实施，将为我国地铁车辆的设计、制造和检验提供更加安全和智能的依据，对于推动地铁车辆设备更新具有重要意义。 【行业动态】中广核招远核电1号机组，核岛首罐混凝土顺利浇筑 杨 甫（S0530517110001） 据第一财经援引央视新闻报道，11月18日，我国首个采用冷却塔的“华龙一号”核电站——中广核招远核电1号机组，核岛第一罐混凝土