国内铜加工产能开工率上升，LME和COMEX累库放缓，国内库存环降。美国6月消费端通胀CPI和PCE年率升高，但5-7月新增非农就业人数或大幅下修，美国经济呈现“滞胀”特征，美联储9/10/12月降息预期升温。上游，加拿大Red Chris铜矿因事故暂停运营，Demirli铜矿开始试生产，卡莫阿-卡库拉铜矿西侧已复产，米拉多铜矿二期或于下半年投产，或使国内8月铜精矿生产(进口)量环比增加。冶炼方面，中国北方（南方）粗铜周度加工费环比持平（升高），冶炼厂8月粗炼检修产能或环比减少，或使国内粗铜8月生产量（进口量）环比增加；凉山铜业12.5万吨阴极铜精炼项目或于年底投料生产，侯马北铜年产20万吨阴极铜已点火，或使国内8月电解铜生产量环比减少；印尼PT Gresik铜冶炼厂检修，印度Adani铜冶炼厂恢复投料但面临风险，非洲农业出口致船只延误，或使国内8月电解铜进口量环比减少。下游，华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费升高，使中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率下降，原料（成品）库存量减少；中国铜电线电缆产能开工率升高，原料（成品）库存量减少；中国铜漆包线接单量（产能开工率）下降，原料（成品）库存天数减少；中国铜板带产能开工率（生产量）升高，原料（成品）库存天数减少；中国铜管产能开工率升高，原料（成品）库存天数减少；中国黄铜棒产能开工率升高，原料（成品）库存天数减少；中美互征关税缓和和传统消费淡季交织，或使国内8月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（增加、减少、减少）。社会库存方面，中国电解铜社会库存量较上周减少，进口窗口关闭或限制国内电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周减少；伦金所电解铜库存量较上周增加。COMEX铜非商业多空头持仓量比值环比降低。中国港口铜精矿库存量较上周增加，Newmont旗下加拿大Red Chris铜矿事故暂停运营，Demirli铜矿开始试生产，洛家河铜矿事故，HudbayMinerals暂停Snow Lake运营和勘探，卡莫阿-卡库拉铜矿西侧已复产，米拉多铜矿二期或于下半年投产，或使国内8月铜精矿生产(进口)量环比增加。精废价差为负或削弱废铜经济性，废铜进口窗口关闭，或使国内废铜8月生产(进口)量环比增加(减少)。国内粗铜8月生产(进口)量或环比增加。中国电解铜8月生产(进口)量或环比减少。华东电力与漆包线用精铜杆日度加工费升高，使中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率下降，原料（成品）库存量减少。中国铜电线电缆产能开工率升高，原料（成品）库存量减少。中国铜漆包线接单量（产能开工率）下降，原料（成品）库存天数减少。中国铜板带产能开工率（生产量）升高，原料（成品）库存天数减少。中国铜管产能开工率升高，原料（成品）库存天数减少。中国黄铜棒产能开工率升高，原料（成品）库存天数减少。中国铜箔周度加工费持平。铜板带（新能源汽车及电力和高端电子需求向好，但家电与光伏需求疲软）、铜箔（动力与储能电池订单增长，锂电和电子电路铜箔8月产能开工率或环比升高、下降）8月产能开工率或环比上升。铜管（产业在线预计8月空冰洗排产总量低于去年同期，高关税抑制对美铜管出口订单）产能开工率或环比下降；黄铜棒（新能源与电力等需求或将发力促大型企业接单改善，但中小企业仍面临原料成本高、资金紧张和订单不足）产能开工率或环比升高。建议投资者暂时观望，关注77000-78000附近支撑位及80000-81000附近压力位，伦铜在9300-9500附近支撑位及10000-10200附近压力位，美铜在4.0-4.2附近支撑位及4.6-5.0附近压力位。
