周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡走势，周线涨跌幅为-0.15%，振幅1.04%。截止本周主力合约收盘报价77790元/吨。
- 后市展望：国际方面，美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3，服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。国内方面，国务院副总理何立峰会见美国摩根大通集团董事长兼首席执行官杰米·戴蒙时指出，中国欢迎美资企业深化对华互利合作，推动中美经贸关系健康稳定持续发展。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC指数仍处低位负值区间运行，供给偏紧趋势仍在，但国内由于港口库存处较充足区间，加之中美贸易关系缓和以后，废铜进口或逐步恢复对铜精矿起到一定补充作用，故短期内国内冶炼厂原料供给仍将保持稳定充足。
- 供给方面：由于原料供给暂显稳定，加之铜现货报价处较优位置，冶炼厂整体生产意愿仍积极，整体供给量或将保持稳增态势。
- 需求方面：下游部分铜材加工企业，订单增速逐渐放缓，行业消费逐渐向偏淡时点过度，令产业库存出现小幅积累。现货采买态度方面，近期现货升水逐步收敛，下游进行逢低补库以及在端午节前备货等操作，为铜价提供部分支撑。
- 策略建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 主力合约收盘及持仓：沪铜合约走弱，主力合约收盘价77790元/吨，持仓量152405手，较上周减少28085手。
- 期现基差：沪铜主力合约基差245元/吨，较上周环比下降445元/吨。
- 现货价格：本周现货价格走弱，1#电解铜SMM平均价周环比减少305元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价690元/吨，较上周环比减少120元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价107美元/吨，较上周环比下降3美元/吨。
- 前二十名持仓量：沪铜前20名净持仓为净多7715手，较上周减少3616手。
- 期权市场情况：沪铜平值短期IV波动稳定，期权持仓量沽购比为1.1673，环比上周+0.0804。
上游情况
- 铜矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价68400元/吨，较上周环比增长10元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价700元/吨，较上周环比持平。
- 铜矿进口：铜矿及精矿当月进口量为292.44万吨，较3月增加53.13万吨，增幅22.2%，同比增幅25.6%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为1393.41元/吨，较上周环比下降331.53元/吨。
- 全球铜矿产量：全球铜精矿全球产量当月值为1803千吨，较1月减少117千吨，降幅6.09%。铜精矿全球产能利用率为80.9%，较1月增加2.9%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存为88.7万吨，环比增长8.8万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：精炼铜当月产量为125.4万吨，较3月增加0.6万吨，增幅0.48%，同比增幅10.39%。
- 全球精炼铜产量：全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2200千吨，较1月减少190千吨，降幅7.95%。精炼铜产能利用率为83.1%，较1月增加1%。
- 精铜进口：精炼铜当月进口量为300181.941吨，较3月减少54093.53吨，降幅15.27%，同比降幅1.83%。
- 进口盈亏：进口盈亏额为-314.71元/吨，较上周环比下降1046.19元/吨。
- 交易所库存：LME总库存较上周环比减少7800吨，COMEX总库较上周环比增加4227吨，SHFE仓单较上周环比减少29841吨。
- 社会库存：社会库存总计14.37万吨，较上周环比增加0.18万吨。
下游及应用
- 铜材产量：铜材当月产量为208.1万吨，较3月减少4.42万吨，降幅2.08%。
- 铜材进出口：铜材当月进口量为440000吨，较3月减少30000吨，降幅6.38%，同比降幅0%。
- 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比1.6%、14.6%。
- 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比2.6%、1.6%、-10.7%、-15.3%、-9.8%。
- 房地产投资：房地产开发投资完成累计额为27729.57亿元，同比-10.3%，环比39.32%。
- 集成电路生产：集成电路累计产量为15089000万块，同比5.4%，环比37.84%。
全球供需情况
- ICSG精铜缺口：截至2025年2月，全球供需平衡当月状态为供给过剩，当月值为61千吨。
- WBMS铜供需平衡：截至2025年3月，全球供需平衡累计值为2.05万吨。
