周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铜主力合约震荡偏强，周线涨跌幅为+2.78%，振幅4.2%。截止本周主力合约收盘报价80500元/吨。
- 后市展望：
- 国际方面：美国2月通胀全面降温，CPI同比放缓至2.8%，环比上涨0.2%；核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。
- 国内方面：央行召开扩大会议指出，实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。
- 基本面：
- 供给端：铜精矿加工费继续下行，港口库存快速回落，冶炼厂需求提升令铜精矿供给逐渐趋紧；部分冶炼厂因铜精矿紧缺问题而出现检修计划，海外铜价高企令进口窗口收敛，国内供给量上或小幅收紧。
- 需求端：上游以及贸易商挺价惜售情绪较强，市场现货流通偏紧，推升铜价令下游加工企业态度逐渐谨慎，整体来看下游订单有一定回暖但消费情况受制于高铜价。
- 库存方面：精铜社会库存仅小幅去化，目前暂处高位。
- 策略建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
期现市场情况
- 主力合约收盘及持仓：主力合约收盘价80500元/吨，持仓量230088手，较上周增加56613手。
- 期现基差：沪铜主力合约基差-575元/吨，较上周环比下降1045元/吨。
- 现货价格：1#电解铜SMM平均价为79925元/吨，周环比增加2265元/吨。
- 跨期合约：主力合约隔月跨期报价-220元/吨，较上周环比减少80元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价79美元/吨，较上周环比增长7美元/吨。
- 前二十名持仓量：沪铜前20名净持仓为净多251手，较上周减少24998手。
- 期权市场情况：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率50分位附近，期权持仓量沽购比为1.1611，环比上周+0.0433。
上游情况
- 铜精矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价70080元/吨，较上周环比增长1030元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价850元/吨，较上周环比持平。
- 铜矿进口：铜矿及精矿当月进口量为252.17万吨，较11月增加27.72万吨，增幅12.35%，同比增幅1.63%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为2852.62元/吨，较上周环比增长505.74元/吨。
- 全球铜精矿生产：全球铜精矿全球产量当月值为1967千吨，较10月减少10千吨，降幅0.51%；全球产能利用率为82.8%，较10月增加2.1%。
- 铜精矿港口库存：国内七港口铜精矿库存为47.3万吨，环比下降2.1万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量：精炼铜当月产量为124.2万吨，较11月增加10.9万吨，增幅9.62%，同比增幅6.24%。
- 全球精炼铜生产：全球精炼铜当月产量为2372千吨，较10月增加38千吨，增幅1.63%；精炼铜产能利用率为82.2%，较10月减少1.9%。
- 精炼铜进口：精炼铜当月进口量为408279.461吨，较11月增加10107.55吨，增幅2.54%，同比增幅20.56%。
- 进口盈亏：进口盈亏额为354.16元/吨，较上周环比下降60.12元/吨。
- 交易所库存：LME总库存较上周环比减少20125吨，COMEX总库较上周环比增加288吨，SHFE仓单较上周环比增加162吨。
- 社会库存：社会库存总计41.82万吨，较上周环比增加0.43万吨。
- 铜材产量：铜材当月产量为227.28万吨，较11月增加13.23万吨，增幅6.18%。
- 铜材进出口：铜材当月进口量为560000吨，较11月增加30000吨，增幅5.66%，同比增幅21.91%。
- 电力电网投资：电源、电网投资完成累计额同比12.1%、15.3%。
- 家电生产：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比分别上涨27.9%、12.9%、10.3%、4.9%、13.4%。
- 房地产投资：房地产开发投资完成累计额为100280亿元，同比-10.6%，环比7.1%。
- 集成电路生产：集成电路累计产量为45140000万块，同比22.2%，环比14.19%。
整体情况
- ICSG精铜缺口：截至2024年11月，全球供需平衡当月状态为供给缺口，当月值为-22千吨。
- WBMS供需平衡：截至2024年12月，全球供需平衡累计值为-10.69万吨。
