沪铜市场周报总结
周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线冲高回落，周线涨跌幅为+3.23%，振幅6.85%。截止本周主力合约收盘报价101410元/吨。
- 后市展望：国际方面，美国财长表示希望降低利率，美联储理事预计2026年降息约150个基点。国内方面，中国2025年12月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI均升至扩张区间，经济景气水平总体回升。
- 基本面：
- 原料端：铜精矿TC加工指数现货低位运行，国内铜矿供应仍较紧，成本支撑偏强。
- 供给端：冶炼厂生产积极，1月排产预计仍将保持小幅增长态势。
- 需求端：下游采购情绪谨慎，淡季影响下新增订单增长有限，现货市场成交清淡，产业库存积累。
- 整体判断：沪铜基本面处于供给小增、需求谨慎的阶段，社会库存积累。
期现市场情况
- 基差：截至2026年1月9日，沪铜主力合约基差-1135元/吨，较上周环比下降1715元/吨。
- 合约表现：主力合约报价101410元/吨，较上周环比增加3170元/吨，持仓量188674手，较上周环比减少19572手。
- 现货价格：截至2026年1月9日，1#电解铜现货均价为100275元/吨，周环比减少3390元/吨。
- 跨期报价：隔月跨期报价-370元/吨，较上周环比减少790元/吨。
- 提单溢价：上海电解铜CIF均溢价46美元/吨，较上周环比下降1美元/吨。
- 持仓情况：沪铜前20名净持仓为净空-68487手，较上周减少22623手。
期权市场情况
- 隐含波动率：截至2026年1月9日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位以上。
- 持仓比例：期权持仓量沽购比为0.669，环比上周-0.0002。
上游情况
- 铜矿报价：国内主要矿区（江西）铜精矿报价85270元/吨，较上周环比增长2430元/吨。
- 粗铜加工费：南方粗铜加工费报价2000元/吨，较上周环比+500元/吨。
- 进口量：铜矿及精矿当月进口量为252.62万吨，较10月增加7.47万吨，增幅3.05%，同比增幅12.55%。
- 精废价差：精废铜价差（含税）为6022.9元/吨，较上周环比增长3197.27元/吨。
- 全球产量：铜矿精矿全球产量当月值为1938千吨，较9月增加37千吨，增幅1.95%。全球产能利用率为77.1%，较9月减少1.2%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存为67万吨，环比下降1万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：国内精炼铜当月产量为123.6万吨，较10月增加3.2万吨，增幅2.66%，同比增幅9.09%。
- 全球产量：全球精炼铜当月产量为2386千吨，较9月增加21千吨，增幅0.89%。精炼铜产能利用率为78.4%，较9月减少2.1%。
- 精炼铜进口：精炼铜当月进口量为304712.6吨，较10月减少18404.29吨，降幅5.7%，同比降幅23.47%。
- 社会库存：LME总库存较上周环比减少4250吨，COMEX总库较上周环比增加15116吨，SHFE仓单较上周环比增加29441吨。社会库存总计28.47万吨，较上周环比增加1.33万吨。
下游及应用
- 铜材产量：铜材当月产量为222.6万吨，较10月增加22.2万吨，增幅11.08%。
- 铜材进口：铜材当月进口量为430000吨，较10月减少10000吨，降幅2.27%，同比降幅18.87%。
- 电力电网投资：电源投资完成累计额同比-1.8%，电网投资完成累计额同比5.9%。
- 家电产量：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比分别为5.5%、-23.4%、5.6%、3.6%、-5%。
- 房地产投资：房地产开发投资完成累计额同比-15.9%，环比6.84%。
- 集成电路产量：集成电路累计产量为43184000万块，同比10.6%，环比11.7%。
全球供需情况
- ICSG：截至2025年10月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为35千吨。
- WBMS：截至2025年10月，全球供需平衡累计值为-0.14万吨。
