周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡略强，周线涨跌幅为+0.89%，振幅1.9%。截止本周主力合约收盘报价78140元/吨。
- 后市展望：国际方面，美联储可能进入供应冲击更频繁、通胀更不稳定的时期，长期利率可能走高。国内方面，强调以国内大循环的内在稳定性和长期成长性对冲国际循环的不确定性。
- 基本面：原料端铜进口TC现货指数不断下行，全球铜精矿供应偏紧趋势不变。国内铜矿港口库存保持增长，冶炼厂产量稳定增长。需求方面，铜现货多处于升水情况，铜材加工厂新增订单量不多开工回落，消费提升空间有限。
- 策略建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 主力合约收盘及持仓：主力合约收盘价78140元/吨，持仓量180490手，较上周减少829手。
- 期现基差：沪铜主力合约基差690元/吨，较上周环比下降65元/吨。
- 现货价格：本周现货价格走高，1#电解铜现货均价为78830元/吨，周环比增加675元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价810元/吨，较上周环比减少240元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价110美元/吨，较上周环比下降5美元/吨。
- 前二十名持仓量：沪铜前20名净持仓为净多9696手，较上周减少1136手。
- 期权市场情况：沪铜平值短期IV波动稳定，期权持仓量沽购比为1.0441，环比上周-0.1892。
上游情况
- 铜矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价69080元/吨，较上周环比增长320元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价700元/吨，较上周环比持平。
- 铜矿进口：铜矿及精矿当月进口量为239.39万吨，较2月增加21.1万吨，增幅9.67%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为1724.94元/吨，较上周环比增长252.69元/吨。
- 全球铜矿产量：全球铜精矿全球产量当月值为1803千吨，较1月减少117千吨，降幅6.09%。
- 铜精矿港口库存：国内七港口铜精矿库存为79.9万吨，环比增长4.9万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：精炼铜当月产量为124.8万吨，较12月增加0.6万吨，增幅0.48%，同比增幅8.81%。
- 全球精炼铜产量：全球精炼铜当月产量为2200千吨，较1月减少190千吨，降幅7.95%。
- 精炼铜进口：精炼铜当月进口量为354275.469吨，较2月增加49142.39吨，增幅16.11%。
- 进口盈亏：进口盈亏额为277.76元/吨，较上周环比下降117.17元/吨。
- 交易所库存：LME总库存较上周环比减少6100吨，COMEX总库较上周环比增加5105吨，SHFE仓单较上周环比增加44082吨。
- 社会库存：社会库存总计13.57万吨，较上周环比增加1.08万吨。
- 铜材产量：铜材当月产量为212.52万吨，较12月减少14.76万吨，降幅6.49%。
- 铜材进出口：铜材当月进口量为470000吨，较2月增加50000吨，增幅11.9%，同比降幅0%。
- 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比-2.5%、24.8%。
- 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比16.5%、11.9%、-4.3%、-12.1%、-2.4%。
- 房地产投资：房地产开发投资完成累计额为19904.1692亿元，同比-9.9%。
- 集成电路生产：集成电路累计产量为10946586.3万块，同比6%，环比42.68%。
全球供需情况
- ICSG精铜缺口：截至2025年2月，全球供需平衡当月状态为供给过剩，当月值为61千吨。
- WBMS铜供需平衡：截至2025年2月，全球供需平衡累计值为-7.59万吨。
