周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏多，周线涨跌幅为+2.79%，截止本周主力合约收盘报价108400元/吨。
- 后市展望：
- 国际方面：美国7月ISM制造业PMI大幅上升至55.6，创2022年5月以来最高水平，连续七个月扩张。
- 国内方面：《新型电力系统建设“十五五”规划》提出，到2030年，我国将基本形成绿色低碳的电力供给格局，非化石能源发电装机占比达65%，发电量占比达到50%；新型储能装机达3亿千瓦；建成可支撑超过1.1亿辆电动汽车出行的充电基础设施网络。
- 基本面：
- 原料端：海外矿供预期有所趋紧，非矿出口禁令以及地缘冲突导致矿价和航运成本皆上行，铜矿TC费用持续趋弱，铜矿成本支撑力度逐渐强势。
- 供给端：受制于原料供应趋紧因素影响，部分冶炼厂被迫检修，加之计划内检修较为密集，国内铜供给量或将有所收减。
- 需求端：传统消费淡季，高价铜对下游采购形成一定抑制，传统行业用铜开工率有所下滑，以刚需逢低采购为主。新兴产业受政策扶持以及行业高增长预期影响弥补传统行业用铜下滑，令需求仍保持较好韧性，社会库存仅小幅积累，保持低位运行。
- 观点总结：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 沪铜合约走强：主力合约收盘及持仓增加，基差下降。
- 现货价格走强：1#电解铜现货均价为108420元/吨，周环比增加1540元/吨。
- 隔月跨期价差：主力合约隔月跨期报价340元/吨，较上周环比减少110元/吨。
- 国内铜溢价：CIF上海保税库(火法,ER)均溢价101美元/吨，较上周环比下降6.5美元/吨。
- 主力合约净持仓量：净持仓为净多6736手，较上周增加3248手。
上游情况
- 铜矿报价走强：国内主要矿区（江西）铜精矿报价97850元/吨，较上周环比增长1410元/吨。
- 粗铜加工费走平：南方粗铜加工费报价700元/吨，较上周环比+0元/吨。
- 铜矿进口量环比增加：铜矿及精矿当月进口量为237.85万吨，较6月增加4.37万吨，增幅1.87%，同比降幅6.93%。
- 精废价差走扩：精废铜价差（含税）为10025.04元/吨，较上周环比增长1085.72元/吨。
- 全球铜矿产量增加：铜精矿全球产量当月值为1943千吨，较4月增加77千吨，增幅4.13%。
- 铜精矿港口库存回落：国内七港口铜精矿库存为50.7万吨，环比下降6.7万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量增加：精炼铜当月产量为133.4万吨，较5月增加7万吨，增幅5.54%，同比增幅2.46%。
- 全球精炼铜产量增加：全球精炼铜当月产量(原生+再生)为2426千吨，较4月增加21千吨，增幅0.87%。
- 精炼铜进口增加：精炼铜当月进口量为281306.623吨，较5月增加1532.25吨，增幅0.55%，同比降幅6.39%。
- 进口盈亏额：为-2005.92元/吨，较上周环比下降877.22元/吨。
- 社会库存增加：社会库存总计13.21万吨，较上周环比增加0.44万吨。
- 铜材产量增加：铜材当月产量为216.4万吨，较5月增加10.5万吨，增幅5.1%。
- 铜材进口增加：铜材当月进口量为480000吨，较5月增加30000吨，增幅6.67%，同比增幅4.35%。
- 电力电网投资完成额同比上涨：电源、电网投资完成累计额同比-3.2%、3.99%。
- 主流家电产量回升：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比4.8%、-3.3%、13.8%、9.4%、-7.4%。
- 房地产投资完成额同比下降：房地产开发投资完成累计额为38073.7亿元，同比-18%，环比25.43%。
- 集成电路累计产量同环比上涨：集成电路累计产量为27980000万块，同比23.1%，环比22.41%。
整体情况
- ICSG精铜缺口：截至2026年5月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为18千吨。
