电子行业周报：中芯国际三季度产能利用率与ASP双增，百度公布昆仑芯五年路线图

标配 投资要点： ➢电子板块观点：中芯国际发布三季度财报，产能利用率进一步提升，ASP环比增长3.8%，主要系产品结构优化所致，展望四季度淡季不淡，产线将继续保持满载，体现半导体行业复苏态势持续。百度发布文心大模型5.0以及昆仑芯M100、M300和相关超节点产品，未来五年将保持“五年五芯”的节奏，在AI领域进入战略加速期。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。 ➢中芯国际发布三季度财报，产能利用率进一步提升，ASP环比增长3.8%，四季度产线将继续保持满载。第三季度公司营收171.62亿元，同比增长9.9%，归母净利润15.17亿元，同比增长43.1%，毛利率25.5%，环比上升4.8个百分点。前三季度公司营收495.10亿元，同比增长18.2%，归母净利润38.18亿元，同比增长41.1%，毛利率23.2%，同比增长5.6%。第三季度公司折合8英寸标准逻辑月产能突破百万，为102.28万片/月，产能利用率进一步提升，达到95.8%，环比上升3.3个百分点，同比上升5.4个百分点，从ASP来看，三季度环比增长3.8%，主要系产品结构优化，制程复杂的产品出货增加更多所致。营收按晶圆尺寸分，三季度8英寸和12英寸晶圆份额同环比较为平稳，按照下游应用分类，智能手机占比21.5%，电脑与平板占比15.2%，消费电子占比43.4%，互联与可穿戴占比8%，工业与汽车占比11.9%，其中消费电子环比增长15%，主要系国产替代加速进行，包括家用电器在内的各类电子产品供应链需求旺盛。展望四季度，公司预计营收环比持平至上升2%，毛利率在18-20%，尽管四季度为传统淡季，但产业链切换迭代的效应持续，产线整体将继续保持满载，淡季不淡，全年营收将超过90亿美元。 [table_product]相关研究 1.博通2025Q2 AI营收大幅增长，存储市场持续回暖——电子行业周报2025/6/2-2025/6/81.华虹三季度营收创新高，谷歌最新TPU即将上市——电子行业周报（2025/11/3-2025/11/9）2.北美云厂商资本开支继续增长，高通进军AI芯片市场——电子行业周报（2025/10/27-2025/11/02）3.存储涨价继续超预期，Anthropic与谷歌达成数百亿美元算力合作——电子行业周报（2025/10/20-2025/10/26） ➢百度发布文心大模型5.0以及昆仑芯M100、M300和相关超节点产品，在AI领域进入战略加速期。11月13日，2025百度世界大会召开，发布文心大模型5.0，新一代昆仑芯和超节点产品天池等亮相。（1）AI搜索方面，首条结果富媒体覆盖率达70%，即用户搜索时70%的答案以图片、视频、直播或数字人形式呈现。通过开放AI API能力，已有625家企业接入百度搜索技术底座。（2）文心大模型5.0是新一代原生全模态模型，采用超稀疏混合专家架构，参数规模超2.4万亿，在全模态理解、创意协作、智能体规划、指令遵循等维度达到全球领先水平。（3）硬件方面，百度发布昆仑芯M100、M300及相关超节点产品，并公布五年芯片战略路线图。昆仑芯M100将于2026年初上市，针对大规模推理场景优化，充分发挥自研架构优势，可显著提升MOE模型推理性能；M300将于2027年初上市，面向超大规模多模态训练，与M100形成训练+推理的完整解决方案。同时百度发布天池256和天池512两款超节点，分别于2026年上半年和下半年推出，天池512支持512卡高速互联、卡间带宽翻倍，单节点即可完成万亿参数大模型训练，将极大降低企业AI算力门槛。未来五年路线图方面，百度将保持“五年五芯”的节奏，2028年推出千卡级天池超节点，2029年发布昆仑芯N系列，在2030年实现百万卡昆仑芯单集群的里程碑。 ➢电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌1.08%，申万电子指数下跌4.77%，跑输大盘3.69点，涨跌幅在申万一级行业中排第30位，PE(TTM)62.59倍。截止11月14日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-3.97%)、电子元器件(-9.25%)、光学光电子(-1.25%)、消费电子(-6.18%)、电子化学品(-2.44%)、其他电子(-2.29%)。 ➢投资建议：行业需求在缓慢复苏，存储芯片涨价幅度超预期；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，目前市场资金热度相对较高，建议逢低布局。建议关注：（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、澜起科技，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头标的。关注存储的兆易创新、江波龙、佰维存储、北京君正；功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。 正文目录 1.行业新闻.....................................................................................52.上市公告重要公告.......................................................................73.行情回顾.....................................................................................84.行业数据追踪.............................................................................115.