沪铜市场周报：降息预期VS供需暂弱，沪铜或将震荡运行

降息预期VS供需暂弱，沪铜或将震荡运行 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799期货投资咨询从业证书号Z0022803 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏强，周线涨跌幅为+1.15%，振幅2.23%。截止本周主力合约收盘报价81060元/吨。后市展望：国际方面，美国劳工统计局公布最新数据，美国8月CPI同比2.9%，持平预期；CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%；核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。国内方面，国家统计局公布数据显示，受基数走高影响和食品价格拖累，中国8月CPI环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上涨0.9%，涨幅连续第4个月扩大。基本面矿端，铜矿TC现货指数运行于负值区间，精矿报价仍坚挺，对铜价的提供成本支撑。供给方面，废铜以及铜精矿供应较为紧张，在一定程度上限制冶炼厂产能，叠加美联储降息等宏观因素影响，令铜价运行于高位区间。需求方面，由于铜价的强势抑制下游采买情绪，现货市场成交情况较为清淡。终端方面，旺季对需求的提振尚未显现，消费状况恢复偏慢。整体来看，沪铜基本面或处于供给小幅收敛，需求暂弱的阶段。 策略建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。 「期现市场情况」 本周沪铜合约走强，现货贴水 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 4截至2025年9月12日，沪铜主力合约基差-305元/吨，较上周环比下降215元/吨。截至2025年9月12日，沪铜主力合约报价81060元/吨，较上周环比增加920元/吨，持仓量186876手，较上周环比减少276手。 「期现市场情况」 本周现货价格上涨 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年9月12日，沪铜主力合约隔月跨期报价280元/吨，较上周环比增加230元/吨，截至2025年9月12日，1#电解铜现货均价为80755元/吨，周环比增加865元/吨。 「期现市场情况」 本周沪铜提单溢价下降，空头持仓占优 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，上海电解铜CIF均溢价59美元/吨，较上周环比下降1美元/吨。截至最新数据，沪铜前20名净持仓为净空-5654手，较上周减少4804手。 「期权市场情况」 沪铜平值短期IV或走扩 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止2025年9月12日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率回落于历史波动率50分位以下。截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为0.7237，环比上周+0.0146。 「上游情况」 上游铜矿报价增加、粗铜加工费持平 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价71290元/吨，较上周环比增长1080元/吨。截至本周最新数据，本周南方粗铜加工费报价700元/吨，较上周环比+0元/吨。 「上游情况」 铜矿进口量环比增加，精废价差走扩 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2025年7月，铜矿及精矿当月进口量为256.01万吨，较6月增加21.05万吨，增幅8.96%，同比增幅18.41%。截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为2539.89元/吨，较上周环比增长1222.31元/吨。 「上游情况」 全球铜矿产量减少、港口库存增加 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年6月，铜矿精矿全球产量当月值为1916千吨，较5月减少81千吨，降幅4.06%。铜精矿全球产能利用率为79%，较5月减少0.9%。 截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为56万吨，环比增长1万吨。 「产业情况」 供应端-精炼铜国内产量减少，全球产量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年7月，精炼铜当月产量为127万吨，较6月减少3.2万吨，降幅2.46%，同比增幅15.14%。 11据ICSG统计，截至2025年6月，全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2431千吨，较5月增加45千吨，增幅1.89%。精炼铜产能利用率为83.5%，较5月增加3.7%。 「产业情况」 供应端-精炼铜进口减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关总署统计，截至2025年7月，精炼铜当月进口量为335969.236吨，较6月减少1073.33吨，降幅0.32%，同比增幅12.05%。截至本周最新数据，进口盈亏额为-489.44元/吨，较上周环比下降982.81元/吨。 「产业情况」 供应端-社会库存减少 来源：ifind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，LME总库存较上周环比减少3775吨，COMEX总库较上周环比增加4489吨，SHFE仓单较上周环比增加6633吨。截至本周最新数据，社会库存总计14.9万吨，较上周环比减少0.14万吨。 「下游及应用」 需求端-铜材产量减少，进口增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年7月，铜材当月产量为216.94万吨，较6月减少4.51万吨，降幅2.04%。据国家统计局数据，截至2025年7月，铜材当月进口量为480000吨，较6月增加20000吨，增幅4.35%，同比增幅9.09%。 「下游及应用」 应用端-电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年7月，电源、电网投资完成累计额同比3.4%、12.5%。据国家统计局数据，截至2025年7月，洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比2.4%、1.5%、5%、2.9%、-6.5%。 「下游及应用」 应用端-房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局数据，截至2025年7月，房地产开发投资完成累计额为53580亿元，同比-12%，环比14.84%。据国家统计局数据，截至2025年7月，集成电路累计产量为29460000万块，同比10.4%，环比23.02%。 「整体情况」 全球供需情况-ICSG：精炼铜供给偏多 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据ICSG统计，截至2025年 6月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为36千吨。据WBMS统计，截至2025年 6月，全球供需平衡累计值为4.65万吨。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。