沪铜周报：美国通胀再起降息预期下降，沪铜震荡

一、沪铜期货合约本周走势及成交情况

• 本周沪铜震荡，主力合约收盘价77020，较上周下跌1.37%。
• 成交量82.2万手，较上周减少4.8万手；持仓量47.3万手，较上周减仓3.6万手。

二、影响因素分析

1. 宏观经济

• 1年期、5年期LPR均维持不变（分别为3.1%、3.6%），连续四个月未变动。
• M2-M1剪刀差继续收窄，1月M1增速0.4%，低于M2增速6.6个百分点。
• 社会融资规模增速8%，主要得益于表内贷款和政府债发行提速。

2. 美国通胀与美联储政策

• 1月CPI同比增长3%，超出预期和前值；核心CPI同比增长3.3%，环比增0.4%。
• 美联储降息预期从9月调整至12月，因通胀数据支持谨慎降息。

3. 供给端

• 12月铜矿砂及其精矿进口量252.17万吨，环比增12%，同比增1.63%。
• 智利供应量环比增三成至99.67万吨，秘鲁供应量环比减8.63%至52.33万吨。
• 铜精矿加工费处于较低位置，矿端紧张情况未明显缓解。

4. 需求端

• 1月新能源车国内零售渗透率41.5%，同比提升9个百分点。
• 1月新能源乘用车出口13.9万辆，同比增长29.4%，环比增长13.9%。
• 国内乘用车市场销量预计稳步增长，新能源汽车为主要驱动力。

三、后市行情研判

• 宏观面中性平衡，短期内LPR进一步下行的必要性下降，5年期LPR或单独下调。
• 基本面供需两旺，供给端矿端紧张未缓解，需求端新能源汽车驱动市场增长。
• 技术面震荡，沪铜在7万至8万区间运行，下方60周线附近有支撑。

四、交易策略建议

• 观望。

五、风险提示

• 报告信息仅供参考，不构成确定性判断，投资者自行承担风险。