一、行情回顾
上周沪铜震荡调整,主力合约上涨1.12%,收报86900元/吨。宏观方面,地缘政治和关税问题对铜价形成支撑,但国内消费淡季导致下游需求一般。产业端现货交易以刚需为主,库存方面LME库存小幅减少至135725吨,上期所库存减至109407吨。
二、基本面(库存结构)
- 供需平衡:报告未详细展开,但提及供需关系需关注。
- 库存:
- LME库存上周减少,显示短期去库压力;
- 上期所库存持续下降,反映国内库存压力缓解。
三、市场结构
- 加工费:加工费处于低位,显示下游开工积极性不高。
- CFTC持仓:CFTC非商业净多单流出,市场情绪偏谨慎。
- 期现价差:价差变化未明确说明,但需关注其对市场流动性的影响。
- 进口利润:进口利润情况未详细分析,但需结合加工费和库存判断进口节奏。
- 仓单:保税区库存维持低位,对现货价格形成一定支撑。
四、结论
短期铜价受宏观因素支撑,但消费淡季和下游需求疲软制约上涨空间。库存去库对价格有提振,但加工费低位和CFTC持仓流出显示市场风险仍存,需关注供需变化和宏观扰动。