摘要
能源化工团队研报指出，市场情绪扰动下，化工板块波动加剧但整体偏弱，品种表现分化。甲醇期货创近期新低，尿素冲高回落，PVC和烧碱僵持整理。
市场回顾
化工板块整体表现偏弱，品种间表现不一。甲醇期货跌至新低，尿素冲高后回落，PVC和烧碱维持整理。
宏观经济环境
10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%。PPI环比上涨0.1%，同比下降2.1%。制造业PMI为49.0%，非制造业PMI为50.1%，综合PMI产出指数为50.0%。
上游原料市场
煤炭市场承压运行，报价持平，产地安全检查严格，产量平稳但出货缓慢，坑口库存累积，下游心态谨慎，煤价短期存在回落风险。
现货市场运行情况
甲醇现货市场气氛偏弱，区域分化，内地稳，沿海下调，库存创新高。PVC现货市场依旧不佳，华南、华北报价略涨，华东维稳，库存高位。尿素市场窄幅波动，报价稳中有降，库存下降。烧碱现货市场冷清，报价维持稳定，库存大幅高于去年同期。
煤化工品种基本面
甲醇
- 现货市场逐步转为升水，基差为5，做多基差套利谨慎持有。
- 成本端煤价弱稳，甲醇开工窄幅波动，货源供应充裕。
- 需求淡季，沿海库存延续累积，达到167.4万吨，再创新高。
PVC
- 现货贴水幅度扩大，基差为-58，基差变动有限，暂无明显套利机会。
- 电石市场暂稳，成本端难有支撑。
- 行业开工略回落至76.71%，终端订单难有改善，社会库存略回落至50.59万吨。
尿素
- 现货持续贴水，基差约为-50，可考虑波段做多基差套利机会。
- 成本端煤价弱稳，尿素开工提升至84.08%，产量为137.69万吨。
- 下游买涨不买跌，企业库存下降至148.36万吨，农需跟进有限。
烧碱
- 现货保持大幅升水，基差扩大至142元/吨，做多基差套利逢高止盈。
- 液氯市场松动，山东液氯槽车成交价下降。
- 产能利用率回落至89.79%，厂库库存环比回落3.04%，大幅高于去年同期。
套利操作机会
期现套利
- 甲醇：做多基差套利谨慎持有。
- PVC：暂无明显套利机会。
- 尿素：可考虑波段做多基差套利机会。
- 烧碱：做多基差套利逢高止盈。
跨品种套利
- PP与3MA价差逐步回升，可波段做多产业链利润套利。
品种交易策略
- 甲醇：向下破位后重心或继续下探，支撑关注2000-2030，压力位关注2270-2300。
- PVC：压力位关注4680-4700，操作上维持反弹试空思路，支撑关注4400-4500。
- 尿素：短线高抛低吸，压力位关注1680-1700，下方1580-1600存在支撑。
- 烧碱：短期行情或反复，支撑关注2270-2300，上方2400-2430附近承压。
