周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铜主力合约震荡偏弱，周线涨跌幅为-1.37%，振幅2.51%，收盘报价77020元/吨。
- 后市展望：
- 国际方面：美联储降息预期存在不确定性，通胀数据仍需关注。
- 国内方面：政策支持科技创新和消费，货币政策适度宽松。
- 基本面：
- 供给：铜精矿供应紧张，但冶炼厂复工复产稳定，产量仍将增长。
- 需求：下游复工较迟且淡季影响，需求抑制，采买意愿不高。
- 库存：国内社会库存季节性累库，速率较快。
- 策略建议：轻仓震荡交易，控制节奏及风险。
期现市场情况
- 主力合约：基差310元/吨，较上周增长740元/吨；主力合约报价77020元/吨，环比下降1070元/吨，持仓量133909手，环比减少49503手。
- 现货价格：周环比增加700元/吨至77330元/吨。
- 跨期合约：隔月跨期报价-210元/吨，较上周增加230元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价56美元/吨，较上周下降4美元/吨。
- 前二十名持仓量：净多6748手，较上周减少113手。
- 期权市场：主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率50分位以下，沽购比为1.0247，环比上周+0.0751。
期权市场情况
- 波动率锥图：沪铜主力平值短期IV波动走扩。
- 持仓量沽购比：沽购比为1.0247，环比上周+0.0751。
上游情况
- 铜矿：
- 国内主矿区铜精矿报价67460元/吨，较上周下降390元/吨。
- 南、北粗铜加工费报价稳定，南方粗铜加工费1050元/吨。
- 铜矿进口量小幅增加，12月进口量252.17万吨，较11月增长12.35%。
- 精废价差收敛至1722.29元/吨，较上周下降71.16元/吨。
- 全球铜矿：
- 全球铜精矿产量当月值1967千吨，较10月减少0.51%。
- 全球产能利用率为82.8%，较10月增加2.1%。
- 国内七港口铜精矿库存为63.1万吨，环比下降2.5万吨。
产业情况
- 精炼铜：
- 国内产量124.2万吨，较11月增长9.62%，同比增长6.24%。
- 全球产量2301千吨，较9月增长3.7%，产能利用率为80.5%，较9月减少0.2%。
- 进口量408279.461吨，较11月增长2.54%，同比增长20.56%。
- 进口盈亏额为-482.18元/吨，较上周下降754.4元/吨。
- 社会库存：
- 社会库存总计39.64万吨，较上周增加1.07万吨。
- LME总库存较上周增加13525吨，COMEX总库较上周减少2689吨，SHFE仓单较上周增加42464吨。
下游及应用
- 铜材：
- 产量227.28万吨，较11月增长6.18%。
- 进口量560000吨，较11月增长5.66%，同比增长21.91%。
- 电力电网：
- 电源投资完成额同比12.1%，电网投资完成额同比15.3%。
- 家电：
- 洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电产量同比分别增长27.9%、12.9%、10.3%、4.9%、13.4%。
- 房地产：
- 投资完成额累计同比-10.6%，环比增长7.1%。
- 集成电路：
- 累计产量45140000万块，同比增长22.2%，环比增长14.19%。
全球供需情况
- ICSG精铜缺口：截至2024年10月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-41千吨。
- WBMS供需平衡：截至2024年12月，全球供需平衡累计值为-10.69万吨。