风险提示...................................................................................13 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）........................................................................................8图2申万行业二级板块指数涨跌幅（截至2025/11/14）..............................................................8图3申万行业二级板块指数估值（截至2025/11/14）..................................................................8图4电子指数组合图（截至2025/11/14）....................................................................................9图5申万三级细分板块周涨跌幅（%）........................................................................................9图6本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股...............................................................................10图7本周美股主要科技股信息更新（截至2025/11/14）............................................................10图8 2023年11月14日-2025年11月14日DRAM现货平均价（美元）.................................11图9 2023年9月-2025年9月NAND FLASH合约平均价（美元）...........................................11图10 2022年11月11日-2025年11月11日LPDDR4/4X市场平均价（美元）......................12图11 2022年11月7日-2025年11月05日TV面板价格（美元）..........................................12图12 2021年11月-2025年11月笔记本面板价格(美元)...........................................................12图13 2021年11月-2025年11月显示面板价格(美元)...............................................................12 表1上市公司重要公告.................................................................................................................7 1.行业新闻 1）中芯国际：四季度淡季不淡，全年销售收入预计逾90亿美元 中芯国际发布三季度财报，三季度公司整体实现销售收入23.82亿美元，收入环比增长7.8%。三季度末，公司折合8英寸标准逻辑月产能达到百万片，增至102.3万片。12英寸和8英寸晶圆收入占比分别为77%和23%，占比平稳。中芯国际联合CEO赵海军在业绩会上介绍，当季公司产能利用率达到95.8%，出货量继续提升，销售片数环比增长4.6%至249.9万片折合八英寸标准逻辑晶圆，主要是因为产业链切换加速进行，以及渠道还在备货补库存，公司积极配合客户保证出货；晶圆平均销售单价环比增长3.8%，主要是因为产品组合变化，制程复杂的产品出货增加的更多。展望未来，赵海军表示，四季度虽然是传统淡季，客户备货有所放缓，但产业链切换迭代效应持续，淡季不淡。因此，公司给出的四季度收入指引为环比持平到增长2%；产线整体上继续保持满载；毛利率指引为18%到20%，与三季度指引相比持平。据此预测，公司全年销售收入预计超过90亿美元，收入规模将踏上新台阶。（信息来源：同花顺财经） 2）三星电子、SK海力士和铠侠计划提高NAND价格并减产 11月12日消息，据ChosunBiz报道，三星电子、SK海力士、铠侠、美光等全球八大NAND闪存制造商正协同缩减今年下半年的NAND闪存供应量。同时，据财联社援引媒体报道，闪存龙头闪迪（SanDisk）11月大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50%。据悉，这是闪迪今年以来至少第三次涨价。（信息来源：澎湃新闻） 3）百度发布新一代昆仑芯M100/M300，公布五年芯片战略路线图 11月13日，在2025百度世界大会上，百度集团正式发布全新一代昆仑芯M100及M300两款AI芯片，并重磅披露未来五年产品路线图，展现其在AI算力领域的战略布局。昆仑芯M100针对大规模推理场景优化，充分发挥自研架构优势，可显著提升MOE模型推理性能，预计2026年初上市。而面向超大规模多模态训练的M300性能更为强劲，将于2027年初推出，两款芯片将形成训练+推理的完整解决方案。百度同时发布天池256与天池512两款超节点：256卡版本2026上半年上市，512卡版本2026下半年推出。其中天池512超节点实现三大突破：支持512卡高速互联、卡间