沪铜周报

一、行情回顾
五一期间外盘变化不大，行情围绕宏观情绪展开。海外宏观层面，美伊冲突前景不明，霍尔木兹海峡航运中断推高油价，加剧通胀预期，市场担忧美联储推迟降息节奏；美国债务压力高企，间接压制铜价。地缘政治对通胀预期的影响已逐步以成本抬升形式纳入铜价，宏观对铜价的驱动作用正逐步让位于基本面。基本面上，矿端紧张和冶炼减产叠加全球电力需求大幅回升，对铜价形成明显支撑。短期行情继续高位震荡运行为主，后期或偏强运行。

二、基本面

1. PMI数据：来源Wind，反映经济活动景气度。
2. 供需平衡表：2024年供需紧平衡，2025年可能过剩，数据来源Wind。
3. 库存：交易所库存去库，保税区库存维持低位，数据来源Wind。

三、市场结构

1. 加工费：加工费低位，数据来源Wind。
2. CFTC持仓：CFTC非商业净多单流出，数据来源Wind。
3. 期现价差：数据来源Wind。
4. 进口利润：数据来源Wind。
5. 仓单：相关数据来源Wind。

四、免责声明
报告著作权属于大越期货股份有限公司，内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。